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          負債率高達97.55% 中科云網“被遺棄”

          2015-04-07 17:20:43

          來源:騰訊財經

             4月6日,中科云網再發(fā)公告,宣布“ST湘鄂債”的本息支付仍有2.4億多元的缺口,無法按時、足額籌集資金,構成實質違約。這成為國內首個本金違約的公司債案例。

           
            6日傍晚,新京報記者撥通中科云網董事長萬鈞的電話,他表示目前無法接受采訪,公司正在研究如何解決公司債的資金缺口。
           
            存2.4億元資金缺口
           
            2012年,當時名字還是“湘鄂情”的中科云網發(fā)行了總規(guī)模4.8億元5年期債券。根據當時的債券發(fā)行條件,持有者有權在債券發(fā)行后的第三年末(即2015年4月5日)行使“回售選擇權”,即讓中科云網回購債券。
           
            根據投資者的回售選擇,中科云網原本應在今年4月7日支付債券利息及回售款項(利息和本金)共4.02億元,但中科云網的公告顯示,目前只有約1.6億元的資金到位,這筆錢是控股股東孟凱的一致行動人克州湘鄂情在3月16日減持3000萬股股票所得,仍有2.4億元的資金缺口。
           
            中科云網構成了國內首例公司債的本金違約。
           
            后續(xù)的償債如何安排?在接受新京報記者電話采訪時,中科云網董事長萬鈞表示“目前仍在研究”。
           
            董事高管薪酬調減或停發(fā)
           
            公司公告顯示,公司和控股股東擬通過向第三方貸款融資、繼續(xù)追收應收預付款等方式籌集資金,爭取短期內盡快確定資金到位時間。
           
            根據公司債《募集說明書》的規(guī)定,中科云網還將采取以下措施:1、不向股東分配利潤;2、暫緩重大對外投資、收購兼并等資本性支出項目的實施;3、調減或停發(fā)董事和高級管理人員的工資和獎金;4、主要責任人不得調離。
           
            ST湘鄂債的受托管理人是廣發(fā)證券,4月6日,廣發(fā)證券公告稱,將在違約后5個工作日內,以公告的方式發(fā)出召開ST湘鄂債2015年第二次債券持有人會議的通知。
           
            如果此次違約在30天內仍未解除,ST湘鄂債將進入“加速清償階段”,持有債券本金總額50%以上的投資者可通過債券持有人會議決議,宣布未償還的本金和相應利息立即到期應付。如果這一情形發(fā)生,中科云網將面臨更大的支付壓力。
           
            孟凱減持未能挽回“殘局”
           
            ST湘鄂債在發(fā)行時為無擔保債券,而后根據公司債受托管理人廣發(fā)證券的要求,公司為債券補充提供了一系列增信擔保措施。
           
            這些措施包括:將公司下屬三處房產抵押、三宗子公司股權質押、出售部分公司子公司、追收應收賬款及控股股東減持所得作為財務資助款等等。
           
            截至目前,最大的一筆增信,來自控股股東的減持。
           
            今年3月16日,孟凱的一致行動人克州湘鄂情減持3000萬股中科云網,落實償債資金約1.6億元,但仍不足以覆蓋債券的兌付金額。
           
            不僅如此,由于一起房屋合同糾紛,中科云網設立在民生銀行北京魏公村支行的“ST湘鄂債”償債專戶,以及設立在華夏銀行武漢雄楚支行的銀行賬戶被法院凍結,增加了償債和經營的難度。
           
            深陷“連鎖反應”
           
            目前的中科云網,陷入了一系列“連鎖反應”當中。
           
            一方面主營的餐飲業(yè)務處于持續(xù)虧損狀態(tài),“湘鄂情”的商標已經被公司轉讓,餐飲扭虧困難重重;另一方面,由于資金短缺,轉型的大數據新媒體業(yè)務無法正常開展,難以獲得預期收益。
           
            此外,中科云網在過去的一年多時間內進行了多項投資,但多筆投資未達預期,甚至產生了大量應收及預付款項無法收回的問題。
           
            這包括中科云網公司對江蘇中昱的預付款5000萬元、北京燕山紅書畫合作預付款3000萬元、廣東富斯凱收購預付款1400萬元、笛女影視擬收購預付款1600萬元、以及“湘鄂情”系列商標轉讓尾款約4000萬元。
           
