政府性債務(wù)融資，須在完善制度管理的同時(shí)，建立多元化、規(guī)范化的融資渠道。未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期，地方政府將普遍面臨融資壓力。如果缺乏有效融資渠道，將會(huì)導(dǎo)致信托貸款等隱性借債的活躍。因此，需要下大力度進(jìn)行政府性債務(wù)融資渠道創(chuàng)新，通過(guò)融資手段多元化，逐步改變地方政府融資結(jié)構(gòu)。
讓地方政府實(shí)現(xiàn)真正意義上的自主發(fā)債，是未來(lái)財(cái)稅體制改革的重點(diǎn)。一方面，地方政府有穩(wěn)定的收入來(lái)源，可依靠稅收及其投資項(xiàng)目收益作為保障；另一方面，發(fā)達(dá)國(guó)家推行市政債的成功經(jīng)驗(yàn)也可以借鑒。在美國(guó)，公共事業(yè)的主要融資工具就是市政債券，占比在90%左右。比如年投資需求約為2300億美元的水務(wù)事業(yè)，有85%來(lái)自市政債券融資，政府財(cái)政投資僅占15%。
我國(guó)目前正處于市政債建設(shè)的探索階段。從上海、廣東、浙江、深圳等地的試點(diǎn)情況來(lái)看，市政債發(fā)行規(guī)模、償還等由中央核定，能夠避免濫發(fā)和賴賬等風(fēng)險(xiǎn)。但是地方?jīng)]有自主權(quán)，責(zé)、權(quán)、利沒(méi)有統(tǒng)一，大大弱化地方責(zé)任意識(shí)和發(fā)行市政債的積極性。因此，要想讓市政債破冰前行，就必須合理匹配中央和地方的財(cái)權(quán)與事權(quán)。此外，我國(guó)地方政府信用評(píng)級(jí)制度建設(shè)，以及地方獨(dú)立發(fā)債條件是否具備、風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制是否完善等均需通盤(pán)考慮。近日，財(cái)政部、中國(guó)人民銀行等部委啟動(dòng)市政債由代發(fā)代辦，轉(zhuǎn)向自主發(fā)行的研究工作，這也傳遞出市政債探索之路步伐加快的積極信號(hào)。
公私合營(yíng)的PPP融資模式（公共私營(yíng)合作制）也是一個(gè)選擇。這種模式即政府部門(mén)與私營(yíng)企業(yè)合作建設(shè)、經(jīng)營(yíng)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。通過(guò)PPP模式，還能夠提高民營(yíng)資本投資城市供熱、污水處理、垃圾處理等城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的積極性。
運(yùn)作PPP模式需破解幾大難題。首先需要解決政府部門(mén)與民營(yíng)企業(yè)角色和責(zé)任的認(rèn)定，比如政府應(yīng)從保護(hù)和促進(jìn)公共利益的立場(chǎng)出發(fā)，理順參與機(jī)構(gòu)間的權(quán)限，降低項(xiàng)目總體風(fēng)險(xiǎn)等。其次，需要法律法規(guī)對(duì)參與雙方進(jìn)行有效約束，界定各自需要承擔(dān)的責(zé)任、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)。此外，PPP模式的運(yùn)作還需要制定規(guī)范化的交易流程和配套技術(shù)支持。若PPP模式能得到推廣，不僅可以部分緩解地方債務(wù)危機(jī)，也能幫助一些中小企業(yè)解決融資問(wèn)題，可謂是一種雙贏的新模式。
企業(yè)債、城投債等當(dāng)前主要融資渠道亟需規(guī)范化。以企業(yè)債為例，一方面可以解決企業(yè)融資難題，另一方面，企業(yè)債券的發(fā)行可以促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)信息披露。但實(shí)際上，企業(yè)債在整個(gè)債券市場(chǎng)容量中占比不足兩成，仍需要通過(guò)規(guī)范運(yùn)作、創(chuàng)新機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)較大的發(fā)展。