不久前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”），進(jìn)一步推進(jìn)北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。
《意見(jiàn)》有什么主要內(nèi)容？針對(duì)哪些問(wèn)題提出了具體舉措？將會(huì)給資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些影響？
回應(yīng)關(guān)切——
聚焦難點(diǎn)給出“優(yōu)化解”
連日來(lái)，北京證券交易所（簡(jiǎn)稱“北交所”）的工作人員奔赴全國(guó)各地，宣介解讀北交所深化改革政策，并就地方政府、中小企業(yè)如何用好用足改革紅利提出建議。
對(duì)北交所的工作者們來(lái)說(shuō)，更愿意把《意見(jiàn)》稱為給北交所的“深改19條”。這樣可以讓各類(lèi)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)更直觀地了解北交所比較優(yōu)勢(shì)、上市公司特點(diǎn)以及投融資機(jī)會(huì)。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)切的重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題，“深改19條”均給出了“優(yōu)化解”——在流動(dòng)性方面，北交所開(kāi)市以來(lái)日均成交10億元左右，年化換手率200%左右。盡管北交所流動(dòng)性水平完全符合中小市值股票流動(dòng)性特征，一些關(guān)鍵指標(biāo)還優(yōu)于境外交易所的可比板塊，但也有一部分市場(chǎng)人士基于滬深交易所的情況，認(rèn)為北交所的流動(dòng)性水平需要提高。對(duì)此，《意見(jiàn)》將改善市場(chǎng)流動(dòng)性作為重點(diǎn)，提出優(yōu)化發(fā)行上市安排、全面提升上市公司質(zhì)量、更好發(fā)揮做市商和融資融券制度功能等一系列舉措，為流動(dòng)性改善提供有效支撐。
在投資者方面，北交所與上交所科創(chuàng)板的投資者適當(dāng)性要求一致，但是北交所有557萬(wàn)投資者開(kāi)戶，科創(chuàng)板則有近1000萬(wàn)投資者開(kāi)戶。為此，《意見(jiàn)》從促進(jìn)投融兩端動(dòng)態(tài)平衡與結(jié)構(gòu)優(yōu)化入手，提出“提高對(duì)潛在投資者和已開(kāi)戶投資者的吸引力”，專(zhuān)門(mén)就加大力度引入社�；�、保險(xiǎn)資金、年金等中長(zhǎng)期資金，維護(hù)投資者合法權(quán)益等作出安排；同時(shí)支持地方發(fā)揮投資引領(lǐng)作用，設(shè)立面向北交所市場(chǎng)的創(chuàng)投、并購(gòu)、投資等專(zhuān)項(xiàng)基金。
截至10月8日，北交所上市公司達(dá)222家，總市值超2600億元，上市公司數(shù)量是開(kāi)市時(shí)的近3倍，體現(xiàn)了“更早、更小、更新”的服務(wù)特色。《意見(jiàn)》強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化發(fā)行上市安排，著力提高上市公司質(zhì)量，加快聚集一批優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)。特別是“穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板”，在發(fā)揮好新三板持續(xù)監(jiān)管優(yōu)勢(shì)和規(guī)范培育功能的基礎(chǔ)上，優(yōu)化新三板掛牌公司申報(bào)北交所上市的輔導(dǎo)備案要求；針對(duì)實(shí)踐中對(duì)北交所上市公司來(lái)源于“在新三板掛牌滿一年的創(chuàng)新層公司”有不同理解的問(wèn)題，進(jìn)一步明確“掛牌滿一年”的計(jì)算口徑。
北京證券交易所總經(jīng)理隋強(qiáng)認(rèn)為，《意見(jiàn)》是今后一段時(shí)期北交所市場(chǎng)建設(shè)發(fā)展的重要指導(dǎo)性文件。超預(yù)期的改革舉措，明確了北交所高質(zhì)量發(fā)展的路線�！霸谡吲e措方面，既包含市場(chǎng)期待的投資者適當(dāng)性調(diào)整、轉(zhuǎn)板制度推進(jìn)、新股發(fā)行制度優(yōu)化，也包括引入IPO制度、啟動(dòng)北交所證券代碼獨(dú)立號(hào)段、深化三四板對(duì)接等問(wèn)題�！兑庖�(jiàn)》發(fā)布當(dāng)天，北交所同步推出了包括優(yōu)化上市準(zhǔn)入、轉(zhuǎn)板安排等在內(nèi)的首批8項(xiàng)具體舉措，其他事項(xiàng)后續(xù)將按照成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)的原則漸次落地�！彼鍙�(qiáng)說(shuō)。
綜合施策——
打造投資融資良性循環(huán)