            更加關鍵的是,由于中科云網目前已被證監(jiān)會立案調查,導致公司非公開發(fā)行股票的方案無法實施,再融資受阻,流動性緊張的局面無法改變。
           
            ■相關
           
            大股東仍滯留境外高管大量離職
           
            在公司困難重重之下,中科云網的控股股東孟凱至今仍滯留境外。4月6日的電話采訪中,萬鈞對新京報記者表示,目前孟凱與公司仍有聯(lián)系,但具體情況如何不便透露。
           
            孟凱是去年“十一”長假期間離境的,長假結束后不久,10月12日,證監(jiān)會向中科云網下達《調查通知書》,稱因控股股東孟凱涉嫌違反證券法律法規(guī),決定對該公司進行立案調查,中科云網股票和債券此后停牌,相關調查至今還未結束。
           
            今年1月7日傍晚,中科云網公告稱,孟凱申請辭去董事長、董事、總裁以及董事會專門委員會委員等職務,同時提議由湘鄂情前副總裁萬鈞接任自己的職務。3月17日,中科云網任命萬鈞為新任董事長。
           
            中科云網的最新公告稱,孟凱“目前尚無明確回國意向”,而且公司存在實際控制人變更的風險。
           
            這是因為,孟凱支持持有的中科云網22.7%的股份均已質押給中信證券,為其股權收益權轉讓到期回購提供擔保,根據協(xié)議,若上述股份質押業(yè)務出現違約,質權人有權進行違約處置。與此同時,孟凱因涉嫌違反證券法律法規(guī)被證監(jiān)會立案調查尚未結束,受這些因素影響,中科云網可能存在實際控制人變更的風險。
           
            此外,中科云網的高管正在大量離職。上市以來至2014年12月初,公司董事、監(jiān)事等高管共有42位,其中29位已離職。2014年12月至今,又有5名高管離職。離職的高管包括公司的財務總監(jiān)、原審計負責人、原董事會秘書、原董事長兼總裁。
           
            ■疑問
           
            誰來接盤中科云網?
           
            公司債違約、公司經營遭遇困境、大股東滯留境外、高管紛紛離職……這些遭遇之下,中科云網的未來將是怎樣的命運,公司債的違約又將如何收場?
           
            “剛性兌付或被打破”
           
            近期在金融圈內,不少專業(yè)人士期待,此案或許會成為國內打破剛性兌付的一個突破口。
           
            海通證券就曾在研報中這樣表示,無論目前的歐洲還是過去的日本,由于剛兌遲遲不能打破,導致了資本市場好壞不分,金融資源持續(xù)錯配。剛兌打破將真正降低無風險利率,國開債等無風險資產需求有望回歸。李克強在今年年度政府工作報告上亦明確表示,允許個案性金融風險的發(fā)生,按市場化的原則進行清算,增強人們的風險意識。
           
            獲得剛性兌付有先例
           
            但在另一些人看來,ST湘鄂債的違約極有可能最終獲得剛性兌付。
           
            上海的一位證券維權律師對新京報記者表示,無論是此前違約的超日還是華銳,最終都通過破產重整等方式獲得了剛性兌付。中科云網很可能也會通過政府協(xié)調,或是國有資本“接盤”等方式,延續(xù)超日、華銳的“不死鳥”神話。
           
            在這位律師看來,目前ST湘鄂債的資金缺口僅為2.4億元,而此前超日債的違約超過10億元,最終仍通過破產重整的方式,讓投資額在20萬元以下的債民都獲得了全額賠付。
           
            相對而言,中科云網面臨的資金缺口并不算大。在他看來,當證監(jiān)會的調查結束,中科云網可能進入資產重組,未來可能“重獲新生”。
           
            資產負債率高達97%
           
            不過,根據中科云網的公告,目前公司2014年經審計的凈資產已為負值,公司可能面臨退市風險。根據2014年度業(yè)績快報,中科云網資產負債率為97.55%,其中主要負債包括ST湘鄂債、1.1億元信托貸款和4000萬元銀行借款、部分預收賬款、應付供貨商貨款等。
           
            面對這樣的一家公司,誰將成為它的“接盤者”成為疑問。

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