被臺(tái)灣譯者譯為“金融煉金術(shù)”的觀點(diǎn)，實(shí)際上是索羅斯關(guān)于金融思想及其操作模式的主要內(nèi)容。索羅斯的思想并沒(méi)有停留在學(xué)術(shù)研究上，而是把這些思想具體化并運(yùn)用于金融市場(chǎng)的操作，取得了令人矚目的結(jié)果。這使其產(chǎn)生了不同尋常的魅力。
索羅斯的金融思想表現(xiàn)在股票、外匯、債券市場(chǎng)，金融信貸、金融管制，國(guó)際金融市場(chǎng)等，其核心實(shí)際上是反身性理論在金融問(wèn)題上的應(yīng)用，同時(shí)，通過(guò)其金融思想，也能更深入地認(rèn)識(shí)和理解反身性理論及其應(yīng)用。
股票市場(chǎng)是檢驗(yàn)反身性理論的最好場(chǎng)所，股票市場(chǎng)幾乎是最符合經(jīng)濟(jì)學(xué)中完全競(jìng)爭(zhēng)條件的市場(chǎng):例如，集中的交易場(chǎng)所，同質(zhì)的產(chǎn)品、低廉的交易和運(yùn)輸成本，即時(shí)的資訊、為數(shù)龐大的參與者確保無(wú)人能控制市場(chǎng)運(yùn)作，還有各種規(guī)定嚴(yán)格和具體制度保證市場(chǎng)運(yùn)作的相對(duì)公平。均衡思想指出，雖然股票的基本條件（有關(guān)基本價(jià)值因素）在不斷變化，股價(jià)可以或也應(yīng)完全反映其基本條件的情況，并據(jù)此產(chǎn)生了基本分析和技術(shù)分析兩大手段。索羅斯認(rèn)為，技術(shù)分析可靠性也許有概率上的意義，它除了認(rèn)識(shí)到股價(jià)由供需決定，以及過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)有助于預(yù)測(cè)未來(lái)外，并無(wú)更深的思想基礎(chǔ)。因此，它并不能在預(yù)測(cè)實(shí)際事件的發(fā)展趨勢(shì)方面對(duì)我們有所幫助，其理論和實(shí)踐意義都是十分有限的。而所謂“基本分析”則是均衡思想直接衍生的產(chǎn)物，更是扭曲了市場(chǎng)的真實(shí)情況。
索羅斯指出，股價(jià)并不是由基本價(jià)值單方?jīng)Q定，實(shí)際中股價(jià)的變化也會(huì)反過(guò)來(lái)直接影響其基本價(jià)值，如通過(guò)股票選擇權(quán)的發(fā)行與購(gòu)回以及各種形式的公司交易等；股價(jià)還可以更多復(fù)雜的方式影響公司的形象，如信用等級(jí)、產(chǎn)品的市場(chǎng)形象、管理信賴度等。市場(chǎng)也只是整個(gè)互動(dòng)過(guò)程中的一個(gè)因素，而不能像基本分析方法所言可以通過(guò)股價(jià)來(lái)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展進(jìn)行預(yù)期反映。因此，“市場(chǎng)并不永遠(yuǎn)是正確的”，甚至“市場(chǎng)總是錯(cuò)的”。股價(jià)與其基本價(jià)值的關(guān)系是反身性的，是一個(gè)歷史的演變過(guò)程，市場(chǎng)參與者的預(yù)期和事件的實(shí)際進(jìn)程之間的差異，正是推動(dòng)該過(guò)程的主要因素。他的基本判斷是:1.市場(chǎng)在方向上永遠(yuǎn)具有某種偏頗。2. 市場(chǎng)能夠影響它所預(yù)測(cè)的事件。
索羅斯為股票操作方式提出了三個(gè)基本變量:股票價(jià)格、流行偏頗（Prevailing Bias）和基本趨勢(shì)（Underlying Trend），這三個(gè)基本變量運(yùn)作與股票市場(chǎng)，形成了盛衰循環(huán)的過(guò)程。其中反身性理論體現(xiàn)在其中有二:1.股價(jià)的變化必然會(huì)或多或少影響股票的基本面（不論基本面具體含義是什么），這種關(guān)系可以是直接的，也可以是間接的（如通過(guò)某種金融政策、法規(guī)和制度的改變發(fā)揮影響）。2. 股票投資者對(duì)基本趨勢(shì)的認(rèn)知一定存在瑕疵。這樣，瑕疵的最終暴露，必然會(huì)促使流行偏頗產(chǎn)生逆轉(zhuǎn)，如引起自我修正則可忽略；如果這種逆轉(zhuǎn)引起基本趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，則反方向的自我增強(qiáng)過(guò)程將形成，這正是反身性理論的精髓所在。當(dāng)然，判斷該瑕疵是什么，以及它在何時(shí)和以何種方式出現(xiàn)，正是認(rèn)識(shí)盛衰循環(huán)的關(guān)鍵和困難所在。
索羅斯認(rèn)為，建立在反身性理論上的模型和分析方法，并不能完全取代傳統(tǒng)的“基本分析”方法，其主要意義在于彌補(bǔ)了基本分析所存在的嚴(yán)重缺陷。原則上，這兩種方法可以調(diào)和?；痉治鲈噲D說(shuō)明基本價(jià)值如何反映在股票價(jià)格上，而放射模型則強(qiáng)調(diào)股價(jià)如何能夠影響基本價(jià)值，前者是靜態(tài)的觀點(diǎn)，后者則是動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)。其實(shí)，可錯(cuò)、反身性、不確定性既是索羅斯模式的思想基礎(chǔ)，也是此模式的操作特點(diǎn)，一勞永逸的操作方法是不存在的。
因此，從1992年狙擊英鎊、1987年做空標(biāo)普指數(shù)期貨到1997年放空泰銖和恒指，索羅斯實(shí)際上就是我們常說(shuō)的“抄底大師”，只不過(guò)判斷底部的方法與眾不同。
應(yīng)當(dāng)說(shuō)，索羅斯是一個(gè)有著深厚哲學(xué)功底和思想的理論家，與一般實(shí)用主義投資家不同，他是用一種有著哲學(xué)思想背景的理念、并結(jié)合自己氣質(zhì)和志趣的方式，來(lái)認(rèn)識(shí)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)并進(jìn)行操作的。這就是書(shū)中表現(xiàn)的、我們所不熟知的索羅斯的另一面。(作者：高 林)