近日來,中美因?yàn)閰R率問題大打口水戰(zhàn),態(tài)度激烈,看上去有一觸即發(fā)之勢,好不熱鬧。一時(shí)間,貨幣戰(zhàn)之說甚囂塵上。
匯率政策從來就不是簡單的事情,涉及到一國的貿(mào)易政策,貨幣政策,包括國際經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)甚至是政治因素,從中國自身的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀來看,人民幣升值是有其內(nèi)在動(dòng)力的。
盡管2005年匯改后,中國采取“參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)”的有管理的浮動(dòng)匯率制度,但自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來,無論歐元、日?qǐng)A等貨幣怎么震蕩,人民幣對(duì)美元的匯率就如同一條筆直而水平的直線,牢牢釘在6.82附近。
對(duì)此,央行長周小川曾在今年3月初直截了當(dāng)?shù)谋硎?,中國近期在?shí)行盯住美元的“特殊的匯率”。他同時(shí)表示,這只是應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的“短期”對(duì)策。
自2005年匯改以來,人民幣對(duì)美元累計(jì)升值8%,腳步緩慢而慎重,在此期間,泰銖兌美元匯率的最高值和最低值相差了23%,印尼盾兌美元匯率的最高值和最低值相差了21%。這在一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來,作為新興經(jīng)濟(jì)體,人民幣保持了相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。
這種穩(wěn)定性也使得央行在長期的外貿(mào)順差之下,必須不斷用本幣來換回外幣,同時(shí),通過發(fā)行央行票據(jù),來吸收這部分流動(dòng)性。而自去年11月以來,央行票據(jù)的發(fā)行已明顯增加。這或許意味著人民幣的升值壓力在加大。
而隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,通脹壓力正在蓄積。2009年底,央行就已經(jīng)開始著手回收流動(dòng)性,在今年年初的幾次拍賣中提高央票收益率,將商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率提高50個(gè)基點(diǎn),及監(jiān)管層采用行政手段壓縮銀行貸款,都與壓縮流動(dòng)性息息相關(guān)。同時(shí),2月CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)超出了市場預(yù)期;同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)近日已經(jīng)以明確態(tài)度將在較長時(shí)間內(nèi)維持低利率,這也使得中國央行在是否加息的問題上更加慎重,這都使人民幣匯率面臨“動(dòng)”的必要。
如果把時(shí)間再拉長一點(diǎn)看,金融危機(jī)后,中國經(jīng)濟(jì)的快速回暖是直接由固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)的,于此同時(shí),從出口結(jié)構(gòu)看,除了傳統(tǒng)的服裝、玩具等“出口大戶”外,中國在集裝箱、汽車零部件等工業(yè)制成品的出口上正在以驚人的速度增長,這兩方面都要消耗大量的能源及原材料,中國總需求擴(kuò)張導(dǎo)致進(jìn)口增加已成為國際商品價(jià)格持續(xù)上漲的一個(gè)重要推動(dòng)力。如今年前兩個(gè)月,鐵礦砂進(jìn)口9607萬噸,增長21%,進(jìn)口均價(jià)為每噸93美元,上漲16.6%,2月份原油進(jìn)口量達(dá)到1,851萬噸,較上年同期增長59.6%,而與去年同期相比,原油價(jià)格上漲了幾乎一倍。從這個(gè)角度看,理順匯率機(jī)制,增加波動(dòng)幅度,或許是改善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)平衡發(fā)展的必經(jīng)之路。
無論美國是否施壓,中國都不可能對(duì)匯率進(jìn)行大幅升值。其實(shí),自匯改以來,中國在匯率上一直保持著平均年升值2%的穩(wěn)定步伐,目前人民幣匯率政策最有可能的不是改變,而是回到金融危機(jī)前過去的軌道。在時(shí)間上,或許,要等到5月中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話重啟,結(jié)束“隔空對(duì)吵”給彼此一個(gè)臺(tái)階之時(shí)。(王姝)