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          中國擬修法將私募基金納入監(jiān)管

          中國擬將私募基金納入監(jiān)管

            中國全國人大常委會(huì)26日開始審議證券投資基金法(修訂草案),擬將非公開募集基金納入監(jiān)管范圍。這意味著在中國一直處于監(jiān)管真空地帶的私募基金,其成立與運(yùn)作將有法可依。

            修訂草案適應(yīng)私募基金的需要,構(gòu)建了區(qū)別于公開募集基金的法律框架,包括合格投資者制度、基金管理人注冊或登記制度、基金備案制度、基金非公開宣傳制度等。

            “大部分規(guī)定都已是私募基金實(shí)際操作中的通行做法,而立法則使私募基金有了明確的監(jiān)管部門和監(jiān)管依據(jù)。”中國銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰說。

            近年來,包括私募股權(quán)投資基金、私募證券投資基金在內(nèi)的非公開募集基金快速發(fā)展,在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力、緩解中小企業(yè)融資難等方面的作用日益重要,也成為財(cái)富管理的重要工具。

            尤其是自2009年創(chuàng)業(yè)板開啟以來,中國私募基金業(yè)發(fā)展迅速,但由于缺乏有效監(jiān)管,私募基金業(yè)亂象頻出,行業(yè)發(fā)展前景堪憂。

            “現(xiàn)行基金法對非公開募集基金未作規(guī)定,使這類基金的設(shè)立與運(yùn)作缺乏明確的法律依據(jù),基金募集和投資行為不規(guī)范,容易損害投資者權(quán)益,更有少數(shù)違法犯罪分子借私募基金之名行‘亂集資’之實(shí),蘊(yùn)含較大的金融風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。”全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈26日在全國人大常委會(huì)第27次會(huì)議上對該修訂草案作說明時(shí)說。

            針對私募基金的特點(diǎn),修訂草案確立了合格投資者制度,規(guī)定非公開募集基金只能向合格投資者募集,合格投資者應(yīng)達(dá)到規(guī)定的收入水平或者資產(chǎn)規(guī)模,具備一定的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力,合格投資者累計(jì)不得超過兩百人。

            與公開募集基金相比,非公開募集基金的運(yùn)作方式更加靈活,投資范圍也需要更加寬泛。全國人大財(cái)經(jīng)委的報(bào)告說,考慮到國務(wù)院有關(guān)部門對主要投資于未上市股權(quán)基金的監(jiān)管存在一定爭議,修訂草案依據(jù)證券法對證券的定義,規(guī)定非公開募集基金除可以投資于上市證券外,還可以投資于未上市的股份有限公司股票等其他證券。

            “由于未上市公司上市前景具有不確定性,股權(quán)流動(dòng)性較差,人們對于私募基金的此類投資有些擔(dān)心,正是基于這樣的背景,這次基金法修訂對此予以特別明確。”胡立峰說。

            值得注意的是,修訂草案不僅把所謂的“陽光私募”納入監(jiān)管,實(shí)際上囊括了所有形式的私募基金,只要實(shí)質(zhì)上進(jìn)行私募運(yùn)作的投資機(jī)構(gòu)都應(yīng)遵守基金法。

            中國當(dāng)前的非公開募集基金主要以公司或有限合伙企業(yè)形式存在,在形式上并不屬于草案規(guī)定的非公開募集基金。對此,有意見認(rèn)為,不應(yīng)將上述機(jī)構(gòu)納入基金法調(diào)整范圍,對這部分基金及其投資活動(dòng)依據(jù)公司法、合伙企業(yè)法進(jìn)行工商注冊及運(yùn)作即可。

            “考慮到這些以公司、有限合伙企業(yè)名義出現(xiàn)的證券投資機(jī)構(gòu),雖不叫證券投資基金,但其資金募集和對外投資行為實(shí)質(zhì)上仍是募集資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理和投資,如果僅因其不稱‘基金’就不納入調(diào)整范圍,這將難以通過修改法律規(guī)范其募集和運(yùn)作,在實(shí)踐中也容易發(fā)生監(jiān)管套利行為,不利于非公開募集基金行業(yè)規(guī)范發(fā)展。”吳曉靈說。

            為此,草案特別規(guī)定,公開或者非公開募集資金,設(shè)立公司或者合伙企業(yè),其資產(chǎn)由第三人管理,進(jìn)行證券投資活動(dòng),其資金募集、注冊管理、登記備案、信息披露、監(jiān)督管理等,參照適用本法。(新華網(wǎng))

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