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          肖鋼談資本市場改革方向:市場化、法制化、國際化

          肖鋼談資本市場改革方向:市場化、法制化、國際化

          2013-11-20 10:55:00

          來源:中國廣播網(wǎng)

            據(jù)中國之聲《新聞縱橫》報(bào)道,在《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》發(fā)布后,老百姓中有一個(gè)群體,對《決定》前前后后反復(fù)地、甚至是徹夜研究,這就是中國的股民們。很多人注意到,《決定》中關(guān)于“資本市場”提到“健全多層次資本市場體系,推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革,多渠道推動(dòng)股權(quán)融資”。這些都是股民們現(xiàn)在最關(guān)心的話題。

            A股未來又會(huì)發(fā)生哪些改變?股民們會(huì)看到一個(gè)什么樣的中國資本市場?昨天(19日)上午,中國證監(jiān)會(huì)主席肖鋼出現(xiàn)在2014財(cái)經(jīng)年會(huì)上,回答了這些股民們最關(guān)心的資本市場改革問題。

            這幾乎是記者印象中肖鋼最難得的一次公開露面。從今年3月出任中國證監(jiān)會(huì)主席以來,媒體報(bào)道中,用在他身上最多的一個(gè)形容詞就是“神秘”。而這種“神秘”,更因?yàn)榘殡S著證監(jiān)會(huì)半年來重拳治理股市違法違規(guī)的“鐵腕”風(fēng)格,而讓肖鋼顯得更加深不可測。直到昨天上午,他出現(xiàn),言簡意賅地點(diǎn)出中國資本市場未來改革的方向。

            肖鋼:資本市場的改革,我認(rèn)為要堅(jiān)持市場化、法制化和國際化的取向。>>市場化

            目前我國A股市場IPO已經(jīng)關(guān)閘超過一年。這一年里,市場內(nèi)沒有任何一只新股,而市場外卻排起了700多家企業(yè)擬上市融資的長隊(duì),滬深兩市低迷依舊難進(jìn)牛市,不時(shí)傳出企業(yè)造假上市丑聞。肖鋼認(rèn)為,這些現(xiàn)象背后原因都只有一個(gè),就是資本市場不夠市場化。具體表現(xiàn)在幾個(gè)方面。

            肖鋼:比如我們現(xiàn)在各種審批和備案的事項(xiàng)還比較多,還有好多沒有名目的、打印好的審批事項(xiàng)。

            這一點(diǎn)打擊了不少上市企業(yè)的積極性。

            肖鋼:資本市場的價(jià)格形成機(jī)制還不完善,比如“三高現(xiàn)象”仍然比較突出,高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募資金。

            這樣造成了資本市場資源的浪費(fèi)和錯(cuò)配。

            肖鋼:再比如上市公司一股獨(dú)大的事情還是比較突出。上市公司的自有現(xiàn)金流不充分,而且分紅的整體回報(bào)水平也不是很高,加上我們無風(fēng)險(xiǎn)收益的資金率過高,使得中國資本市場難以建立一個(gè)長期投資的價(jià)值理念。

            解決這些問題,解決這些“不夠市場化”的資本市場的問題,唯一的方法,就是改革——市場化改革。而以信息披露為中心的股票發(fā)行注冊制改革,正是其中“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的“牛鼻子”。

            肖鋼:證監(jiān)會(huì)對發(fā)行人他的信息披露的準(zhǔn)確性、全面性、及時(shí)性要進(jìn)行審核,但是不對這個(gè)公司的投資價(jià)值和持續(xù)的盈利能力做出判斷,這個(gè)就是真正的還權(quán)于市場、還權(quán)于投資者。千萬不要理解為注冊制改革就是登記生效制,一個(gè)公司去登記一下自然就生效了,不是這樣的。 >>法制化

            不過注冊制改革有一系列重要的前提,需要配套條件。包括修訂證券法、明確參與主體的責(zé)任、司法制度改革,以及中小投資者的保護(hù)。所以,這并不是一個(gè)很快的過程。

            法制化是資本市場化改革的重要保障,其中包括證監(jiān)會(huì)自己的改革。昨天,被媒體廣泛報(bào)道的還有肖鋼的資本市場“五指理論”。資本市場中,大拇指是投資者,是老大;食指是券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所;中指是媒體;上市公司是無名指;證監(jiān)會(huì)是小拇指。

            肖鋼:雖然證監(jiān)會(huì)是小指頭,是五指里面是最小的,但是在拜佛作揖的時(shí)候小指頭是離佛、離法最近的,所以證監(jiān)會(huì)是要靠法,要借用法律力量來行使責(zé)任,所以下一步,我們證監(jiān)會(huì)在整個(gè)資本市場改革的當(dāng)中要扮演小拇指的作用,很小,不大,但是它要有法律的權(quán)威。>>國際化

            資本市場雙方開放,才能形成一個(gè)真正的市場。十年前我國引入QFII制度,后來又引進(jìn)RQFII制度,開放外國投資者進(jìn)入。但至今兩者相加在我國股票流通市值占比還不到2%。擴(kuò)大對外開放,引進(jìn)來,走出去是未來必然的方向。但是對于媒體和市場最關(guān)心的國際板問題,也就是中國何時(shí)能使境外企業(yè)在中國A股發(fā)行上市,肖鋼昨天明確表示,目前沒有這個(gè)計(jì)劃。

            肖鋼:我們講推進(jìn)資本市場雙向開放,推進(jìn)資本市場國際化,并沒有打算現(xiàn)在就開國際板。我們確實(shí)沒有研究,我認(rèn)為現(xiàn)在開國際板條件還不成熟。

            證監(jiān)會(huì)未來會(huì)如何改變?肖鋼給出的答案是,兩維護(hù)一促進(jìn)。維護(hù)的是公平和投資者利益;促進(jìn)的是資本市場長期穩(wěn)定更健康發(fā)展。所以證監(jiān)會(huì)要從審批者,轉(zhuǎn)變?yōu)檎嬲谋O(jiān)管者。 (記者丁飛 杜希萌)

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