核心閱讀
當(dāng)前，經(jīng)濟運行與基本面所能支撐的潛在增速基本吻合，不宜因短期增速變化而對整個經(jīng)濟運行狀態(tài)做出過于消極的估計。隨著房地產(chǎn)市場趨勢性分化和調(diào)整過剩產(chǎn)能等，局部風(fēng)險開始暴露，但只要處置得當(dāng)，就不會演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險
短周期見底信號增多，增長趨穩(wěn)的可能性增加
記者：一季度國民經(jīng)濟的統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布后，人們對7.4%這個增速沒有太多意外，但是對經(jīng)濟下行壓力究竟多大很是擔(dān)心，您能簡要點評一下這個問題嗎？
劉世錦：年初以來，終端需求增速放緩，經(jīng)濟下行壓力加大，但短周期見底信號增多，增長趨穩(wěn)的可能性增加。
經(jīng)濟增長超預(yù)期回落，實體經(jīng)濟壓力進一步向金融體系傳遞，與房地產(chǎn)分化和產(chǎn)能過剩相關(guān)聯(lián)的金融產(chǎn)品風(fēng)險開始暴露，影響到市場預(yù)期。特別是“剛性兌付”慣例被打破，提升了金融機構(gòu)和投資者的風(fēng)險意識，國債和信用債收益率分化，銀行對房地產(chǎn)、過剩產(chǎn)能行業(yè)的貸款更為謹慎，表外業(yè)務(wù)收縮。對于難以直接獲得銀行信貸支持的企業(yè)而言，融資渠道收窄，資金壓力加大，在影響經(jīng)濟增速的同時，觸發(fā)更多風(fēng)險點的可能性加大。
記者：在看到這樣下行和風(fēng)險壓力的同時，您認為當(dāng)前經(jīng)濟的積極變化是什么？
劉世錦：一季度雖然增長回落，但呈現(xiàn)出一系列值得關(guān)注的積極變化。第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展延續(xù)了去年的態(tài)勢，增長7.8%，比第二產(chǎn)業(yè)高出0.5個百分點。服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，加上經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)擴大，就業(yè)對經(jīng)濟增速下降的適應(yīng)性提高。制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級取得積極進展。今年前兩個月，制造業(yè)企業(yè)利潤增長14.8%，超出工業(yè)企業(yè)平均水平5.4個百分點。在部分行業(yè)增速下降，甚至出現(xiàn)全行業(yè)虧損的同時，傳統(tǒng)消費品行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，汽車、通用設(shè)備、專用設(shè)備、醫(yī)藥等高端制造業(yè)生產(chǎn)和利潤增長較快。隨著簡政放權(quán)、小微企業(yè)減稅、工商登記等重點領(lǐng)域改革的推進，新注冊企業(yè)快速增長，企業(yè)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)活力增強。
從年初以來的情況看，在增長回落的同時，出現(xiàn)了不少具有中長期意義的積極變化，特別是結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)取得進展，整體經(jīng)濟效益處于合理水平；勞動力需求較旺，就業(yè)壓力趨弱；居民消費價格指數(shù)運行正常，未出現(xiàn)通縮跡象。這說明經(jīng)濟運行與基本面所能支撐的潛在增速基本吻合，不宜因短期增速變化而對整個經(jīng)濟運行狀態(tài)做出過于消極的估計。隨著房地產(chǎn)市場趨勢性分化和調(diào)整過剩產(chǎn)能等，局部風(fēng)險開始暴露，但只要處置得當(dāng)，就不會演變?yōu)橄到y(tǒng)性風(fēng)險。
在調(diào)結(jié)構(gòu)、換機制的前提下穩(wěn)投資
記者：您認為今年中國經(jīng)濟的外部環(huán)境會發(fā)生哪些變化？
劉世錦：發(fā)達經(jīng)濟體的好轉(zhuǎn)將增加對新興經(jīng)濟體的出口需求，進而拉動其經(jīng)濟增長，但新興經(jīng)濟體相對減速格局仍將維持。總體而言，今年全球經(jīng)濟增長略高于去年，我國外部需求有所改善，預(yù)計全年出口增長與上年基本持平。
記者：受制于地方債務(wù)問題的約束，今年投資增長面臨一定下降壓力，居民消費也很難找到新的增長點，能否請您分析今年內(nèi)需發(fā)展的趨勢？
劉世錦：今年投資增長的確面臨一定下降壓力。
在當(dāng)前的投資結(jié)構(gòu)中，制造業(yè)占34%，房地產(chǎn)占25%，基礎(chǔ)設(shè)施占21%，其他服務(wù)業(yè)占14%，農(nóng)業(yè)和采礦業(yè)占6%左右。受終端需求不振、產(chǎn)能過剩、成本上升和利潤偏低等因素影響，制造業(yè)投資尤其是重化工業(yè)投資可能進一步收縮。房地產(chǎn)增長的區(qū)域格局趨于分化，不少二、三線及以下城市供給相對過剩，庫存明顯增加。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資更加謹慎，預(yù)計全年房地產(chǎn)投資增速將回落至16%左右。地方融資平臺負債率較高、稅收收入下滑、土地收入增速下降等，都會在一定程度上影響基礎(chǔ)設(shè)施投資增長。雖然簡政放權(quán)、放寬準入等政策將提高民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性，但體制、機制障礙依然較多，短期替代作用有限。服務(wù)業(yè)投資保持穩(wěn)定上升態(tài)勢，但占比較低，支撐作用不足。綜合分析，預(yù)計2014年固定資產(chǎn)投資增長17%左右。
