(財經(jīng)天下)美聯(lián)儲鷹派信號強(qiáng)烈，退出QE后加息路徑幾何？
中新社北京1月27日電 (記者 夏賓)美聯(lián)儲今年首次議息會議結(jié)束，釋放出強(qiáng)烈的鷹派信號。最新消息顯示，美聯(lián)儲維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0至0.25%之間不變，并保持了減少購債的規(guī)模，這意味著其將在2022年3月正式完成QE(量化寬松)的退出。
美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后的新聞發(fā)布會上透露，加息空間很大，打算在3月實施，但加息幅度未定，甚至直言“未來每次會議都可能加息”。
“鮑威爾在一貫的模糊措辭中，釋放出極強(qiáng)的‘鷹’派信號?！眹鹱C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉說。
他表示，鮑威爾的“轉(zhuǎn)向”令市場“猝不及防”，美股、黃金大幅下挫，美債利率急劇攀升。從歷史經(jīng)驗來看，鮑威爾一般會在議息聲明后釋放偏“鴿派”的信號，對市場情緒起到“安撫”作用。但本次鮑威爾的講話，非但沒有透露出任何“鴿派”的線索，反而引發(fā)更大的恐慌。
趙偉進(jìn)一步稱，在此次議息聲明中，美聯(lián)儲刪除了慣用的“寬松措辭”式開頭，即美聯(lián)儲未做鋪墊、直接切入至對美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及前景的評估，表明政策立場已大幅轉(zhuǎn)“鷹”。
貨幣政策轉(zhuǎn)向已經(jīng)啟動，在退出QE后，美聯(lián)儲加息路徑會如何？
在招商證券首席宏觀分析師謝亞軒看來，美國貨幣政策目標(biāo)出現(xiàn)了明確的排序調(diào)整，抗擊通脹成為美聯(lián)儲今年的頭等要務(wù)，明確了首要目標(biāo)后，市場焦點聚焦在貨幣政策收縮的力度與節(jié)奏上。
根據(jù)芝加哥商品交易所的統(tǒng)計，預(yù)期3月加息的概率接近95%，2022年加息四次的概率超85%，加息五次的概率升至60%。
高盛也將美聯(lián)儲全年三次加息的預(yù)期增加為四次，并認(rèn)為美聯(lián)儲將在3月之后的每次議息會議上都采取一些緊縮措施，直到通脹形勢出現(xiàn)變化。
“可以看出，會前市場對美聯(lián)儲今年3月加息已經(jīng)充分預(yù)期，分歧點主要在加息幅度與加息次數(shù)方面?！敝x亞軒說。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明亦認(rèn)為，美聯(lián)儲目前更關(guān)注通脹高企的問題，其預(yù)計美聯(lián)儲將于今年3月加息，今年加息次數(shù)至少為三次，具體加息次數(shù)高度取決于后續(xù)通脹水平變化。預(yù)計美國高通脹水平將持續(xù)至2022年年中，下半年通脹水平需關(guān)注美國貨幣政策效果。
美聯(lián)儲貨幣政策緊縮對中國將產(chǎn)生什么影響？謝亞軒指出，中國央行在近期講話中表明貨幣政策仍將以國內(nèi)為主。美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向雖然會對中國政策寬松產(chǎn)生外部影響，但在出口順差等基本面的支撐下，中國貨幣政策仍將保持“穩(wěn)中偏松”的基調(diào)。
明明則認(rèn)為，美聯(lián)儲進(jìn)一步緊縮的貨幣政策或?qū)⑼ㄟ^影響風(fēng)險資產(chǎn)走勢的渠道對中國國債利率走勢產(chǎn)生作用。
“對于中國國債利率而言，在美聯(lián)儲預(yù)期緊縮的背景下，預(yù)計我國貨幣政策將保持獨立性，今年年內(nèi)將保持較寬松的貨幣政策，短期內(nèi)將繼續(xù)處于寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)的階段，短期內(nèi)中美貨幣政策分化對于國內(nèi)貨幣政策制約較小。”明明說。
他還表示，美國緊縮貨幣政策將通過影響風(fēng)險資產(chǎn)走勢的渠道利好國內(nèi)債市。美聯(lián)儲提前加息或?qū)?dǎo)致美股收益率短期內(nèi)下跌，預(yù)計美股下跌將帶動中國A股調(diào)整，進(jìn)一步推動投資者風(fēng)險偏好下降，利好國內(nèi)利率。預(yù)計國內(nèi)利率繼續(xù)呈下行趨勢，底部或在2.6%附近，調(diào)整風(fēng)險可能出現(xiàn)在二季度。(完)