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          國債期貨合約今日正式上市 散戶50萬元起步

          國債期貨合約今日正式上市 散戶50萬元起步

          2013-09-06 09:17:43

          來源:廣州日?qǐng)?bào)

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            5年期國債期貨合約今日正式上市 風(fēng)險(xiǎn)不可低估

            國債期貨

            操作指南

            國債期貨今天終于“千呼萬喚始出來”,對(duì)于廣州市場(chǎng)的廣大“老期貨”、老股民來說,無疑是又一場(chǎng)值得期待的盛宴。但從中金所調(diào)高保證金比例為3%、設(shè)立漲跌停板為4%的謹(jǐn)慎態(tài)度來看,入市風(fēng)險(xiǎn)不可低估。

            國債期貨投資者都是“菜鳥”,建議慎之又慎,實(shí)際使用倉位、保證金比例不宜超過10%,應(yīng)及時(shí)止損止盈。今天開市后,建議先觀望、后操作,順勢(shì)而為。

            文/記者井楠、周宇寧

            保證金比例為3% 漲停板幅度為±4%

            國債期貨的保證金比例幾經(jīng)更替,中金所最新公布的結(jié)果是:3%。也就是說,投資者可做最大為100÷3=33.3倍的放大倍數(shù)操作,3萬元,即可操作高達(dá)100萬元的資金。交割月份前一個(gè)月中旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起,交易保證金暫定為合約價(jià)值的4%,交割月份前一個(gè)月下旬的前一交易日結(jié)算時(shí)起,交易保證金暫定為合約價(jià)值的5%。而在此之前,保證金比例一度被定為2%,最大放大倍數(shù)可為50倍。

            不過,記者廣泛走訪廣州市場(chǎng)后了解到,多數(shù)期貨公司,實(shí)際操作的保證金比例卻以4%(放大25倍功能)、5%(放大20倍功能)居多,即在中金所的3%基礎(chǔ)上在加1到2個(gè)百分點(diǎn)的保證金。華泰長城的李文岳認(rèn)為,近期金融市場(chǎng)波動(dòng)較大,對(duì)于國債期貨,期貨公司普遍態(tài)度更加謹(jǐn)慎些。

            此外,中金還將上市首日的漲跌停板幅度設(shè)定為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±4%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于股指期貨的10%。漲跌停板與交易放大倍數(shù)的數(shù)額之所以被定得較低,主要是因?yàn)?,?jīng)歷了“光大烏龍事件”與股指期貨的操作經(jīng)歷,管理層對(duì)于金融新品的市場(chǎng)交易態(tài)度比較謹(jǐn)慎。

            廣州期貨國債期貨分析師李旭杰指出,相比于股指期貨12%的保證金,國債期貨本身的杠桿率已經(jīng)比較高,而提高保證金是為了防范風(fēng)險(xiǎn)。而中金公司指出,對(duì)于普通會(huì)員而言,保證金遞增會(huì)比較明顯,從而降低其杠桿水平。

            此外,由于國債期貨本身的波動(dòng)幅度要小于股指期貨,因此漲跌停板幅度設(shè)定在4%,其實(shí)已經(jīng)不算保守。“這段時(shí)間股市振蕩較多,股指期貨的日均振幅在3%~4%左右,而國債期貨仿真合約的日均漲幅不到1%。”李旭杰介紹說。

            此外,中金所本周明確了國債期貨各合約可交割國債范圍及其轉(zhuǎn)換因子,根據(jù)文件,5年期國債期貨合約TF1312、TF1403、TF1406將于2013年9月6日掛牌上市。也就是說,率先上市的是12月、明年3月及明年6月交割的期貨合約,而今年9月將不會(huì)進(jìn)行交割。

            手續(xù)費(fèi)萬分之0.5

            或每手3.5~8元

            按照中金所發(fā)布的信息來看,5年期國債期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)暫定為每手3元,交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為每手5元。記者從廣州市場(chǎng)了解到,在3元基礎(chǔ)上,各家交易平臺(tái)也要加上自己的利潤,每家都有差異,散戶與機(jī)構(gòu),大戶與小戶之間也有具體差別,最后的實(shí)際交易手續(xù)費(fèi)應(yīng)落在3.5~8元的區(qū)間內(nèi);如果以百分比計(jì)算,部分期貨公司目前公布的結(jié)果是,萬分之0.4或萬分之0.5。對(duì)于該問題,截至目前,并非每家期貨公司都做出了最后決定。

            對(duì)比其他商品期貨手續(xù)費(fèi),國債期貨的手續(xù)費(fèi)屬于偏高的范疇;由于多數(shù)商品期貨上市已久,期貨公司之間競爭強(qiáng)烈,手續(xù)費(fèi)多有可以“洽談”的余地,交易量越大、資金量越大,手續(xù)費(fèi)當(dāng)然可以越低;但與股指期貨相比,兩者在伯仲之間,相差并不大。

            經(jīng)濟(jì)增長率與債券收益率影響國債期貨價(jià)格變動(dòng)

            決定國債期貨價(jià)格中長線走勢(shì)的基礎(chǔ)因素是中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)概況,具體數(shù)據(jù)就是中國經(jīng)濟(jì)增長率。國債期貨價(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長率保持正相關(guān)關(guān)系。市場(chǎng)預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長加速,國家稅收數(shù)額就會(huì)增加,發(fā)債能力與償債能力得以提升,也就會(huì)大量買入國債期貨,推動(dòng)價(jià)格上漲。

            但從短線來看,廣州的華泰長城期貨研究室認(rèn)為,債券收益率水平是決定國債收益率最重要的指標(biāo),兩者也保持正相關(guān)關(guān)系。債券收益率越高,市場(chǎng)對(duì)于國債期貨的價(jià)格預(yù)期也越高,傾向于做多操作,推動(dòng)價(jià)格上升。

            除此之外,國債收益率還與市場(chǎng)流動(dòng)性、銀行利率水平、貨幣政策、宏觀政策等指標(biāo)相關(guān)。在中金所之前的仿真交易中,6月,國債期貨價(jià)格從97.7一路下跌到了94,就是因?yàn)?ldquo;錢荒”導(dǎo)致市場(chǎng)資金流動(dòng)性出現(xiàn)了問題。但由于國債期貨至今沒有開市,開市之后,受哪些因素的影響更大,仍存在一定的變數(shù)。

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