作者：康愷
歐洲能源危機(jī)愈演愈烈，讓地區(qū)金屬行業(yè)不斷承壓。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日，歐洲最大鋁冶煉廠法國敦刻爾克鋁業(yè)公司宣布減產(chǎn)22%，成為歐洲鋁業(yè)減產(chǎn)的最新一例。此前，美國鋁業(yè)公司表示，將把其在挪威的鋁冶煉廠的產(chǎn)能減少三分之一。挪威鋁企海德魯公司則準(zhǔn)備在本月底關(guān)閉其斯洛伐克的一家冶煉廠。
其他金屬冶煉企業(yè)也面臨相似境況。全球最大鋅冶煉企業(yè)之一Nyrstar近期表示，將關(guān)停其在荷蘭的大型鋅廠Budel。歐洲最大的不銹鋼生產(chǎn)商之一芬蘭奧托昆普公司6日也表示，將推遲重啟一座鉻鐵熔爐，原因是電價(jià)“異常高”。
中信建投期貨有色金屬高級分析師張維鑫在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，歐洲金屬產(chǎn)業(yè)停產(chǎn)、減產(chǎn)，將促使下游制造業(yè)企業(yè)在全球?qū)ふ医饘僭牧�，這便是歐洲能源緊缺對全球金屬價(jià)格產(chǎn)生影響的實(shí)現(xiàn)路徑。歐洲金屬產(chǎn)能供給不足，需求外溢，未來可能對全球金屬價(jià)格形成支撐�！暗残枳⒁�，在熊市基調(diào)下，歐洲制造業(yè)需求受挫，這種支撐可能難以帶動(dòng)金屬價(jià)格大幅上漲，而最終歐洲地區(qū)的金屬需求也會(huì)受到能源危機(jī)的影響�！彼f。
利潤跌破“盈虧平衡點(diǎn)”
國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，目前歐洲鋁產(chǎn)量已降至1973年以來的最低水平。截至9月初，倫敦金屬交易所(LME)的鋅庫存為5.25萬噸，比一年前的18.3萬噸下降約71%。歐洲有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)Eurometaux稱，目前歐洲已削減了約一半的鋁和鋅產(chǎn)能。
華泰期貨貴金屬與有色研究員師橙在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，金屬行業(yè)大多是高耗能企業(yè)。在歐洲天然氣、電價(jià)雙雙走高的背景下，鋁、鋅、鐵冶煉廠的用能成本急劇飆升。一些企業(yè)的生產(chǎn)成本甚至已超過了產(chǎn)品的銷售價(jià)格，這讓企業(yè)的利潤跌破了“盈虧平衡點(diǎn)”。
鋁又被稱為“凝結(jié)的電”。法國鋁業(yè)協(xié)會(huì)等行業(yè)機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，生產(chǎn)1噸鋁大約需要13.5～15兆瓦時(shí)的電力，這足可以為五個(gè)德國家庭供電一年，生產(chǎn)1噸鋅則需要約3.8兆瓦時(shí)的電力。
敦刻爾克鋁業(yè)公司首席執(zhí)行官戈伊斯(Guillaume de Goys)表示，在生產(chǎn)鋁的過程中，電價(jià)的盈虧平衡點(diǎn)約為每兆瓦時(shí)250歐元，但法國電力期貨的交易價(jià)格都在300歐元/兆瓦時(shí)以上。他還稱，雖然該公司可以用事先約定好的固定價(jià)格購買大部分電力，但其余電力采購會(huì)受市場較大影響。
外媒測算，在德國，目前生產(chǎn)1噸鋁的成本所需的電力約為4193歐元，8月時(shí)的電力成本則超過了1萬歐元。LME的數(shù)據(jù)顯示，截至目前，鋁價(jià)跌至17個(gè)月以來最低，報(bào)每噸2236.50美元。今年迄今，鋁價(jià)已經(jīng)下跌了20%。
鋅生產(chǎn)商嘉能可曾警告稱，歐洲的能源危機(jī)對供應(yīng)構(gòu)成了重大威脅，該地區(qū)的冶煉廠幾乎沒有盈利。另據(jù)行業(yè)媒體Mining援引知情人士消息稱，Nyrstar減產(chǎn)的原因在于電力成本大幅上漲，同時(shí)勞動(dòng)力、運(yùn)費(fèi)和其他成本亦有增加。