北交所上市公司累計(jì)公開(kāi)發(fā)行融資超440億元，平均每家融資2億元。隨著創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，近年來(lái)一大批創(chuàng)新成色足、成長(zhǎng)潛力大、符合北交所條件的優(yōu)質(zhì)企業(yè)相繼涌現(xiàn)，需要更加暢通、便利的直接融資渠道。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人在解讀《意見(jiàn)》制定出臺(tái)背景時(shí)表示，北交所是中國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的重要一環(huán)，必須堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略，將健全資本市場(chǎng)功能與促進(jìn)中小企業(yè)健康發(fā)展、支持高水平科技自立自強(qiáng)等緊密結(jié)合起來(lái)，助力“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)。
具體來(lái)看，《意見(jiàn)》提出以下工作舉措：
——加快高質(zhì)量上市公司供給。有效改善新增上市公司結(jié)構(gòu)，全面提升上市公司質(zhì)量，優(yōu)化發(fā)行上市制度安排。
——穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新。持續(xù)豐富產(chǎn)品體系，改進(jìn)和完善交易機(jī)制，調(diào)整優(yōu)化發(fā)行承銷(xiāo)制度，加強(qiáng)多層次市場(chǎng)互聯(lián)互通，擴(kuò)大投資者隊(duì)伍。
——全面優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)和環(huán)境。更好發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)作用，持續(xù)提升監(jiān)管效能，完善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和評(píng)估處置機(jī)制，推進(jìn)制度型對(duì)外開(kāi)放，發(fā)揮好改革試驗(yàn)田作用。
——強(qiáng)化組織保障。加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)，強(qiáng)化全鏈條監(jiān)督制衡，做好新聞?shì)浾撘龑?dǎo)。
“北交所聯(lián)通新三板和滬深交易所，是構(gòu)成我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的重要一環(huán)。從設(shè)立兩年來(lái)的情況看，北交所充分發(fā)揮了資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的助力作用，促進(jìn)了資本與科技的結(jié)合。比如，專(zhuān)精特新相關(guān)主題指數(shù)收益率優(yōu)于市場(chǎng)主要指數(shù)，北交所專(zhuān)精特新企業(yè)收益率也優(yōu)于其他企業(yè)，為市場(chǎng)帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。其中，觀典防務(wù)、民士達(dá)等優(yōu)質(zhì)專(zhuān)精特新企業(yè)更是借助北交所平臺(tái)加速技術(shù)發(fā)展與規(guī)模擴(kuò)張，市場(chǎng)占有率不斷提升、行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。”開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。
在諸海濱看來(lái)，目前，上交所科創(chuàng)板擁有金山辦公、中芯國(guó)際等“硬科技”代表性公司，深交所創(chuàng)業(yè)板也有了寧德時(shí)代等市值近萬(wàn)億元的創(chuàng)新型制造代表性公司。未來(lái)，北交所也將涌現(xiàn)出一批代表性的創(chuàng)新型中小企業(yè)�！耙患腋哔|(zhì)量的交易所，一方面需要有一批能長(zhǎng)大、能分紅、能反哺市場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，另一方面需要有充足的資源配置能力，既能為企業(yè)融資，又能為證券提供定價(jià)和交易功能�！罡�19條’恰恰體現(xiàn)了這兩個(gè)主要方向，將為北交所高質(zhì)量發(fā)展蓄力。”諸海濱說(shuō)。
上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授吳文鋒說(shuō)，《意見(jiàn)》的實(shí)施有助于進(jìn)一步推動(dòng)北交所市場(chǎng)的差異化、特色化發(fā)展，加快形成比較優(yōu)勢(shì)和特色品牌�！霸谕顿Y端，《意見(jiàn)》注重發(fā)揮合格機(jī)構(gòu)投資者的作用，積極引入中長(zhǎng)線資金；在融資端，《意見(jiàn)》給出一系列創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長(zhǎng)階段特性的特色制度安排，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)上市公司供給；在交易端，《意見(jiàn)》以優(yōu)化做市機(jī)制為重點(diǎn)，提出擴(kuò)大做市商隊(duì)伍、豐富做市商庫(kù)存股來(lái)源、調(diào)降做市交易費(fèi)用等舉措。這些都有利于形成投資、融資、發(fā)展之間的良性循環(huán)�！眳俏匿h說(shuō)。
服務(wù)實(shí)體——
推動(dòng)企業(yè)用好政策紅利
