北京時間9月26日早間，英鎊兌美元一度暴跌逾5%，最低下探至1.0224水平。數(shù)據(jù)顯示，此前1985年2月，英鎊兌美元最低為1.0520，據(jù)此計算，英鎊創(chuàng)下了37年以來的新低。
今年以來，英鎊兌美元匯率整體呈現(xiàn)下跌趨勢，9月12日以來又開啟一輪快速下跌。繼歐元兌美元匯率跌破平價后，市場目前高度關(guān)注英鎊兌美元匯率會否跌破平價水平。
上周五英國政府公布的減稅計劃引發(fā)市場憂慮，英國股市、匯市均出現(xiàn)較大跌幅。分析稱，投資者對于英國經(jīng)濟(jì)的信心在大幅下降，對于其政策制定者解決“滯脹”困境充滿疑慮。
英鎊兌美元年內(nèi)跌超22%，分析稱減稅計劃引發(fā)對英國經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂
9月26日，英鎊兌美元以1.0816開盤后一路走低，一度跌至1.0224水平。此后英鎊有所回升，截至北京時間9月26日14時30分報1.06左右。與此同時，美元指數(shù)出現(xiàn)快速上漲，從113水平跳漲至114上方，日內(nèi)最高漲至114.68。
今年以來，英鎊兌美元總體呈現(xiàn)下跌趨勢，從年初的1.37左右跌至目前的1.06左右，年初至今累計跌超20%。其中，9月12日英鎊開始了一輪快速下跌，11個交易日內(nèi)跌超8%，從1.16左右迅速跌至1.06水平，跌近1000個基點(diǎn)。
上周五(9月23日)，英國政府公布一項(xiàng)大規(guī)模減稅計劃，以提振經(jīng)濟(jì)。根據(jù)英國政府官網(wǎng)信息，該計劃的主要措施包括：取消上調(diào)公司稅的計劃，使該稅率保持在19%的G20中最低水平；提前一年下調(diào)個人所得稅基本稅率1個百分點(diǎn)，即在2023年4月下調(diào)至19%，這意味著3100萬人的平均年收入將增加170英鎊；削減印花稅，免稅額度將從12.5萬英鎊增加一倍至25萬英鎊，每年將有20萬名購房者完全不必繳納印花稅。
另外，英國政府還推出能源賬單救濟(jì)計劃，將使得企業(yè)能源賬單成本減半，典型的家庭每年將節(jié)省1000英鎊的能源賬單。
英國政府計劃將中期經(jīng)濟(jì)增長率目標(biāo)設(shè)定為2.5%，估計到2026-2027年，減稅總額將達(dá)到450億英鎊。
英國財政部長夸西·克沃滕(Kwasi Kwarteng)將該計劃稱為“幾代人以來最大的一攬子計劃”，他表示，政府希望“在一個專注于增長的新時代采取新方法”。
不過，該計劃的批評者警告說，大規(guī)模減稅和政府保護(hù)家庭和企業(yè)免受能源價格飆升沖擊的計劃相結(jié)合，將使英國在利率上升之際背負(fù)高額債務(wù)。能源支持計劃預(yù)計將在兩年內(nèi)花費(fèi)超過1000億英鎊。
中金公司分析師劉政寧等指出，減稅屬于擴(kuò)張性財政政策，短期內(nèi)既會支撐經(jīng)濟(jì)增長，又會推高通脹。減稅還將帶來財政赤字，加大政府債務(wù)負(fù)擔(dān)。一個更深層次的擔(dān)憂是“財政主導(dǎo)”，即貨幣政策為了降低財政壓力而維持低利率，上世紀(jì)70年代美國的經(jīng)驗(yàn)表明，這么做的結(jié)果將是央行抗通脹的信用度下降，最終引發(fā)高通脹，其他新興市場的經(jīng)驗(yàn)來看，甚至還可能引發(fā)惡性通脹。實(shí)際上，自去年底以來，英國央行為應(yīng)對通脹已開始加息，此時英國政府推出減稅，對英國央行而言將是一個巨大挑戰(zhàn)。
在減稅計劃宣布當(dāng)日，英鎊兌美元大跌3.7%，創(chuàng)下了自2020年3月疫情暴發(fā)以來最大單日跌幅。英國股市也出現(xiàn)下跌，富時100指數(shù)跌近2%。
劉政寧等指出，如果只是擔(dān)心通脹上升，央行加息更為激進(jìn)，那么英鎊匯率仍然會保持堅(jiān)挺，但如今英鎊大幅貶值，說明市場擔(dān)心的是英國央行難以應(yīng)對當(dāng)前的局面。資產(chǎn)價格的表現(xiàn)已經(jīng)說明，投資者對于英國經(jīng)濟(jì)的信心在大幅下降，對于其政策制定者解決當(dāng)前的“滯脹”困境充滿疑慮。
