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          公開(kāi)市場(chǎng)暫停放水央票正回購(gòu)可能重啟

          公開(kāi)市場(chǎng)暫停放水央票正回購(gòu)可能重啟

          2013-10-23 09:34:35

          來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

              由于資金流入加劇,外匯占款大幅增長(zhǎng),央行22日再度暫停逆回購(gòu)操作,這是繼上周四之后的第二次暫停逆回購(gòu)。央行的這一舉措強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)政策走向趨緊的預(yù)期。分析師判斷,未來(lái)兩個(gè)月將進(jìn)入財(cái)政存款投放高峰期,如果外部資金繼續(xù)大規(guī)模流入,在逆回購(gòu)操作階段退出后,央行可能重啟央票或正回購(gòu),以微調(diào)流動(dòng)性。

              22日,央行在公開(kāi)市場(chǎng)并未進(jìn)行7天期逆回購(gòu)操作,這意味著自上周四開(kāi)始暫停14天逆回購(gòu)后,該工具可能階段性退出。上周二,央行僅進(jìn)行了100億元人民幣的七天期逆回購(gòu)。在周三預(yù)警信貸增速偏快后,央行于上周四暫停了例行的14天期逆回購(gòu)操作。加上到期續(xù)做的55億元三年期央票,上周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠額達(dá)445億元。

              公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商一般于周一和周三上報(bào)本周的公開(kāi)市場(chǎng)需求,具體包括正回購(gòu)、逆回購(gòu)和央票。據(jù)悉,央行本周一詢量了7天、14天期逆回購(gòu)、28天期正回購(gòu)及3月期央票的需求。W IN D數(shù)據(jù)顯示,本周,公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)有580億元的逆回購(gòu)到期,無(wú)央票到期。如果央行周四繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作,本周將實(shí)現(xiàn)580億元的凈回籠。

              專家認(rèn)為,央行此次的收縮舉動(dòng)主要是因?yàn)榱鲃?dòng)性相對(duì)寬松。這一方面是由于季末、節(jié)假日以及準(zhǔn)備金考核時(shí)點(diǎn)過(guò)去后,資金需求下降;另一方面,三季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng),美債危機(jī)風(fēng)波不斷,美Q E退出延遲,導(dǎo)致外匯流入明顯增加,銀行體系流動(dòng)性增長(zhǎng)有所加快。

              由于9月美聯(lián)儲(chǔ)出乎意料地未退出Q E政策,全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬頭,這在一定程度上加快了海外資金涌入的步伐。同時(shí),全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒正急速升溫,這將令大量跨境資金的涌入成為可能。美銀美林最新發(fā)布的9月份全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示,占比28%的基金經(jīng)理認(rèn)為,中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一年將走強(qiáng)。

              央行最新數(shù)據(jù)顯示,9月外匯占款增加1264億元,9月銀行結(jié)售匯順差268億美元。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期,近期人民幣匯率維持強(qiáng)勢(shì),四季度跨境資金流入將較三季度回升。有分析師甚至預(yù)期,四季度我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款月均可能保持在千億以上規(guī)模。

              但是,外部流動(dòng)性的改善,將直接推高M(jìn) 2增速。9月末M 2同比增速仍高達(dá)14.2%,遠(yuǎn)超出政府制定的年內(nèi)13%的目標(biāo)。對(duì)應(yīng)而言,同期全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.3%,貨幣的邊際經(jīng)濟(jì)效益下降明顯。而且,信貸拉動(dòng)投資的增長(zhǎng)模式,只能加劇產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn),加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡,加大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可持續(xù)性。前期,央行的“鎖長(zhǎng)放短”操作,即表明其有意維持流動(dòng)性中性偏緊狀態(tài),以迫使金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)部門(mén)主動(dòng)“去杠桿”,進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

              有專家認(rèn)為,隨著外部流動(dòng)性的恢復(fù)和通脹壓力的加大,貨幣政策存在壓縮空間,向中性偏緊方面收縮的概率在逐步提高。央行貨幣政策委員會(huì)委員宋國(guó)青此前曾表示,今年三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的增速回升主要是由于保底政策的實(shí)施拉動(dòng)了內(nèi)需。目前來(lái)看,國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策正在轉(zhuǎn)變?yōu)楦又行曰蛑行月跃o。

              機(jī)構(gòu)預(yù)期,未來(lái)公開(kāi)市場(chǎng)操作或?qū)⒏淖兎较?,如果四季度繼續(xù)保持較高的資本流入規(guī)模,正回購(gòu)和央票或?qū)⒅貑ⅰ?/p>

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