?。ㄖ行戮W(wǎng)）8月4日，道瓊斯指數(shù)暴挫512.53點(diǎn)，不僅以4.31%這一超過次貸危機(jī)時(shí)的下跌幅度將投資者自年初以來的收益吞沒殆盡，而且引致亞太和歐洲股市紛紛創(chuàng)下年內(nèi)新低。與此同時(shí)，當(dāng)日紐約商業(yè)交易所9月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌5.8%，創(chuàng)下主力合約自2月18日以來的最低收盤價(jià)格。國際金融市場之所以上演金融危機(jī)以來“最黑色一天”，是因?yàn)槿藗儗?duì)美國經(jīng)濟(jì)可能“二次”探底的憂慮甚至恐慌。
金融危機(jī)帶給美國經(jīng)濟(jì)的重創(chuàng)程度是人們所沒有預(yù)料到的。根據(jù)美國國家經(jīng)濟(jì)研究局的判斷，始于2007年年底的美國經(jīng)濟(jì)衰退歷時(shí)長達(dá)18個(gè)月，為二戰(zhàn)以美國來持續(xù)時(shí)間最長的一次衰退。同時(shí)，美國商務(wù)部最新公布的GDP及相關(guān)數(shù)據(jù)的年度修正數(shù)據(jù)顯示，美國GDP在2007年第四季度至2009年第二季度萎縮了5.1%，而不是原先公布的4.1%，修正后的數(shù)據(jù)創(chuàng)下二戰(zhàn)以來的最高萎縮紀(jì)錄。由此可見，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)元?dú)獯髠?/p>
危機(jī)之后，美國經(jīng)濟(jì)異常沉重的增長腳步令人們的信心開始動(dòng)搖。雖然2010年美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了3%的不錯(cuò)收成，但進(jìn)入2011年以來，美國經(jīng)濟(jì)再露疲態(tài)。
今年第一季度，美國經(jīng)濟(jì)增速僅為0.4%，創(chuàng)下了本輪經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束后的最低季度增幅;如果參考第二季度1.3%的增幅數(shù)值，今年上半年美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長率只有0.8%，為2009年二季度以來的最低水平。
據(jù)此，美聯(lián)儲(chǔ)分別下調(diào)2011年和2012年美國經(jīng)濟(jì)年化增長率至2.7%-2.9%和3.3%-3.7%。
此外，支撐美國經(jīng)濟(jì)可以復(fù)蘇的關(guān)鍵行業(yè)板塊都非常羸弱。一方面，美國制造業(yè)的驅(qū)動(dòng)功能式微。數(shù)據(jù)表明，金融危機(jī)以來，美國ISM制造業(yè)指數(shù)始終沒有突破52，而且在今年7月降至50.9，跌至2009年7月以來最低水平，顯示了經(jīng)理人對(duì)未來行業(yè)景氣度的悲觀預(yù)期。另一方面，美國的房地產(chǎn)行業(yè)依然處于“冰點(diǎn)”位置。最新資料顯示，今年上半年，美國S&P/Case-Shiler房價(jià)指數(shù)下跌4.7%，跌穿2009年的低點(diǎn)，創(chuàng)下2002年以來最低水平。受此影響，衰退五年之久的美國房地產(chǎn)投資市場格外低迷。資料表明，與2006年美國年度建筑支出高達(dá)1.2萬億美元相比，今年6月折年數(shù)的建筑支出減少至7320億美元。
本輪經(jīng)濟(jì)衰退以來美國總共有超過800萬人失去工作，失業(yè)率持續(xù)高居9%以上。收入減少加之房價(jià)崩盤引起美國家庭負(fù)債率上升，加上去杠桿化程度的放大，占美國經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)由此受到了強(qiáng)大的抑制。資料表明，今年前兩個(gè)季度，美國消費(fèi)開支僅增長2.2%，大大低于去年第四季度4%的增幅，而且消費(fèi)開支在今年6月份出現(xiàn)了2009年9月以來的首次下滑。筆者認(rèn)為，只有當(dāng)美國家庭的去杠桿化逐漸完成，家庭資產(chǎn)負(fù)債表能夠平衡，并且制造業(yè)的復(fù)興帶來就業(yè)崗位的增加，美國居民收入的來源渠道得以暢通，美國家庭的損益表能夠逐步平衡，美國的消費(fèi)潛能才能被重新激活，但這并非一日之功。
美國經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)頹勢(shì)引發(fā)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出新一輪寬松貨幣政策的猜想。除了QE3的出臺(tái)概率在逐步加大外，美聯(lián)儲(chǔ)其實(shí)手中還有更多的操作工具。首先，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)讓市場相信其會(huì)在較長時(shí)間內(nèi)維持近零利率，并且會(huì)向投資人承諾，在維持低利率不變的同時(shí)保持大規(guī)模資產(chǎn)負(fù)債不變的決心。其次，美聯(lián)儲(chǔ)可以削減金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲(chǔ)的存款準(zhǔn)備金利率。目前這一利率水平是0.25%，美聯(lián)儲(chǔ)官員表示必要時(shí)可進(jìn)一步削減，以促使銀行更愿意放貸。最后，美聯(lián)儲(chǔ)還可以延長其持有的某些證券期限，這也會(huì)幫助拉低長期利率。在貨幣政策發(fā)揮作用的同時(shí)，白宮還會(huì)啟動(dòng)刺激經(jīng)濟(jì)的財(cái)政政策，如結(jié)構(gòu)性減稅，加大削減財(cái)政赤字的力度等?？傊?，以阻遏金融危機(jī)再度抬頭為目的，奧巴馬政府會(huì)畢其功于一役，因?yàn)檫@場戰(zhàn)役的結(jié)果直接關(guān)系到奧巴馬與民主黨在下一年大選中的生死命運(yùn)。