A股市場的連續(xù)、大幅下跌正給不少投資者特別是散戶投資者帶來恐慌,恐慌情緒的蔓延又對市場運(yùn)行產(chǎn)生負(fù)反饋效應(yīng),個體理性變成群體非理性,加劇了股市波動。對此,我們應(yīng)當(dāng)看到,在明顯受到投資者預(yù)期影響的資本市場,信心比黃金更重要。目前,中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的態(tài)勢沒有改變,決策層強(qiáng)調(diào)的底線思維沒有變化,A股市場要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展是有條件、有能力的,市場各參與主體應(yīng)群策群力,堅定信心。
習(xí)近平總書記早就明確提出,要善于運(yùn)用底線思維的方法,凡事從壞處準(zhǔn)備,努力爭取最好的結(jié)果,做到有備無患、遇事不慌,牢牢把握主動權(quán)。在中國經(jīng)濟(jì)面臨“三期疊加”壓力,步入經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)以來,決策層就是善用了底線思維,平衡穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的關(guān)系,靈活把握財政、貨幣政策松緊度,守住了經(jīng)濟(jì)減速不失速、不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險的底線。
同樣,對于目前的股市連續(xù)下跌,我們也應(yīng)善用底線思維,防止發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險。應(yīng)當(dāng)說,目前股票市場的連續(xù)、大幅下跌已呈現(xiàn)非理性特征,應(yīng)警惕其向金融市場、實(shí)體經(jīng)濟(jì)蔓延帶來的危害。與過往不同的是,本輪市場漲跌有大量杠桿資金參與,這是A股市場首次面對這種狀況。這些杠桿資金來源于各大金融系統(tǒng),比如場內(nèi)的證券公司兩融資金,場外的銀行配資、傘形信托、配資公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)借貸等,各金融市場之間存在聯(lián)動或鏈條效應(yīng)。這些資金既有以往投資股市的存量資金,也有儲蓄“搬家”的居民存款,還有產(chǎn)業(yè)資本。如果股市連續(xù)下跌最終演變成一場金融風(fēng)險,將對金融市場造成嚴(yán)重沖擊,也會影響居民消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)資本再投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而目前,新股暫停發(fā)行意味著資本市場融資功能的暫停。對此,我們應(yīng)堅持并善用底線思維,旗幟鮮明地維護(hù)A股市場平穩(wěn)健康發(fā)展,做最壞的打算,爭取最好的結(jié)果。
實(shí)際上,A股市場要實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)健康發(fā)展是有條件、有能力的。李克強(qiáng)總理在中法工商峰會閉幕式上的致辭中指出,培育公開透明、長期穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場和貨幣市場。在會見首屆世界華僑華人工商大會全體代表時,李克強(qiáng)總理表示:“我們有信心、有能力應(yīng)對各種風(fēng)險挑戰(zhàn),推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展?!?/p>
目前,資本市場長期向好的邏輯沒有變化。經(jīng)濟(jì)基本面向好的態(tài)勢沒有改變。短期看,經(jīng)濟(jì)增速有望觸底企穩(wěn);中長期看,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動力在增強(qiáng),將為資本市場長牛行情奠定堅實(shí)的宏觀基礎(chǔ)。全面改革紅利繼續(xù)釋放的趨勢沒有改變,市場將在資源配置中起決定性作用,將為資本市場健康發(fā)展打下堅實(shí)的制度基礎(chǔ)。居民大類資產(chǎn)向金融市場轉(zhuǎn)移的趨勢沒有改變,未來權(quán)益投資需求將保持穩(wěn)健上升的態(tài)勢,股市中的資金并不稀缺。大力發(fā)展直接融資的政策取向沒有改變,大國崛起、產(chǎn)業(yè)升級以及大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新都離不開一個強(qiáng)大的資本市場,資本市場的戰(zhàn)略地位將更為重要。
當(dāng)然,A股市場的平穩(wěn)健康發(fā)展離不開各市場參與主體的共同努力。證監(jiān)會主席肖鋼在今年初的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上強(qiáng)調(diào),加強(qiáng)系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)測監(jiān)控,切實(shí)防范市場內(nèi)外部風(fēng)險相互傳導(dǎo)、交叉疊加,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險的底線。市場人士普遍認(rèn)為,底線思維是強(qiáng)心劑,更是助力器,把握好、運(yùn)用好可有效增強(qiáng)市場信心,建議監(jiān)管部門做好各種預(yù)案,多策并舉,引導(dǎo)市場預(yù)期,增強(qiáng)市場信心,防止發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風(fēng)險。
此外,機(jī)構(gòu)投資者、上市公司應(yīng)主動承擔(dān)責(zé)任,維護(hù)市場穩(wěn)定。機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)踐行價值投資理念,起到穩(wěn)定市場情緒的中流砥柱作用。上市公司應(yīng)著力主營業(yè)務(wù)發(fā)展,在非常時期采取回購等多種方式,加強(qiáng)市值管理。媒體應(yīng)堅守客觀、真實(shí)等職業(yè)規(guī)范,傳遞正能量。散戶投資者應(yīng)不傳謠、不信謠,提高自我保護(hù)能力。