“倪開祿跑路”的傳聞一石激起千層浪,盡管超日太陽表示,董事長在國外忙于催收應(yīng)收賬款,不過這也掀開了光伏行業(yè)掩飾巨虧的最后一塊“遮羞布”。統(tǒng)計(jì)顯示,2012年前三季度,41家光伏企業(yè)應(yīng)收賬款高達(dá)316億元,考慮到行業(yè)低迷和產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張,這些款項(xiàng)兌現(xiàn)難度很大。
而此前熱鬧的光伏企業(yè)借殼潮也逐漸失去風(fēng)光。億晶光電、海潤光伏等企業(yè)的業(yè)績與重組方的承諾相去甚遠(yuǎn),僅2012年,重組方就可能需要掏出18億元來為昔日“樂觀”的承諾埋單。
應(yīng)收賬款成“遮羞布”
應(yīng)收賬款,既是超日太陽為董事長滯留海外出具的理由,也是公司業(yè)績受質(zhì)疑的原因之一。今年第三季度,超日太陽凈利潤達(dá)到1.48億元,同比增長39%,一舉扭轉(zhuǎn)了上半年虧損的窘境。由于超日太陽的應(yīng)收賬款大多數(shù)來自于境外合作方及其關(guān)聯(lián)公司,使得市場人士質(zhì)疑其“粉飾”業(yè)績。
而超日太陽絕非個(gè)例。舉步維艱的光伏行業(yè)已經(jīng)難以維持原有的成長性,41家上市公司今年前三季度凈利潤總額6億元,同比下滑89%。光伏行業(yè)公司之所以仍然能夠維持盈利,大量增加的應(yīng)收賬款“功不可沒”。截至今年9月底,這些公司應(yīng)收賬款合計(jì)高達(dá)316億元,較去年同期增加了69億元,增幅近三成。
急劇攀升的應(yīng)收賬款同時(shí)是解讀相關(guān)公司業(yè)績增長的鑰匙,數(shù)據(jù)顯示,9家業(yè)績同比增長的光伏企業(yè),凈利潤同比增加2.9億元,增幅為23%;應(yīng)收賬款同比增加了33億元,增幅高達(dá)78%。
倪開祿赴國外催收應(yīng)收賬款,一方面顯示出光伏企業(yè)普遍存在資金鏈緊張的困境,另一方面表明通過“膨脹”應(yīng)收賬款來提振業(yè)績,無異于飲鴆止渴。大量堆積應(yīng)收賬款雖然可以短期美化財(cái)務(wù)報(bào)表,但是如果難以兌現(xiàn)就將給上市公司帶來諸多問題,資金轉(zhuǎn)化為債權(quán)將不斷惡化經(jīng)營性現(xiàn)金流,計(jì)提巨額壞賬準(zhǔn)備也將成為業(yè)績的長期拖累。
業(yè)績承諾悉數(shù)成空
光伏企業(yè)借殼曾經(jīng)是A股市場重組的熱門話題,動輒數(shù)億的業(yè)績承諾勾勒出美好的發(fā)展前景。然而時(shí)過境遷,2012年業(yè)績的大幅下滑或巨額虧損,使重組方的壓力同樣倍增,因?yàn)榻铓r(shí)承諾了凈利潤指標(biāo),2012年將會為此支付巨額賠償。按照三季度業(yè)績年化測算,重組方預(yù)計(jì)因業(yè)績承諾作出的補(bǔ)償總額將高達(dá)18.66億元。
今年2月借殼ST申龍上市的海潤光伏曾表示,2011年至2013年,標(biāo)的資產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)凈利潤4.98億元、5.1億元和5.3億元。若未達(dá)盈利預(yù)測,海潤光伏原股東將以現(xiàn)金補(bǔ)足差額。2011年度,海潤光伏實(shí)現(xiàn)凈利潤4.01億元,原股東補(bǔ)足差額近1億元。而今年前三季度,海潤光伏虧損額高達(dá)1.99億元,補(bǔ)償金額預(yù)計(jì)將超過7億元。為了避免掏出數(shù)億賠款,從12月18日至25日,海潤光伏連續(xù)發(fā)布4份公告,將累計(jì)獲得政府補(bǔ)貼近5億元。即使如此,仍有超過2億元的業(yè)績“窟窿”無法彌補(bǔ)。
與此同時(shí),光電股份、中利科技、億晶光電等也存在業(yè)績承諾補(bǔ)償壓力。2011年9月,中利科技以4.82億元收購騰暉光伏51%股權(quán)進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)。騰暉光伏承諾2012年、2013年凈利潤高達(dá)2.64億元、3.66億元。而據(jù)中利科技中報(bào),騰暉光伏上半年實(shí)現(xiàn)銷售收入9.65億元,凈利潤僅為2830.98萬元。
億晶光電則在業(yè)績補(bǔ)償上打了“擦邊球”。2011年,億晶光電實(shí)現(xiàn)盈利1.1億元,盈利預(yù)測數(shù)為3.49億元,兩者相差2.38億元,業(yè)績實(shí)現(xiàn)率僅為31.74%。然而,億晶光電原股東與公司簽訂的利潤補(bǔ)償協(xié)議以累計(jì)凈利潤為指標(biāo),2010年度億晶光電盈利達(dá)7.5億元,超出預(yù)測數(shù)4.46億元。不過,重組方恐怕今年將難逃補(bǔ)償?shù)拿\(yùn),億晶光電今年前三季度虧損4.27億元,而2012年承諾凈利潤高達(dá)3.67億元。
市場人士指出,超日太陽董事長“跑路”的傳聞只不過是光伏企業(yè)困境的冰山一角,在美歐雙反和需求萎靡的影響下,通過應(yīng)收賬款“粉飾”業(yè)績恐難以為繼。一旦產(chǎn)業(yè)資金鏈斷裂,爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的光伏企業(yè)將會陸續(xù)出現(xiàn)。 (中新網(wǎng))