中日關(guān)系持續(xù)緊張、菲律賓及越南等國(guó)在南海挑釁加劇、烏克蘭局勢(shì)惡化……
面對(duì)2014年中國(guó)所面臨的錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)家安全環(huán)境，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)在新形勢(shì)下的強(qiáng)軍目標(biāo)，全面加強(qiáng)軍隊(duì)革命化現(xiàn)代化正規(guī)化建設(shè)，不斷提高軍隊(duì)信息化條件下威懾和實(shí)戰(zhàn)能力。而為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，國(guó)家計(jì)劃將2014年國(guó)防預(yù)算由2013年的10.7%提高至12%，達(dá)8082億元人民幣。
國(guó)防預(yù)算的增幅超過(guò)去年，充分顯示了中央強(qiáng)軍的決心，也為資本市場(chǎng)提供了新的投資機(jī)會(huì)。專家和分析人士指出，國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)背后的溢出效應(yīng)值得關(guān)注，將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)上軍工企業(yè)以及事關(guān)國(guó)家安全的非軍工企業(yè)的投資價(jià)值。
預(yù)算增速符合預(yù)期未來(lái)或維持10%以上增長(zhǎng)
國(guó)家安全環(huán)境與國(guó)家戰(zhàn)略決定了國(guó)防預(yù)算的持續(xù)快速增長(zhǎng)。表面上看，我國(guó)國(guó)防預(yù)算無(wú)論是從絕對(duì)值還是從增速上都令人矚目，尤其是從絕對(duì)值上看，2014年我國(guó)國(guó)防預(yù)算已突破8000億元。分析人士指出，中國(guó)國(guó)防費(fèi)占GDP比重(1.4%)遠(yuǎn)低于美日等國(guó)，也低于世界平均水平(2.4%)，甚至不及印度、越南、巴西等發(fā)展中國(guó)家的水平，屬于補(bǔ)償性、追趕性和發(fā)展性增長(zhǎng)，未來(lái)提升空間較大。
2014年國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)超過(guò)去年的10.7%，顯示國(guó)家對(duì)持續(xù)加強(qiáng)國(guó)防力量的看重。接受采訪的機(jī)構(gòu)和分析人士均表示，預(yù)計(jì)未來(lái)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，國(guó)防預(yù)算將維持10%以上的增速。
“12%至13%之間的增速符合中國(guó)國(guó)防力量的建設(shè)需求，也與當(dāng)前國(guó)際和地區(qū)環(huán)境相匹配?！敝行抛C券研究部高蒿判斷，未來(lái)5至10年軍費(fèi)預(yù)算有望維持10%至15%的增長(zhǎng)，武器裝備采購(gòu)軍費(fèi)開(kāi)支保持合理增長(zhǎng)。
廣發(fā)證券、申萬(wàn)證券等機(jī)構(gòu)亦認(rèn)同這一觀點(diǎn)?！败娰M(fèi)開(kāi)支連續(xù)4年保持10%以上的增長(zhǎng)速度，顯示中國(guó)在經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升之后，為維護(hù)國(guó)家政治和經(jīng)濟(jì)安全，軍費(fèi)開(kāi)支的補(bǔ)償性增長(zhǎng)趨勢(shì)確立。”申萬(wàn)報(bào)告稱，未來(lái)20年中國(guó)仍處于軍費(fèi)開(kāi)支補(bǔ)償性增長(zhǎng)的區(qū)間，年均增長(zhǎng)速度維持在10%以上，投入增速有望達(dá)到15%至20%。
高端武器裝備發(fā)展提速溢出效應(yīng)值得關(guān)注
國(guó)防預(yù)算增加將為中國(guó)軍隊(duì)裝備能力的提升打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。根據(jù)打贏未來(lái)信息化戰(zhàn)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)裝備的信息和機(jī)械化要求，與之相關(guān)的海軍艦艇、作戰(zhàn)飛機(jī)和國(guó)防信息化裝備等軍工企業(yè)以及涉足軍品生產(chǎn)的非軍工企業(yè)都將成為直接受益者。
軍費(fèi)支出的穩(wěn)定保障是高端武器研發(fā)、軍事裝備升級(jí)切換技術(shù)改造的前提和基礎(chǔ)。華安證券分析師楊宗星表示，未來(lái)海、陸、空軍事裝備產(chǎn)業(yè)鏈總體業(yè)績(jī)上漲趨勢(shì)確立。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為未來(lái)裝備的需求主要集中于海軍艦艇、作戰(zhàn)飛機(jī)(包括戰(zhàn)斗機(jī)、大型運(yùn)輸機(jī)、直升機(jī)及其航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī))和國(guó)防信息化裝備。
還有研究人士表示，國(guó)防科技往往是一個(gè)時(shí)代里最為高、精、尖的技術(shù)。通過(guò)“星球大戰(zhàn)計(jì)劃”，美國(guó)帶動(dòng)了一大批高技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展。如果將國(guó)防科技的能量釋放到民用經(jīng)濟(jì)中，將產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。因此，國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)背后的溢出效應(yīng)同樣值得重視。
“軍品采購(gòu)市場(chǎng)放開(kāi)，國(guó)防預(yù)算或能‘四兩撥千斤’”。平安證券表示，作為政府投資的一部分，逆勢(shì)增長(zhǎng)的國(guó)防預(yù)算在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中有望發(fā)揮巨大的溢出效應(yīng)，最可能的實(shí)現(xiàn)方式是打破傳統(tǒng)壟斷勢(shì)力，通過(guò)軍品采購(gòu)市場(chǎng)化改革，扶植一批新興的軍品二、三、四級(jí)配套企業(yè)，甚至不排除給予部分新興市場(chǎng)主體軍品總裝訂單，這也符合市場(chǎng)在資源配置中起決定作用的要求。而來(lái)自國(guó)防科工局的統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前軍品采購(gòu)市場(chǎng)的堅(jiān)冰正在逐步打破。
持續(xù)提升行業(yè)地位機(jī)構(gòu)予以較高評(píng)級(jí)
考慮到產(chǎn)品研制周期決定了未來(lái)幾年軍工企業(yè)將逐步進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)階段，事關(guān)國(guó)家安全的非軍工領(lǐng)域也有望獲得更大的政策支持與發(fā)展這一背景，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，軍工板塊及涉足軍品生產(chǎn)的企業(yè)在資本市場(chǎng)的地位及估值都將得到較大的提升。
高蒿表示，軍工行業(yè)基本面隨軍費(fèi)投入的穩(wěn)健增長(zhǎng)有望持續(xù)向好，板塊投資應(yīng)關(guān)注以下兩條主線：一是資本運(yùn)作主線，包括科研院所改制帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注中航電子、中國(guó)衛(wèi)星、航天電子、四創(chuàng)電子、國(guó)?？萍嫉?；二是基本面主線，包括航空動(dòng)力、哈飛股份等基本面中長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)健向好的公司。
平安證券表示更看好新興的涉足軍品生產(chǎn)的公司，同時(shí)建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和充分改革余地、強(qiáng)烈改革愿望的傳統(tǒng)軍工企業(yè)。東興證券分析師弓永鋒表示，航空板塊和北斗導(dǎo)航板塊為未來(lái)2至3年軍工板塊的亮點(diǎn)。李俠