(財(cái)經(jīng)天下)美國(guó)8月CPI增速超預(yù)期，將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑？
中新社北京9月14日電 (記者 陳康亮)美國(guó)勞工部近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲8.3%，雙雙超過(guò)市場(chǎng)此前預(yù)期，引發(fā)關(guān)注。
中銀國(guó)際分析師朱啟兵分析稱，房租價(jià)格強(qiáng)勁增長(zhǎng)是美國(guó)8月CPI同比和環(huán)比增速雙雙超預(yù)期的主要原因。從同比增速來(lái)看，受能源價(jià)格增長(zhǎng)放緩影響，美國(guó)8月CPI同比增速回落，但仍較市場(chǎng)預(yù)期高出0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，房租是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)，當(dāng)月增長(zhǎng)6.3%，對(duì)CPI拉動(dòng)作用為2.1%。從環(huán)比增速來(lái)看，8月美國(guó)CPl經(jīng)歷上月零增長(zhǎng)之后再次轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)0.1%。其中，房租價(jià)格增速也是主要貢獻(xiàn)項(xiàng)。
國(guó)泰君安分析師董琦亦表示，8月，雖然在能源商品價(jià)格下跌的帶動(dòng)下，整體CPI同比漲幅小幅回落，但房租等分項(xiàng)顯示核心通脹的高粘性。權(quán)重接近三分之一的房租，8月環(huán)比上漲0.7%，是1990年以來(lái)的最高漲幅。
董琦進(jìn)一步表示，美國(guó)緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)將加劇通脹的高粘性。作為通脹數(shù)據(jù)的重要組成部分，核心服務(wù)價(jià)格受“工資—通脹”鏈條相互支撐等因素影響，預(yù)計(jì)放緩速度較為緩慢，成為通脹粘性的最大來(lái)源。當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍有較大缺口，整體仍然處于較緊張狀態(tài)，工資仍有較大上漲壓力，使得核心通脹，尤其是核心服務(wù)通脹保持高粘性。
民生證券分析師周君芝亦持類似意見(jiàn)。周君芝分析稱，勞動(dòng)力市場(chǎng)是美國(guó)通脹問(wèn)題的癥結(jié)，且短時(shí)間難以明顯改善。美國(guó)大多數(shù)核心商品與服務(wù)通脹是由工資增速推動(dòng)的，租金通脹環(huán)比同樣和勞動(dòng)報(bào)酬環(huán)比增速關(guān)系密切。因此，假如美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)供需失衡的問(wèn)題不能解決，美國(guó)核心通脹水平可能還會(huì)繼續(xù)上升。
超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息“步伐”？周君芝表示，8月CPI的超預(yù)期顯示，美國(guó)通脹回落之路并非一帆風(fēng)順。9月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)基本沒(méi)有懸念，但預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息100個(gè)基點(diǎn)的概率較低。美國(guó)今年6月份的通脹數(shù)據(jù)同樣驚人，但美聯(lián)儲(chǔ)在7月會(huì)議僅加息75個(gè)基點(diǎn)，并表示75個(gè)基點(diǎn)的加息是“非同尋常的大幅加息”。因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議將大概率繼續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。
長(zhǎng)江證券分析師于博亦表示，盡管在基數(shù)影響下，美國(guó)CPI同比增速近幾個(gè)月持續(xù)回落，但通脹回落速度仍不及預(yù)期，尤其是核心通脹增速再度上行意味著美國(guó)需求仍然火熱。考慮到美聯(lián)儲(chǔ)主席近日反復(fù)強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)堅(jiān)持加息直到通脹回到穩(wěn)定水平，而前期美國(guó)房?jī)r(jià)高企導(dǎo)致租金仍有上漲動(dòng)力，通脹后續(xù)回落速度或仍不及預(yù)期，因此預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月或?qū)⒗^續(xù)加息75個(gè)基點(diǎn)。
朱啟兵亦持類似意見(jiàn)。朱啟兵表示，從8月CPI數(shù)據(jù)來(lái)看，不宜低估美國(guó)通脹的韌性。就能源價(jià)格而言，原油產(chǎn)量增長(zhǎng)低于預(yù)期的可能性帶來(lái)油價(jià)上漲的潛力，但同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于預(yù)期則可能對(duì)油價(jià)形成壓制，這意味年內(nèi)油價(jià)繼續(xù)下跌的空間較小，因而對(duì)美國(guó)整體通脹的緩解作用有限。從非農(nóng)企業(yè)勞動(dòng)力成本增速來(lái)看，目前“工資—通脹”螺旋仍在強(qiáng)化，預(yù)計(jì)工資上漲勢(shì)頭將繼續(xù)對(duì)美國(guó)核心通脹形成支撐�；诔A(yù)期的通脹表現(xiàn)，預(yù)計(jì)9月美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息75個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)不排除11月再次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能。(完)