受匯率、利率以及市場(chǎng)預(yù)期等因素的綜合影響，今年資本和金融項(xiàng)下，跨境資金流動(dòng)有可能振蕩加劇。
這是外匯局11日公布的《國(guó)家外匯管理局年報(bào)2014》中對(duì)今年國(guó)際收支的預(yù)測(cè)。年報(bào)預(yù)計(jì)，2015年我國(guó)國(guó)際收支仍將呈現(xiàn)“經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本和金融項(xiàng)下跨境資金雙向波動(dòng)”的新常態(tài)，部分領(lǐng)域的跨境套利投機(jī)活動(dòng)需要密切關(guān)注。
但是這并不會(huì)影響我國(guó)資本項(xiàng)下開放的進(jìn)程。加快推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，是年報(bào)中披露的今年資本項(xiàng)目外匯管理工作的重點(diǎn)任務(wù)。
經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模有望增加
央行副行長(zhǎng)、外匯局局長(zhǎng)易綱在年報(bào)致辭中表示，今年從國(guó)際形勢(shì)看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)不均衡，美歐日等主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策取向分化，國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加大；從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，盡管國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)復(fù)雜多變，只要經(jīng)濟(jì)基本面以及地緣政治環(huán)境等因素未發(fā)生重大變化，預(yù)計(jì)2015年我國(guó)國(guó)際收支形勢(shì)仍將保持“經(jīng)常項(xiàng)目順差、資本和金融項(xiàng)目雙向波動(dòng)”的格局。
其中，經(jīng)常項(xiàng)目有望繼續(xù)保持一定順差。年報(bào)指出，貨物貿(mào)易作為經(jīng)常項(xiàng)目順差主要來源的地位不會(huì)改變。如果油價(jià)等大宗商品價(jià)格繼續(xù)低位徘徊，壓低進(jìn)口價(jià)格，加之美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，我國(guó)主要出口伙伴國(guó)經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)將好于2014年，貨物貿(mào)易順差有望繼續(xù)增加。另一方面，受國(guó)內(nèi)居民境外旅游、留學(xué)等消費(fèi)刺激，2015年我國(guó)服務(wù)貿(mào)易逆差仍將保持較高水平。
上述兩方面因素共同作用，促使2015年我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目順差規(guī)模可能增加，但預(yù)計(jì)經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比仍會(huì)保持在國(guó)際公認(rèn)的合理范圍之內(nèi)。
資本項(xiàng)目跨境資金雙向波動(dòng)加大
而資本和金融項(xiàng)下的情況顯得較為復(fù)雜。年報(bào)預(yù)計(jì)，匯率、利率以及市場(chǎng)預(yù)期等因素綜合影響，將在短期內(nèi)加大跨境資金的雙向波動(dòng)，部分領(lǐng)域的跨境套利投機(jī)活動(dòng)需要密切關(guān)注。
從外部環(huán)境看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭良好，不排除2015年下半年美聯(lián)儲(chǔ)可能啟動(dòng)加息周期，帶動(dòng)美元進(jìn)一步走強(qiáng)。同時(shí)，近期國(guó)際環(huán)境動(dòng)蕩不安，歐債談判再現(xiàn)波折、地緣政治沖突此起彼伏等，都加劇了全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，短期可能出現(xiàn)避風(fēng)港效應(yīng)，帶動(dòng)資金流向美國(guó)或投向美元等避險(xiǎn)貨幣，新興經(jīng)濟(jì)體面臨資金流出壓力。
從國(guó)內(nèi)環(huán)境看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)時(shí)期，市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)下行、房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩、地方債風(fēng)險(xiǎn)等情況十分敏感，“資產(chǎn)外幣化、對(duì)外債務(wù)去杠桿化”等資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整可能持續(xù)。
但是年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，盡管內(nèi)外部環(huán)境中的不穩(wěn)定、不確定因素依然存在，但國(guó)際收支差額有望延續(xù)規(guī)模適度、總體可控的局面。首先，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖有所回落，但保持在7%上下的中高增速。隨著改革紅利不斷釋放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在較大的發(fā)展空間。這是人民幣匯率、國(guó)際收支運(yùn)行維持基本穩(wěn)定的重要支撐。其次，貿(mào)易和投資依然是跨境資金流入的穩(wěn)定來源。隨著我國(guó)出口產(chǎn)品由勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)向資本和技術(shù)密集型，高鐵等重大裝備制造業(yè)成為出口的新亮點(diǎn)，我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然存在。
同時(shí)，我國(guó)是全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)，隨著全面改革措施落地和國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)開放，對(duì)外資仍有較強(qiáng)的吸引力，2015年我國(guó)仍將保持吸收外資的大國(guó)地位。最后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)。