在朱平看來,基金經(jīng)理要想獲得良好的業(yè)績,往往是處理好了三個主要矛盾:“一是要很謹慎,有較強的風險意識,不犯大錯;二是要抓住主流,尤其是一些市值較大的市場熱點;三要有一些原創(chuàng)的東西。”
“一個優(yōu)秀的基金經(jīng)理有時候就像一頭饑餓的狼,就那么點力氣,盯住可能的獵物不動,一旦出現(xiàn)機會則會迅速、堅決地抓住。”朱平表示,一開始也許只是一個念頭,再研究研究,仔細思考可能就成了一個投資決策,抓住時機形成盡可能大的頭寸,就有可能脫穎而出。
在《對沖基金風云錄》中,比格斯把對沖基金分為三類:第一類學識淵博,但業(yè)績跟基準差不多;第二類善于把握大的方向,但原創(chuàng)性的東西不多,重點不夠突出,表現(xiàn)會略好于大盤;頂級高手則是該動的時候就動。這種境界跟朱平的“餓狼”理論,有異曲同工之妙。
在投資界風生水起的朱平,生活卻非常簡單,除了出差,每天就是公司、公寓兩點一線。業(yè)余時間,朱平喜歡打籃球,或者在博客上寫寫文章。讀朱平的文章,可以看出他是一個至性至情的人,也是一個理想主義者。朱平正在一步步接近成為投資家的夢想,不管前路是一帆風順還是波濤洶涌。
風險控制沒商量
——朱平訪談實錄
《財富生活》:無論在熊市還是牛市,廣發(fā)基金都保持了較好的業(yè)績,你們?nèi)绾巫鐾顿Y?
朱平:到目前為止,廣發(fā)基金都通過主動地選股來進行比較積極的投資,總體的策略是,精選個股為主,控制風險為輔。我們相信市場是無效的,可以通過主動管理獲得較好的收益。廣發(fā)基金的投研團隊每天都開會研究那些可能被市場誤解的行業(yè)、公司,以及還有什么新的東西大家認識得尚不夠清晰。事實上,每一個行業(yè)、公司的發(fā)展、變化都要經(jīng)歷搖擺不定的過程,我們需要在種種不確定性中找到自己能把握的東西。
《財富生活》:能否舉例說明,你們?nèi)绾伟盐招袠I(yè)與公司的投資機會?
朱平:對行業(yè)、對公司的把握不是一蹴而就的,比如去年有色股,我們一開始買了電解鋁,沒賺錢就拋了,但對有色金屬有了一定的關(guān)注。后來開始流行羅杰斯的《熱門商品投資》,高盛又拋出金磚四國理論,提出資源價格可能長期上漲,我們把目光投向了有色板塊。因為銅已經(jīng)漲過了,我們就選擇投資鋅的股票,不過,由于對有色股的認識不是特別深,而且有色金屬的價格波動較大,操作比較難,我們沒有拿到翻十倍那么久,這是我們需要反醒和牢記的一個教訓。
對公司的認識也是一個漸進的過程,比如對酒類公司,我們是先看到需求的穩(wěn)定,研究之后又發(fā)現(xiàn)其漲價的必然,最后才看到消費需求升級帶來的巨大新增需求。因為酒的增長比較穩(wěn)定,我們持有的時間較長。
《財富生活》:你們從哪些方面捕捉投資機會?
朱平:巴菲特說過,買股票最差的理由是說這只股票要漲。我們傾向于尋找三類機會:一是交易性機會,這是戰(zhàn)術(shù)層面的;二是新發(fā)現(xiàn),市場往往會對一些新生事物有誤解;三是長期持有一些行業(yè)龍頭。應(yīng)該說,精選股票是我們的根本方法。除此之外,還有一個做廣度還是深度的問題,在精選股票時我們會選擇深度挖掘。做深度分為兩個步驟,第一步?jīng)Q定做什么,第二步是仔細去做,把研究、分析做透。
《財富生活》:基金行業(yè)擴張的速度與人才的匱乏形成了鮮明的對比,你如何看待基金經(jīng) 理的頻繁流動?
朱平:一定的流動性不是壞事而是好事,一方面會促使我們?nèi)タ紤]準備充足的后備,減輕個人流動給公司造成的損失;另一方面,一個公司也需要合理的人員流動,新進入者可能更優(yōu)秀,而沒有變化至多是保持目前的水平。美國優(yōu)秀的職業(yè)藍球隊馬刺得了多年冠軍,旗下球星卻是走了一個又一個,球星的離去并沒有削弱團隊的實力。因此,公司管理層應(yīng)當有允許“孔雀東南飛”的胸懷。當然,頻繁更換基金經(jīng)理不利于形成穩(wěn)定的投資風格,對持有人不利,基金管理公司會控制一個度,這就像通貨膨脹,一點都沒有不好、太高又不行,關(guān)鍵還是度的問題。廣發(fā)基金成立至今,并沒有發(fā)生核心投資人員大面積流失現(xiàn)象。