師橙提醒稱，當(dāng)前歐洲金屬產(chǎn)業(yè)最大的危機(jī)更在于，工廠減產(chǎn)后是否可以重啟。由于重啟工廠需要較長時(shí)間，也需要巨額資金。這意味著暫時(shí)關(guān)停也可能變成永久性關(guān)停，歐洲金屬行業(yè)減產(chǎn)的影響將持續(xù)較長時(shí)間。
金屬貿(mào)易公司Concord Resources首席執(zhí)行官漢森(Mark Hansen)表示：“歷史證明，一旦鋁冶煉廠離開，他們就不會(huì)回來�！焙５卖敼臼紫瘓�(zhí)行官維塞利(Milan Vesely)則坦言，重啟冶煉廠可能需要長達(dá)一年的時(shí)間。據(jù)咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie估計(jì)，未來幾個(gè)月歐洲還可能面臨鋁產(chǎn)能進(jìn)一步減少60萬噸的風(fēng)險(xiǎn)。
行業(yè)協(xié)會(huì)警告“生存威脅”
“我們深切擔(dān)心，即將到來的冬季可能對我們的許多業(yè)務(wù)帶來毀滅性打擊。”在一封由40名首席執(zhí)行官聯(lián)名簽署的信中，Eurometaux對歐盟委員會(huì)表示，歐洲的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、電動(dòng)汽車、太陽能電池板、風(fēng)力渦輪機(jī)和氫電解槽都需要大量基本金屬和電池金屬。
張維鑫分析，俄羅斯此前是歐洲主要的金屬供給國，受烏克蘭局勢擾動(dòng)，目前俄羅斯對歐商品出口并不穩(wěn)定。在此背景下，如果歐洲金屬產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)潮蔓延，德國、法國的汽車、飛機(jī)行業(yè)的上游原材料供應(yīng)將越來越依賴進(jìn)口。“未來，如果金屬需求保有韌性，歐洲金屬產(chǎn)能短缺的現(xiàn)象大概率會(huì)外溢到其他地區(qū)，這也是歐洲能源對全球金屬價(jià)格產(chǎn)生影響的實(shí)現(xiàn)路徑�！彼f。
歐洲鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，近幾年來，歐盟國家自歐盟以外的供應(yīng)商處購買了近一半的鋁。
但張維鑫也提醒稱，在美聯(lián)儲(chǔ)等全球央行進(jìn)入加息周期，全球需求疲軟的背景下，歐洲等地區(qū)的制造業(yè)呈現(xiàn)疲態(tài)，這也可能拖累對金屬行業(yè)的需求。標(biāo)普全球公司的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為49.7，為26個(gè)月以來的低點(diǎn)。
Eurometaux認(rèn)為，為避免有色金屬行業(yè)的問題進(jìn)一步惡化，歐盟委員會(huì)需要進(jìn)行干預(yù)。比如，調(diào)整能源企業(yè)的稅收和附加費(fèi)，為能源密集型行業(yè)設(shè)立一個(gè)歐盟緊急救助基金等。
在師橙看來，短期來看，金屬企業(yè)如果想應(yīng)對能源成本高企的問題，一方面可以嘗試簽訂供電長單，以穩(wěn)定電價(jià)波動(dòng)。另一方面，也可以使用電力期貨品種對電價(jià)進(jìn)行套期保值。“不過，這只是應(yīng)對電價(jià)上漲的方法，倘若未來歐洲天然氣供應(yīng)吃緊，影響電力供應(yīng)，那此種情況則相對較難處理。如果烏克蘭局勢并未有明顯好轉(zhuǎn)，任何所謂的應(yīng)對措施都是難以長效的�！彼f。
在張維鑫看來，從價(jià)格和成本角度來看，目前歐洲金屬冶煉、加工企業(yè)應(yīng)該積極進(jìn)行電價(jià)鎖價(jià)操作。而對于下游歐洲制造業(yè)企業(yè)而言，則應(yīng)積極與全球主要鋁、鋅出口大國的企業(yè)簽訂訂單，以避免有色金屬波動(dòng)對其成本帶來的負(fù)面影響。