英國央行保持溫和加息 英鎊兌美元會否跌破平價？
英國經(jīng)濟(jì)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)，英國宏觀政策部門也面臨著抗通脹與保經(jīng)濟(jì)增長之間的兩難選擇。
英國經(jīng)濟(jì)距離正式步入衰退僅一步之遙。此前英國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，英國二季度GDP環(huán)比萎縮0.1%。在9月貨幣政策會議上，英國央行將三季度GDP預(yù)期由原來的增長0.4%下調(diào)為下降0.1%。若三季度GDP實(shí)際確為負(fù)增長，將會是英國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)萎縮，符合衰退的定義。
在減稅計劃宣布前一天(9月22日)，英國央行宣布加息50個基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率升至2.25%水平，這已經(jīng)是英國央行去年12月以來的第七次加息，基準(zhǔn)利率已經(jīng)升至2008年金融危機(jī)以來的最高水平。
快速加息的背后是嚴(yán)峻的通脹。今年7月，英國消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)同比漲幅達(dá)到10.1%，創(chuàng)下40年來最高水平。8月英國CPI稍有回落，同比上漲9.9%，但仍處于高位。并且8月剔除食品和能源后的核心CPI同比上漲6.3%，較上月仍在進(jìn)一步提高。
英國政府已經(jīng)于9月8日宣布了能源價格保障措施，將家庭單位能源價格限制在年度賬單不超過2500英鎊的水平，從10月開始，為期兩年。政府還提供對消費(fèi)者、企業(yè)的支持。英國央行指出，能源價格保障措施的出臺意味著CPI在短期內(nèi)將有所放緩，預(yù)計在10月份達(dá)到略低于11%的峰值。
同樣面臨高通脹壓力，但與美聯(lián)儲的加息節(jié)奏相較，英國央行更加緩和。美聯(lián)儲年內(nèi)已經(jīng)加息五次，累計加息300個基點(diǎn)，其中6月、7月、9月連續(xù)三次大幅加息75個基點(diǎn)。而英國央行自去年底12月啟動加息以來，七次累計加息215個基點(diǎn)，最大加息幅度為50個基點(diǎn)。在9月會議結(jié)果出爐前，由于英國8月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力仍存，市場曾預(yù)計英國央行可能加大加息幅度，達(dá)到75個基點(diǎn)。最終的結(jié)果顯示英國央行保持了較為溫和的步伐。
興業(yè)研究分析師余律指出，歷史上英國的技術(shù)性衰退或衰退期當(dāng)中，除了在1975年4月開始的連續(xù)三個季度GDP萎縮背景下英國央行仍大幅加息以應(yīng)對接近25%的通脹率之外，其余時期英國央行均采取降息操作。可見，面臨穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和控通脹的平衡木時，英國央行更傾向于選擇保住前者。與此同時，在財政助力之下，年內(nèi)通脹已顯現(xiàn)出見頂端倪。因而，綜合來看，英國央行年內(nèi)激進(jìn)加息料難以落地。
相較其他央行更加緩和的加息步伐，是否將加劇英鎊的貶值？余律指出，英國央行采取相對謹(jǐn)慎立場的原因，除了以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為重的因素外，或也有借貨幣貶值收斂貿(mào)易逆差之意。與日本央行的考量類似，即使英鎊維系強(qiáng)勢也難以阻擋高企油價帶來的輸入性通脹，但貨幣貶值可以起到收窄貿(mào)易逆差的作用，從而彌補(bǔ)資本市場資金延續(xù)流出的壓力。而且，近月油價已出現(xiàn)見頂回落跡象，英國進(jìn)口價格已暫緩升勢。后續(xù)英國央行料繼續(xù)采取謹(jǐn)慎緊縮態(tài)度，這也就意味著意外放鷹的可能性較低，英鎊將延續(xù)弱勢局面，甚至將進(jìn)一步跌向平價。此外，若脫歐不確定性回升也將對英鎊造成打擊。