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          阿里合伙人制引爭議:為了誰的控制權(quán)?

          阿里合伙人制引爭議:為了誰的控制權(quán)?

          2013-09-13 10:57:48

            該人士認(rèn)為,以這樣的股權(quán)構(gòu)成,即便采用普通方式在香港市場上市,阿里管理層對公司的控制權(quán)也不會(huì)受到太大影響。該人士進(jìn)一步解釋,根據(jù)香港市場相關(guān)法規(guī),如果和股東產(chǎn)生分歧,作為公司第一大股東,阿里管理層有權(quán)召開特別股東大會(huì),并提出各項(xiàng)動(dòng)議,只要出席特別股東大會(huì)的股東有超過50%投票支持管理層提出的動(dòng)議,動(dòng)議就將獲得通過。目前,阿里管理層聯(lián)合一致行動(dòng)人所持股權(quán)超過50%,如果上市增發(fā)20%,仍有超過40%的投票權(quán),意味著在召開特別股東大會(huì)時(shí),即便阿里所有股東出席,管理層也只需爭取到10%的股東支持,就能以投票的方式,通過或否決任何動(dòng)議。

            對于“合伙人制度確保公司控制權(quán)”的說法,馬云在郵件里這樣回應(yīng):“我們不一定會(huì)關(guān)心誰去控制這家公司,但我們關(guān)心控制這家公司的人,必須是堅(jiān)守和傳承阿里巴巴使命文化的合伙人。”馬云同時(shí)強(qiáng)調(diào),合伙人制度建立的不是一個(gè)利益集團(tuán),“更不是為了更好控制這家公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)”。這個(gè)機(jī)制將確保阿里創(chuàng)新不斷,組織更加完善,在未來的市場中更加靈活,更有競爭力。

            支付寶事件恐重演

            另有投資者認(rèn)為,從之前馬云和雅虎、軟銀之間的控制權(quán)斗爭來看,如果阿里采用合伙人制度上市,不但不會(huì)給股東帶來更多利益,反而可能會(huì)做出有損股東利益的事來??紤]到2011年的支付寶事件,如果讓馬云和管理層獲得對公司的絕對控制權(quán),一旦和股東發(fā)生沖突,類似的事件恐怕會(huì)再次上演。

            2011年6月,馬云以“央行不允許支付寶適用VIE結(jié)構(gòu)”為由,將支付寶的實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移至一家自己控股的國內(nèi)公司。這一事件引起了阿里股東雅虎和軟銀的強(qiáng)烈不滿。盡管經(jīng)過協(xié)商事件最終平息,但外界卻普遍認(rèn)為馬云破壞了資本市場的基本游戲規(guī)則,成為一個(gè)壞榜樣。

            美國專業(yè)投資者網(wǎng)站theStreet分析文章稱,根據(jù)阿里和雅虎、軟銀的協(xié)議,在支付寶上市時(shí),支付寶的控股公司將給予阿里不少于20億美元不多于60億美元的回報(bào)。但2012年底,部分投資機(jī)構(gòu)給予支付寶的估值就高達(dá)100億美元,加上支付寶正在開展“余額寶”等新型業(yè)務(wù),未來估值將會(huì)進(jìn)一步提升。這意味著按照最多60億美元計(jì)算,雅虎和軟銀等阿里股東仍然損失了20億美元的收益。

            因此有投資者擔(dān)憂,如果馬云和管理層獲得對公司的絕對控制權(quán),類似的一幕就有可能重演,屆時(shí)就會(huì)出現(xiàn)以“保護(hù)公司長期發(fā)展”為由損害股東利益的情況,而股東想要借助正常手段保護(hù)自己的利益,可能會(huì)面臨阿里合伙人制的重重限制。

            日前,阿里向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》獨(dú)家證實(shí),旗下天網(wǎng)(即阿里的物流事業(yè)部,為大數(shù)據(jù)支撐下的訂單、物流數(shù)據(jù)以及在此基礎(chǔ)上形成的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái))和地網(wǎng)(由阿里牽頭組建的菜鳥網(wǎng)絡(luò),即建設(shè)中國智能物流骨干網(wǎng)的主體)已正式合并。有市場人士認(rèn)為,阿里合并天網(wǎng)和地網(wǎng)業(yè)務(wù)并非“助力物流業(yè)發(fā)展”那么簡單。近期阿里向港交所提出以所謂“合伙人”構(gòu)架上市,但因違反香港市場相關(guān)規(guī)定,很可能遭到港交所的拒絕。為了公司長遠(yuǎn)發(fā)展,以及確保管理層對公司的控制權(quán),阿里很有可能因此改變整體上市的策略,不將目前集團(tuán)一些具有發(fā)展前景但需要大規(guī)模投入的資產(chǎn)注入上市主體中。

            對于外界的種種擔(dān)憂,阿里避而不談。只是向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,阿里確實(shí)在籌劃上市,但相關(guān)方案并未成型,沒有對外發(fā)布的進(jìn)一步信息。

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