求解"大市場"與"小行業(yè)"矛盾:期貨業(yè)共謀創(chuàng)新發(fā)展大計

　　從新“國九條”全面闡述推進期貨市場建設(shè)，到《進一步推進期貨經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展的意見》出臺，亟待紓難解困的期貨業(yè)吹響了創(chuàng)新發(fā)展的號角。9月17日，首屆“期貨經(jīng)營機構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展研討會”的召開，將這把創(chuàng)新之火越燒越旺。

　　歷經(jīng)20多年的發(fā)展，我國期貨市場已初具規(guī)模，期貨業(yè)態(tài)不斷多元化。但與其他金融機構(gòu)相比，期貨業(yè)發(fā)展速度緩慢，今年上半年160家期貨公司整體凈利潤尚不敵一家大型券商。當(dāng)下，期貨業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新發(fā)展已刻不容緩。

　　“松綁”業(yè)務(wù)制度

　　長期以來，期貨公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入主要依賴手續(xù)費和保證金利息，轉(zhuǎn)型相對滯后�！耙欢耸且焉鲜械钠谪浧贩N，另一端是龐大的企業(yè)潛在需求，但大部分企業(yè)還沒有利用期貨市場進行風(fēng)險管理，主要原因在于衍生品市場與企業(yè)需求之間脫節(jié)。”永安期貨總經(jīng)理施建軍認(rèn)為，期貨公司的轉(zhuǎn)型有兩個方向，一是風(fēng)險管理機構(gòu)，大力發(fā)展場外市場是重要抓手，二是財富管理機構(gòu)，推動對沖基金發(fā)展，拓寬利潤增長點。

　　此前出臺的《意見》亦擬定了行業(yè)未來創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展路徑，期貨經(jīng)營機構(gòu)作為期貨及衍生品服務(wù)提供商的基本定位進一步明確，期貨公司可開展業(yè)務(wù)將逐漸增多，包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理、投資咨詢、境外代理，中間介紹和自營業(yè)務(wù)等，業(yè)務(wù)范圍擴大，有助于培養(yǎng)其核心競爭力。

　　證監(jiān)會副主席姜洋指出，要著重解決“大市場”與“小行業(yè)”的矛盾�！爸С纸鹑跈C構(gòu)利用衍生工具提供綜合金融服務(wù)，同時引導(dǎo)中小期貨經(jīng)營機構(gòu)差異化競爭和專業(yè)化發(fā)展，鼓勵有條件的期貨公司開展集團化經(jīng)營�！�

　　期待市場互聯(lián)互通

　　我國是眾多大宗商品的主要生產(chǎn)國、消費國和貿(mào)易國，但在全球市場上卻缺乏話語權(quán)和主動權(quán)。而期貨行業(yè)對外開放程度不高，也制約了期貨公司國際競爭力的形成。目前期貨行業(yè)僅在CEPA框架下對港澳開放，內(nèi)地期貨公司在香港設(shè)立了6家子公司，而跨境業(yè)務(wù)尚未推出。

　　如何尋找創(chuàng)新的突破口？中國期貨業(yè)協(xié)會非會員理事張宜生認(rèn)為，開放是創(chuàng)新的前提，要學(xué)習(xí)借鑒境外市場成熟的經(jīng)驗，同時圍繞中小微實體企業(yè)創(chuàng)新服務(wù)�！耙詽M足眾多小微企業(yè)迫切需求為契機，充分利用期貨市場的專業(yè)會員結(jié)構(gòu)、市場主流信息、高覆蓋交割體系這樣一個‘三位一體’的優(yōu)勢，搭建多層次商品市場平臺�！睆堃松�說。

　　“未來幾年，我國衍生品市場將加速國際化，而中國如何國際化？很簡單：引進來和走出去。”施建軍認(rèn)為，首先要引進客戶，沒有國外客戶參與，就不能成為國際化市場，其次要引進技術(shù)，包括IT技術(shù)和管理技術(shù)，同時引進投資技術(shù)，學(xué)習(xí)境外的投資理念和方法。

　　需要注意的是，在國際化過程中，不同期貨公司走出去的時間不一樣，方式也不一樣�！霸趪鴥�(nèi)期貨公司國際化初期，應(yīng)從對外收購兼并之路，利用基金公司合格境內(nèi)投資者實現(xiàn)跨境投資，”全國人大財經(jīng)委副主任委員尹中卿指出，要嘗試合格境外投資者制度，通過內(nèi)地期貨品種走出去和國際產(chǎn)品引進來，實現(xiàn)期貨市場互聯(lián)互通。

　　政策加碼助力創(chuàng)新

　　“期貨市場的創(chuàng)新離不開政府創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，寬松的政策是創(chuàng)新的基礎(chǔ)和前提�！贝筮B商品交易所理事長劉興強認(rèn)為，證券法修改和期貨法的制定工作緊鑼密鼓向前推進，是一個良好契機。

　　20多年來，我國逐步形成了以期貨交易管理條例為核心的法規(guī)和政策體系，1999年制定，2007年、2012年兩次修改的《期貨交易條例》建立了期貨法規(guī)制度，遺憾的是《期貨法》一直未制定出來。

　　而由于期貨行業(yè)和期貨市場法規(guī)的層級效力不高，所有金融行業(yè)都有法律，但交易規(guī)則不統(tǒng)一，單純依賴隨機性的政策調(diào)控，容易導(dǎo)致監(jiān)管上的滯后性，也缺乏穩(wěn)定性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前我國期貨市場法治化進程落后，亟待法律做出回應(yīng)。

　　隨著大資管時代到來，期貨經(jīng)營機構(gòu)跨業(yè)投資明顯增多，交叉金融業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，金融市場綜合經(jīng)營已漸成趨勢�！啊镀谪浄ā凡莞宀捎昧似谪浗�(jīng)營機構(gòu)和期貨牌照，期貨公司也可以從事境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，以及其他境外業(yè)務(wù)。《期貨法》應(yīng)著重增加期貨經(jīng)營機構(gòu)主體，來推動期貨行業(yè)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新�！币�中卿說。（經(jīng)濟日報記者 謝 慧）