這三只肥而無(wú)損于美麗的基金近四個(gè)月來(lái)的表現(xiàn)令人怦然心動(dòng)，但要把美麗上升到魅力就是一場(chǎng)持久戰(zhàn)。
2006年年中，借著股改的東風(fēng)，基金行業(yè)蓬勃發(fā)展，在此期間華夏大地上涌現(xiàn)出一批百億基金軍團(tuán)，如5月中旬設(shè)立的廣發(fā)策略優(yōu)選基金，其始發(fā)募集了184.18億元，6月時(shí)設(shè)立的銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)和易方達(dá)價(jià)值精選認(rèn)購(gòu)份額也分別達(dá)到98.35億元和117.91億元。
根據(jù)國(guó)內(nèi)外已有的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)巨無(wú)霸基金的難度系數(shù)很高，業(yè)內(nèi)人士開始為這些體態(tài)臃腫的肥胖兒如何成長(zhǎng)擔(dān)心。到十月中期，這三只基金分別發(fā)布了首期的季度投資報(bào)告，從鏗鏘有力的數(shù)字證明中，從基金經(jīng)理字字珠璣的闡述中，投資人似乎暫時(shí)可以放下壓在心間的大石。據(jù)晨星統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，廣發(fā)策略優(yōu)選、銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)和易方達(dá)價(jià)值精選設(shè)立以來(lái)的回報(bào)分別達(dá)到8.82％、9.43％和9.26％，與同期設(shè)立的其它基金相比，成績(jī)較好。這令人聯(lián)想到中國(guó)歷史上有名的肥美人楊貴妃，或許基金行業(yè)里也可以做到瑕不掩瑜，抑或肥與美并存。
我肥非我所愿
縱觀開放式基金5年多的發(fā)展歷程，共設(shè)立了200多只基金，使人不禁疑惑為何單在今年年中會(huì)同時(shí)涌現(xiàn)出如此多的百億基金？是什么誘因使得市場(chǎng)資金如此默契地迅速整合？簡(jiǎn)單來(lái)看，百億軍團(tuán)的形成主要由以下三方面原因。
投資人欲借基金入市。中國(guó)股市經(jīng)過(guò)兩年多的韜光養(yǎng)晦終于借股改東風(fēng)走出低迷，今年上半年晨星股市的漲幅達(dá)到52.57%，驚人的回報(bào)令投資人聽到了逐步臨近的牛市蹄聲，于是基金受到了投資人的追捧。市場(chǎng)之前積蓄的閑散游資，以及在債市和貨幣市場(chǎng)流連的資金匯聚成一股驚人的入市力量，一起構(gòu)成三位“肥美人”的組成細(xì)胞。
基金公司有一定歷史。像易方達(dá)和銀華這兩家基金公司，均成立于2001年，有五年多的投資管理經(jīng)驗(yàn)，旗下已成功發(fā)行的基金在7只以上。廣發(fā)基金公司雖然設(shè)立不足三年，但已成功發(fā)行5只開放式基金，是近年來(lái)發(fā)展較快的公司之一。與新興基金公司相比，投資人往往更信賴具有多年管理經(jīng)驗(yàn)，有歷史業(yè)績(jī)可考察的管理團(tuán)隊(duì)，這也是上述三只基金坐擁百億資金的先天優(yōu)勢(shì)。
同族主打基金業(yè)績(jī)好。廣發(fā)、易方達(dá)和銀華，這三家基金公司之前發(fā)行的產(chǎn)品大多已得到市場(chǎng)認(rèn)可。如廣發(fā)聚富和廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)和易方達(dá)策略成長(zhǎng)、易方達(dá)積極成長(zhǎng)，銀華優(yōu)勢(shì)企業(yè)和銀華-道瓊斯88，都是多次獲得晨星五星級(jí)評(píng)價(jià)且回報(bào)較好的基金。廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)和易方達(dá)策略成長(zhǎng)的管理團(tuán)隊(duì)也因?yàn)檫^(guò)去良好業(yè)績(jī)分別獲得過(guò)晨星2005年度配置型和股票型基金經(jīng)理獎(jiǎng)。
豐腴的體態(tài)使管理人顯得雍容富態(tài)，但從長(zhǎng)期投資的角度看，基金公司也會(huì)懼怕過(guò)度肥胖導(dǎo)致多種并發(fā)癥。在募集期內(nèi)，當(dāng)這三只基金的管理人意識(shí)到自己可能長(zhǎng)成胖子時(shí)，就開始盡力節(jié)食，積極控制體重。廣發(fā)策略優(yōu)選和易方達(dá)價(jià)值精選因?yàn)檫^(guò)量的認(rèn)購(gòu)額，不得不把募集期縮短到8天和4天，銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)也提前2天結(jié)束募集。由此可見(jiàn)，肥胖的根源非為管理人自愿，而是出于投資人的熱情。這三只巨無(wú)霸基金設(shè)立已超過(guò)四個(gè)月，截止目前的業(yè)績(jī)還沒(méi)有辜負(fù)熱情認(rèn)購(gòu)的投資人信任。
美在秀外慧中
從10月中旬公布的2006年第三季度季報(bào)中發(fā)現(xiàn)，這三只基金的股票倉(cāng)位大都在60％左右，雖然還持有20％－30％的現(xiàn)金，但建倉(cāng)過(guò)程大多完成了80％－90％。現(xiàn)在結(jié)合第三季的大市背景，通過(guò)X-ray這三只基金的投資組合，可以發(fā)現(xiàn)它們?cè)谇八膫€(gè)月取得相對(duì)較好的業(yè)績(jī)，是因?yàn)樵诮▊}(cāng)時(shí)擁有天時(shí)、地利與人和等先決條件。
天時(shí)給得建倉(cāng)便。中國(guó)因?yàn)楣筛耐Ａ藘赡甓嗟男鹿蒊PO終于在今年6月中旬，由中工國(guó)際重新剪彩開閘，二級(jí)市場(chǎng)一時(shí)新股如潮涌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，不算定向增發(fā)的股票，6月末到10月末期間共有32只新股公開發(fā)行，這對(duì)于正值建倉(cāng)期的三只巨型基金來(lái)說(shuō)可謂“晁蓋恰逢及時(shí)雨”。眾所周知，境內(nèi)新股上市素來(lái)具有風(fēng)險(xiǎn)小、收益多的特點(diǎn)，“打新”機(jī)緣為新基金有條不紊的建倉(cāng)提供了天時(shí)之便。在新股配售名單和非公開發(fā)行股票的定向募集名單中，往往可見(jiàn)這三位“肥美人”的身影。而廣發(fā)策略優(yōu)選、銀華優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)和易方達(dá)價(jià)值精選的良好業(yè)績(jī)使得三位“肥美人”的美頗具份量。