吳 迪繪
“新國九條”首次明確提出，培育私募市場，建立健全私募發(fā)行制度，發(fā)展私募投資基金，要求完善扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系，鼓勵和引導創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，創(chuàng)新科技金融產品和服務，促進戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展。
一年來，私募基金業(yè)交出靚麗“答卷”：私募發(fā)行備案制度不斷完善、社會認可度顯著提升。尤其是天使投資、PE（股權投資）、VC（風險投資）等私募股權投資基金有力地支持了實體經濟的發(fā)展。
行業(yè)價值不斷提升
一年來，私募基金的發(fā)展業(yè)績有目共睹。中國證監(jiān)會主席助理張育軍不久前在談到我國財富管理行業(yè)取得的成果時表示，私募基金納入統(tǒng)一監(jiān)管，法律地位顯著提升，鼓舞了大眾創(chuàng)業(yè)和萬眾創(chuàng)新夢想。證券公司與基金子公司的私募資管業(yè)務在財富管理中的作用有效發(fā)揮，正逐步成為直接融資的重要渠道。
歸納起來，私募市場發(fā)生的變化有3個方面。首先是私募基金取得合法身份。尤其對私募證券投資基金來說，備案制“陽光私募”不再繞道其他機構發(fā)行產品，而是“獨立門戶”自發(fā)產品，促進私募產品規(guī)模創(chuàng)新高。
中國基金業(yè)協(xié)會日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，私募基金管理人、證券公司、基金公司共發(fā)行20620只私募產品。其中，私募基金4853只，占24%；券商集合計劃2890只，占14%；基金公司一對多專戶1.2萬余只，占62%。在基金業(yè)協(xié)會進行登記的私募基金管理人超過1萬家，備案的私募基金為4853只，管理資產規(guī)模接近3萬億元。
從分類公示結果來看，規(guī)模超過1億元的私募基金管理人總數(shù)僅占所有已登記私募基金管理人總數(shù)的12.76%。其中，私募證券基金數(shù)量最多，為813家，占1億元以上總數(shù)的60%。
按照規(guī)模分類，100億元以上私募基金管理人共25家，1億元至10億元共1028家。現(xiàn)行私募基金管理人管理資產規(guī)模一般在10億元以下，超過100億元的占1.83%。
從分類公示情況來看，共有1363家私募基金管理人管理資產規(guī)模超過1億元；從參與定增情況來看，138家機構共發(fā)行622只私募產品參與定增；從參與新三板市場情況來看，共142家機構發(fā)行了272只私募產品參與新三板市場。
其次，行業(yè)各項規(guī)章制度不斷完善。2014年8月中國證監(jiān)會正式公布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，明確了全口徑登記備案制度，確立了合格投資者制度，明確了私募基金的募資規(guī)則，進一步規(guī)范了投資運作行為，確立了對不同類別私募基金進行差異化監(jiān)管的安排。該《辦法》還對創(chuàng)投基金設專章明確監(jiān)管規(guī)則，采取區(qū)別于其他私募基金的監(jiān)管方式和措施。去年年底，中國證券業(yè)協(xié)會進一步推出《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）》，將股權眾籌正式納入監(jiān)管。
再次，公、私募基金融合發(fā)展邁上新臺階。私募基金管理機構的壯大為公募基金行業(yè)提供了強大后備軍，也對現(xiàn)有公募基金行業(yè)提出挑戰(zhàn)。事實上，公募基金管理公司的私募業(yè)務也得到很大發(fā)展，行業(yè)融合趨勢加快。截至2015年一季度末，中國基金業(yè)協(xié)會自律管理范圍內，各類機構的資產管理規(guī)模約為23.82萬億元?；鸸芾砉炯捌渥庸竟芾淼馁Y產規(guī)模為12.2萬億元，占51.22%，其中基金管理公司私募業(yè)務規(guī)模為6.96萬億元。
理性看待未來發(fā)展
資本市場支持實體經濟發(fā)展的作用在私募基金方面得到進一步體現(xiàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度共有70家企業(yè)首發(fā)上市，融資482億元，同比增長一倍多；共有203家公司通過定向增發(fā)融資1415億元，同比增長六成。而這背后有私募證券基金的大力支持。截至4月底，60家基金公司共發(fā)行460只“一對多”專戶參與定增。尤其是新三板，私募業(yè)務發(fā)展已經空前火爆。
今年一季度，新三板掛牌公司總數(shù)已達2150家，總市值9622億元。截至4月底，47家基金公司共發(fā)行了121只“一對多”專戶參與新三板市場。其中，17家基金管理公司發(fā)行了42只專戶，30家基金子公司共發(fā)行了79只專戶。
較之私募證券基金，私募股權基金對實體經濟的支持來得更直接。北京大學金融與產業(yè)發(fā)展研究中心秘書長黃嵩認為，私募股權基金作為一股新生力量，也是服務實體經濟的有效金融方式。
從成熟市場的經驗看，美國自20世紀90年代以來，包括私募股權基金與風險投資在內的財富管理行業(yè)，有力地推動了互聯(lián)網信息技術企業(yè)的創(chuàng)新浪潮。
浙商基金董事長肖風認為，隨著有關部門完善私募股權眾籌相關規(guī)定，居民家庭參加風險投資，甚至天使投資的門檻都將降低。未來居民家庭資產配置方案中，天使投資、風險投資等都有望進入居民家庭資產配置單，這些“另類”資產會更好地服務于居民的“錢袋子”。
不過，在看到靚麗業(yè)績之余，也不能忽視私募基金火爆背后的潛在風險。業(yè)內專家指出，目前我國私募基金發(fā)展基礎仍比較薄弱，與國外動輒管理規(guī)模上千億元的私募基金比起來，國內的私募基金普遍規(guī)模不大，超過100億元的屈指可數(shù)。從業(yè)績來看，目前，國內私募市場格局變化較大，幾乎每年的行業(yè)排名都有較大變化，行業(yè)業(yè)績大起大落的現(xiàn)象比較普遍。另外，國內投資人在回報上顯得有些急功近利，顯示出投資理念的不成熟。另外，一些私募基金涉嫌違法違規(guī)，投資者收益無法保障，違法違規(guī)行為對行業(yè)整體也造成不良影響。
中國證券投資基金業(yè)協(xié)會秘書長賈紅波表示，目前既要看到私募基金巨大的發(fā)展空間和機遇，也要理性對待私募基金行業(yè)的火爆現(xiàn)象。要堅持基金契約精神，堅持持有人利益至上，科學合理地促進私募基金健康發(fā)展。