在消費方面，今年一季度，消費實際增速同比上升0.1個百分點，如果剔除房地產(chǎn)銷售下降的相關(guān)影響，一般性消費回升幅度更大。信息、文化、教育、健康等新消費熱點進一步擴展，消費結(jié)構(gòu)逐步改善，服務(wù)業(yè)消費占比已達到40%左右。預(yù)計2014年消費品零售總額增長略高于去年13.1%的水平，對經(jīng)濟增長的貢獻有所上升。
當(dāng)前經(jīng)濟增長面臨的下行壓力主要表現(xiàn)為投資增速回落，在調(diào)結(jié)構(gòu)、換機制的前提下，“穩(wěn)投資”是實現(xiàn)全年預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵所在。為此，需要特別關(guān)注并處理好穩(wěn)增長與控風(fēng)險、需求管理與推進改革之間的關(guān)系。
就穩(wěn)增長與控風(fēng)險的關(guān)系而言，在潛在增速明顯下降之后，維持過高的經(jīng)濟增長，必然會推動信貸規(guī)模進一步擴張，增加地方政府債務(wù)，加大資產(chǎn)泡沫和財政金融風(fēng)險；經(jīng)濟增速過低，尤其是短期增速過快下滑，將導(dǎo)致產(chǎn)能過剩進一步惡化，銀行的不良率明顯上升，則可能觸發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，如何謹慎地將經(jīng)濟增速穩(wěn)定在一個并不寬裕的合理區(qū)間，對控風(fēng)險至關(guān)重要。
就需求管理與推進改革而言，針對經(jīng)濟的短期波動，特別是大幅波動，采取適宜的刺激措施是有必要的，需求管理不應(yīng)被排除在政策儲備之外。但若沒有調(diào)結(jié)構(gòu)、換機制的配合，這類刺激措施有可能延緩甚至強化原有的增長方式。改革措施有供給側(cè)和需求側(cè)之分，有見效慢和見效快之別。在抓好相對慢變量的重大改革的同時，可優(yōu)先啟動需求側(cè)、見效快的改革措施，可以在短期內(nèi)起到擴需求、穩(wěn)增長，對刺激政策發(fā)揮替代效應(yīng)的作用，同時通過換機制、調(diào)結(jié)構(gòu)，有助于培育中長期增長新動力。
著力推進相關(guān)重點領(lǐng)域的改革和政策調(diào)整
記者：要保持全年經(jīng)濟在合理區(qū)間穩(wěn)定地增長，您認為應(yīng)當(dāng)重點采取哪些政策措施？
劉世錦：針對當(dāng)前經(jīng)濟運行中存在的問題和面臨的挑戰(zhàn)，抓改革、穩(wěn)投資、控風(fēng)險至關(guān)重要。應(yīng)堅持穩(wěn)中求進、以穩(wěn)促進的總基調(diào)，繼續(xù)實施積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策。
近期，以調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定投資增速、化解金融風(fēng)險為重點，著力推進相關(guān)重點領(lǐng)域的改革和政策調(diào)整。
——清理規(guī)范地方融資平臺，推進地方政府合規(guī)融資。應(yīng)按分類指導(dǎo)原則，在制定嚴格監(jiān)管措施的同時，清理規(guī)范地方融資平臺，允許符合條件的地方公開發(fā)行建設(shè)債券，恢復(fù)投融資能力。
——發(fā)揮政策性金融機構(gòu)對住房和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持作用。在現(xiàn)有政策性金融機構(gòu)中，擴展機構(gòu)職能或進行內(nèi)部改造、整合，發(fā)揮國家信用的優(yōu)勢，在不增加地方和行業(yè)負債率的情況下，支持住房、重大基礎(chǔ)設(shè)施等投資。
——積極化解局部風(fēng)險。重點關(guān)注部分地區(qū)房地產(chǎn)市場風(fēng)險和產(chǎn)能過剩行業(yè)的金融產(chǎn)品風(fēng)險，做好處置預(yù)案和政策儲備，加強相關(guān)的輿論引導(dǎo)、風(fēng)險隔離和社會保障等配套工作。運用必要的金融工具，合理利用中央政府的負債潛力，緩解地方政府和企業(yè)的短期債務(wù)壓力，調(diào)整負債的期限結(jié)構(gòu)。
——推動資產(chǎn)證券化，盤活存量。通過擴大試點、完善相關(guān)法規(guī)、提高管理水平，推動資產(chǎn)證券化，以增強流動性，拓展融資渠道，增加金融機構(gòu)化解風(fēng)險的手段，改善金融機構(gòu)的資產(chǎn)負債管理狀況，也有助于緩解小微企業(yè)貸款難、貸款貴的問題。
——治理產(chǎn)能過剩，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。要充分發(fā)揮市場在結(jié)構(gòu)調(diào)整中的決定性作用，同時合理發(fā)揮政策、法律、標(biāo)準的引導(dǎo)、約束和保障作用，加快產(chǎn)能嚴重過剩行業(yè)的重組，促進以提高長期競爭力為核心的產(chǎn)業(yè)進步。
——與結(jié)構(gòu)性減稅政策相結(jié)合，積極推進加速折舊。擴大加速折舊的范圍，縮短最低折舊年限，中小企業(yè)設(shè)備投資可當(dāng)年折扣，促進設(shè)備更新、技術(shù)進步，同時擴大投資需求。
——加快推進短期有利于穩(wěn)增長，中長期有利于調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的重大改革措施。