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          中石化持續(xù)擴張致資金緊缺 三年融資500億

          中石化持續(xù)擴張致資金緊缺

          2012-05-16 14:51:37

            “30億美元債券認購超乎預期,利率還是三大油企中最低的。”5月15日有中石化總部人士向記者透露。

            持續(xù)擴張逼使中石化再次通過發(fā)債融資。對于中石化來說,2012年是其“擴張年”——2011年年報顯示,2012年該公司計劃資本支出1729億,較上年增長30%以上。而公司現(xiàn)金流卻相對減少:2011年1512億元,低于2010年的1713億元,也低于2009年的1600億元。

            “傅成玉上任后,十分看重補齊戰(zhàn)略發(fā)展的上游短板,因此未來幾年不論海外收購還是國內的勘探開發(fā)都將繼續(xù)加大力度,對資金十分渴求”,上述中石化人士稱。

            對此說法,此前中石化新聞發(fā)言人的黃文生在接受記者采訪時也表示認同,但他表示今年公司資金安排“夠用”,將通過債券融資等形式彌補資金缺口。

            然而中石化未來的業(yè)績卻不為投資者看好。4月27日安信證券即報告稱:受境內對成品油價格從緊控制,化工原料價格上漲和全球化工產品價格低迷等不利因素的影響,一季度公司實現(xiàn)經(jīng)營收益同比分別下降28.99%。

            5月15日,中石化旗下上市公司中國石化(600028.SH)收盤7元/股,創(chuàng)出半年新低。

            中石化資金饑渴

            這次中石化美元債券發(fā)行是該公司首次發(fā)行美元債券,也是目前中國公司在美最大金額的債券融資。其發(fā)行分三期進行,每期10億美元,其中10年期債票面利率3.94%,較同期限美國公債收益率高210個基點。

            “這已較公司最初的預期低了很多”,上述中石化人士稱。

            據(jù)他稱,此次標準普爾給予中石化A+評級,是標普系統(tǒng)內第五高投資級評級。起初推介該債券時,設定的票面利率目標是較同期美國公債高230個基點,然而由于投資者認購踴躍,獲得的認購總額已超出140億美元,因此利率出現(xiàn)下浮。

            這是兩年來中石化第三次籌謀巨額發(fā)債,2011年2月中石化就曾在A股市場發(fā)行230億元可轉債;隨后到2011年年底,中石化又證實將第二次發(fā)可轉債,只是由于其轉股價與第一次的可轉債產生沖突而暫緩。

            “我相信集投行精英的智慧能夠解決這種沖突,第二次可轉債肯定可以發(fā)行成功。”黃文生說。

            再加上此次發(fā)行的30億美元公司債,兩年時間中石化僅債券融資額就達500億元人民幣左右,其資金壓力之大可見一斑。

            2011年中石化年報顯示,2012年公司計劃投資1729億元,同比增長30%以上,其中勘探及開采板塊就將資本支出782.44億元,占當年總支出的45%以上,這些資金將主要用于“抓好勝利、塔河、鄂南等原油和元壩、鄂爾多斯等氣田為重點的勘探和產能建設”。

            據(jù)上述中石化人士介紹,未來三年內,公司不但將在海外北美和非洲的油氣權益,還將加大頁巖氣等非常規(guī)能源的開發(fā),其中鄂爾多斯原油和元壩氣田都將繼續(xù)成為公司投資的重點,2011年為加大元壩、鄂爾多斯等地區(qū)以及非常規(guī)油氣資源的勘探力度,其勘探費用已同比增加24 億元。

            而公司現(xiàn)金流卻呈萎縮態(tài)勢,更重要的是,“由于國際油價高企和全球經(jīng)濟萎靡,未來中石化的業(yè)績堪憂,2012年其經(jīng)營性資金壓力將更加巨大”。有分析師稱。

            更傾向分拆上市融資

            因此如何更多融資已成為中石化內部的頭等大事。

            中石化內部消息稱,發(fā)行債券只是公司籌劃募資的一種思路,而且由于此前兩次可轉債發(fā)行產生的沖突,中石化認為這種方式融資已越走越窄。

            有接受記者采訪的機構投資者即表示,希望中石化能保護投資者的利益,合理制定第二次可轉債的轉股價格,“為了回避風險,我們已經(jīng)清空手中持有的第一次可轉債,如果第二次可轉債的轉股價不合理,我們不會再購買它的債券”。

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