北交所上市公司中，國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)占比超四成，高新技術(shù)企業(yè)占比超九成。2023年上半年，北交所上市公司克服多重不利因素影響，九成公司實(shí)現(xiàn)盈利，共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入770.25億元，同比增長(zhǎng)4.43%。其中，近七成公司研發(fā)投入同比增長(zhǎng)，平均研發(fā)強(qiáng)度4.24%，約為規(guī)上企業(yè)平均水平的3倍，37家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%。
面向未來(lái)，《意見(jiàn)》給出了明確目標(biāo)：爭(zhēng)取經(jīng)過(guò)3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、質(zhì)量、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，契合市場(chǎng)特色定位的差異化制度安排更加完善；再用5到10年時(shí)間，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場(chǎng)監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所，帶動(dòng)新三板成為創(chuàng)新型中小企業(yè)蓬勃發(fā)展的孵化地、示范地、集聚地。
各類(lèi)企業(yè)的機(jī)遇更多了——
江蘇鼎智智能控制科技股份有限公司專(zhuān)注于精密運(yùn)動(dòng)控制系列產(chǎn)品的研究和創(chuàng)新，生產(chǎn)的線性執(zhí)行器、音圈電機(jī)等產(chǎn)品用途廣泛。僅9月15日一天內(nèi)，這家公司便集中接待了46家機(jī)構(gòu)的調(diào)研。公司總經(jīng)理丁泉軍說(shuō)，自從在北交所上市之后，鼎智科技將所募集的資金投資于產(chǎn)品的模組化生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)機(jī)械、電子、軟件整合�！啊兑庖�(jiàn)》的出臺(tái)意味著北交所‘創(chuàng)新加速器’作用可以充分發(fā)揮。鼎智科技將用足這一利好，積極緊密?chē)@自身主業(yè)進(jìn)行科研攻關(guān)，為北交所高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量�！倍∪娬f(shuō)。
“作為北交所首批上市公司，我們獲得的融資超過(guò)9億元。如今，‘人干擾素α1b霧化吸入治療小兒呼吸道合胞病毒（RSV）性肺炎Ⅲ期臨床試驗(yàn)項(xiàng)目’獲得積極結(jié)果、新廠區(qū)智能化生產(chǎn)和研發(fā)基地項(xiàng)目建設(shè)順利，為公司接下來(lái)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)�！北本┤蛩帢I(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)程永慶說(shuō)，公司將會(huì)以此為契機(jī)和動(dòng)力，繼續(xù)堅(jiān)持技術(shù)原創(chuàng)和市場(chǎng)首創(chuàng)，研發(fā)和生產(chǎn)符合中國(guó)臨床需要的好藥。
市場(chǎng)各方的信心更強(qiáng)了——
華泰聯(lián)合證券相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，《意見(jiàn)》相關(guān)內(nèi)容將助力北交所市場(chǎng)的改革發(fā)展向縱深邁進(jìn)，推動(dòng)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)步發(fā)展。對(duì)北交所而言，“深改19條”是綜合、全面、系統(tǒng)的改革，是助力中國(guó)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)有之義和內(nèi)在要求，是打造中國(guó)特色多層次資本市場(chǎng)的落腳點(diǎn)和試驗(yàn)田。
嘉實(shí)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《意見(jiàn)》在擴(kuò)大投資者隊(duì)伍方面提出了系列舉措，包括引導(dǎo)公募基金擴(kuò)大北交所投資、允許私募股權(quán)基金通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持其持股公司的股票完善上市公司與投資者交流機(jī)制等，從而有助于擴(kuò)大北交所投資者規(guī)模，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)買(mǎi)方力量，改善流動(dòng)性基礎(chǔ)，便利各類(lèi)投資者入市。
北交所相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，《意見(jiàn)》的發(fā)布有助于北交所進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度、強(qiáng)化市場(chǎng)功能、改善投資預(yù)期、營(yíng)造良性生態(tài)。北交所將加快把《意見(jiàn)》部署要求轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)建設(shè)成效，著力打造有活力、有韌性、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所。