受工業(yè)產(chǎn)出疲弱等因素影響，傳統(tǒng)上以歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)引擎著稱(chēng)的德國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了一季度0.8%的高增長(zhǎng)之后，恐在二季度跌至零甚至負(fù)區(qū)間，從而和歐元區(qū)其他國(guó)家一起陷入增長(zhǎng)困境，這給本周四公布的歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)蒙上了陰影。
德經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨折戟壓力
德國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng)0.8%，符合預(yù)期和初值表現(xiàn)，高于去年四季度0.4%的前值，系三年來(lái)德國(guó)經(jīng)濟(jì)最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。然而，這一高開(kāi)趨勢(shì)恐怕難以持續(xù)。本周四即將發(fā)布德國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，官方和市場(chǎng)均不看好。德國(guó)政府預(yù)計(jì)二季度GDP將與一季度持平，實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)，市場(chǎng)則更為看淡。彭博調(diào)查預(yù)計(jì)二季度GDP將比一季度下滑0.1%，系2012年以來(lái)首次增長(zhǎng)收縮。
二季度已經(jīng)公布的一些數(shù)據(jù)為增長(zhǎng)乏力提供了一些解釋。在德國(guó)經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的制造業(yè)方面，德國(guó)工業(yè)產(chǎn)出年率在今年1月增至4.9%的峰值，其后便一路下跌至6月的1.1%并在上月跌至-0.5%。今年前3個(gè)月相對(duì)較強(qiáng)的制造業(yè)活動(dòng)貢獻(xiàn)了一季度增長(zhǎng)0.8%的亮麗數(shù)據(jù)，4-6月的頹勢(shì)可能暗示二季度增長(zhǎng)恐將令人失望。今年以來(lái)的制造業(yè)PMI走勢(shì)與工業(yè)產(chǎn)出大致一致，在6月跌至52，7月則有所回升。
歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)換擋？
德國(guó)之外，歐元區(qū)第二和第三大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)、意大利表現(xiàn)均不佳。在一季度增長(zhǎng)停滯后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)二季度法國(guó)經(jīng)濟(jì)將大幅收縮，高頻給出的預(yù)測(cè)是-1.1%。已經(jīng)公布的意大利二季度環(huán)比增長(zhǎng)-0.2%，系連續(xù)第二個(gè)季度呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從而再度陷入衰退區(qū)間。
不過(guò)，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙表現(xiàn)搶眼。繼一季度實(shí)現(xiàn)高于歐元區(qū)整體水平的增長(zhǎng)0.3%之后，已經(jīng)公布的二季度西班牙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)為0.6%，系2007年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高水平。考慮到西班牙經(jīng)濟(jì)規(guī)模占?xì)W元區(qū)的14%，這將對(duì)歐元區(qū)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到提振作用。
一些聲音認(rèn)為，由于西班牙二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極有可能在五年來(lái)首次超過(guò)德國(guó)，德國(guó)的歐元區(qū)增長(zhǎng)引擎地位受到威脅。德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼也曾警告，德國(guó)必須調(diào)整，否則可能失去歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的地位。
中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院副研究員扈大威認(rèn)為，雖然二季度德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能不如西班牙，但這一數(shù)據(jù)并不能改變德國(guó)是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎的現(xiàn)實(shí)。德國(guó)在歐元區(qū)內(nèi)部所占分量非常大，無(wú)論是從經(jīng)濟(jì)規(guī)模來(lái)說(shuō)，還是德國(guó)國(guó)債對(duì)于歐元區(qū)其他國(guó)家降低融資成本的貢獻(xiàn)，作為歐元區(qū)邊緣國(guó)家的西班牙想要取代德國(guó)的火車(chē)頭作用難度相當(dāng)大。
歐洲央行政策面臨考驗(yàn)
歐元區(qū)一季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，低于預(yù)期的增長(zhǎng)0.4%。由于歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國(guó)僅實(shí)現(xiàn)零增長(zhǎng)，德國(guó)0.8%的增長(zhǎng)對(duì)歐元區(qū)一季度的溫和復(fù)蘇起到了“挑大梁”的作用。然而進(jìn)入4月之后，雖然有西班牙的搶眼表現(xiàn)，但德、意、法的頹勢(shì)恐將重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。雖然官方仍希望實(shí)現(xiàn)0.1%的增長(zhǎng)，但市場(chǎng)悲觀情緒已在蔓延。高頻預(yù)計(jì)，歐元區(qū)二季度將收縮0.7%。
目前，歐洲央行正在使用負(fù)利率等工具與持續(xù)下行的通縮問(wèn)題對(duì)抗，增長(zhǎng)乏力勢(shì)必增大歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人放寬貨幣政策的壓力。歐元區(qū)7月通脹率為增長(zhǎng)0.4%，較6月的0.5%進(jìn)一步回落。
“目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總的來(lái)說(shuō)起色并不很大，雖然歐洲央行在6月實(shí)行了負(fù)利率等政策，但具體效果仍需觀察”，扈大威表示。
此外，如果本周四公布的德國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)低于歐元區(qū)整體水平，一向秉持鷹派立場(chǎng)的魏德曼會(huì)否因此改變態(tài)度值得關(guān)注。此前，歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一枝獨(dú)秀的德國(guó)一直反對(duì)歐洲央行進(jìn)一步放寬貨幣政策。
北京商報(bào)記者 韓哲 趙毅波/文 李烝/制表