美國農(nóng)業(yè)部上周四發(fā)布10月全球棉花供需報告,報告中上調(diào)全球產(chǎn)量50.1萬噸至2532.7萬噸,同時下調(diào)全球消費量14.8萬噸至2326.9萬噸,其中中國消費量下調(diào)43.6萬噸至783.8萬噸;報告同時調(diào)增全球期末庫存56.5萬噸至1722.5萬噸,其中中國庫存調(diào)增24.6萬噸至820萬噸。美國農(nóng)業(yè)部報告利空雖然意料之中,但在北半球棉花集中上市,下游消費的持續(xù)萎靡繼續(xù)打壓棉價,未來棉價仍將維持弱勢運行。
一、宏觀面分析
國家統(tǒng)計局公布最新CPI&PPI數(shù)據(jù)顯示,9月份,全國CPI同比上漲1.9%,同比漲幅較8月收窄0.1個百分點;PPI同比下降3.6%,同比增速創(chuàng)35個月新低;環(huán)比降幅也延續(xù)此前兩月的收縮之勢,縮小到0.1%。我國CPI水平再次回到2以下,顯示我國通脹壓力降低,未來物價水平基本可控,全年實現(xiàn)CPI4%目標(biāo)基本無礙。9月份PPI下降幅度略高于預(yù)期,但PPI環(huán)比下降幅度放緩,表明國內(nèi)需求水平正在逐步改善。隨著貨幣供應(yīng)量增速的明顯加快以及市場需求的復(fù)蘇,預(yù)計未來PPI環(huán)比下滑幅度將收窄,經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)跡象。
二、基本面分析
進(jìn)口方面:據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2012年9月份我國累計進(jìn)口棉花26.29萬噸,相比上月減少4.26萬噸,減幅為14%,今年1-9個月累計進(jìn)口402.94萬噸,同比增加208.64萬噸,增幅達(dá)到107%;2011/12棉花年度(2011年9月-2012年8月)我國累計進(jìn)口棉花544.04萬噸,同比增加286.56萬噸,增幅111.30%。由于內(nèi)外棉巨大的價差,外棉繼續(xù)大量涌入,對我國棉價形成壓力。
拋儲收儲情況:國家9月3日開始向社會投放儲備棉資源,截止9月29日,國家累計投放儲備棉1043317噸,累計成交493739.8噸。國家在9月份集中向社會輪轉(zhuǎn)出近50萬噸儲備棉,緩解了社會優(yōu)質(zhì)棉花資源短缺,同時加上新棉的陸續(xù)上市,未來社會棉花供應(yīng)將趨于寬裕;截止10月15日,國家累計實現(xiàn)收儲841450噸,其中新疆完成交儲680270噸,成交比例80.84%,內(nèi)地完成交儲161180噸,成交比例19.16。由于棉花需求萎靡,企業(yè)交儲普遍積極,今年的交儲進(jìn)度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過去年。
下游需求方面:由于受歐洲債務(wù)危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)放緩影響,我國紡織品出口、內(nèi)貿(mào)嚴(yán)重放緩,紡織企業(yè)虧損加大,限產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象增多。從9日紡織工業(yè)部電視會議的數(shù)據(jù)來看,1-7月,美、日全球進(jìn)口紡織品服裝金額增速比去年同期下降超過10個百分點,歐盟進(jìn)口增速下降幅度超過20個百分點。1-8月,全國限額以上企業(yè)服裝鞋帽、針紡織品零售額增速比去年同期下降6.5個百分點。
三、技術(shù)面分析
周二,鄭棉主力1301小幅跳空高開,隨后盤中震蕩走高并一舉突破20日均線壓制,短期來看,棉價仍有進(jìn)一步上沖可能,以測試20000元/噸整數(shù)關(guān)口。從盤面情況來看,由于空頭回補(bǔ)平倉致棉價攀升,成交量和持倉量均大幅減少減少,資金參與度有所降低。在全球棉花供應(yīng)過剩的大背景下,主動性買盤偏少,鄭棉依然維持弱勢整理態(tài)勢。
四、總結(jié)
近期美國農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)增全球棉花期末庫存,其中中國期末庫存提高約25萬噸至820萬噸,受累于歐洲債務(wù)危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)下行影響,棉花需求持續(xù)萎靡。而從10月15日開幕的廣交會成交情況來看,情況也不甚理解,外商客戶下單普遍比較吝惜,顯示未來我國紡織服裝出口壓力依然較大,棉花需求難以短時間復(fù)蘇。另一方面,國家不限量收儲政策對國內(nèi)棉價支撐依然強(qiáng)勁,截止至10月15日,已累計實現(xiàn)交儲逾80萬噸,企業(yè)交儲積極。未來在下游需求與政策托市影響下,棉價仍將維持弱勢趨穩(wěn)走勢。
五、操作建議
未來棉價仍將維持區(qū)間震蕩格局,CF1305合約運行區(qū)間為18500-19800元/噸,投資者應(yīng)在此區(qū)間逢高空,中線操作為主。具體操作點位投資者依據(jù)具體盤面變化和自身風(fēng)險偏好靈活把控。(新華期貨)