跨監(jiān)管套利 結(jié)構(gòu)性存款爆紅存隱患
業(yè)內(nèi)建議盡快厘清發(fā)行和銷售等環(huán)節(jié)規(guī)則
記者在多地走訪發(fā)現(xiàn)，多家銀行集體上浮大額存單利率，這與近期出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性存款明顯增長等現(xiàn)象疊加，透視著在行業(yè)監(jiān)管從嚴、存款低速增長常態(tài)化背景下，銀行業(yè)吸儲難度加大、經(jīng)營壓力增大，在資產(chǎn)端和負債端受到雙重擠壓。
在“資管新規(guī)”要求銀行理財產(chǎn)品逐步打破剛性兌付，不能承諾保本保息后，不少銀行開始熱推一種“結(jié)構(gòu)性存款”的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，發(fā)行量呈現(xiàn)井噴之勢。業(yè)內(nèi)專家認為，結(jié)構(gòu)性存款已經(jīng)成為銀行攬儲和拓展理財業(yè)務(wù)的新利器，隨著發(fā)行量劇增，進一步厘清發(fā)行和銷售等環(huán)節(jié)的規(guī)則也顯得較為迫切。
大額存單利率集體上浮
存款低速增長或成常態(tài)
4月中旬，市場利率定價自律組織將大型銀行、股份制銀行和上市城商行、農(nóng)商行、非上市城商行等三大類銀行機構(gòu)大額存單利率上限由較基準利率最高上浮40%、42%、45%上調(diào)至50%、52%、55%后，多個城市金融機構(gòu)大額存單利率緊隨其后進行不同程度的上調(diào)。
記者調(diào)研采訪發(fā)現(xiàn)，相較于國有大行普遍推出較基準利率上浮45%的一年期大額存單來說，城商行等中小銀行同步上調(diào)的幅度則多數(shù)達到或超過50%?！耙郧暗暮芏鄤?chuàng)新產(chǎn)品不讓做了，老老實實做存款?！辈糠帚y行業(yè)人士認為，這是銀行回歸本源、存款為王、精準營銷、改善服務(wù)的表現(xiàn)。但也有專家表示，大額存單利率上調(diào)背后，是在監(jiān)管從嚴等背景下，基于央行對存款利率上限限制出現(xiàn)松動、儲蓄存款流失、理財產(chǎn)品打破剛兌、今年盈利壓力較大等因素，商業(yè)銀行希望獲取相對低成本負債所付出的努力。
受訪的多家銀行及部分地方銀監(jiān)部門表示，伴隨著“競爭力下降”，銀行存款低速增長已成為常態(tài)。部分銀行的支行對“存款荒”感受明顯。“今年存款特別難搞，比年初多了2000多萬，去年新增是1億左右?！苯K一家村鎮(zhèn)銀行支行副行長說。南京一家商業(yè)銀行支行行長也坦言，今年的存款余額比年初出現(xiàn)了下降?！爸辽?5歲以下年輕人的閑錢都到理財和各類‘寶’上去了?！苯K東臺稠州村鎮(zhèn)銀行安豐支行行長鄧吉官等人則對各種理財產(chǎn)品對存款的沖擊頗為擔憂。
江蘇某市銀監(jiān)分局的分析認為，近年來，隨著當?shù)鼐用裢顿Y理財意識持續(xù)增強，銀行傳統(tǒng)存款已然喪失吸引力。而據(jù)華創(chuàng)證券團隊發(fā)布《2018年二季度銀行信貸官調(diào)查》，調(diào)研涉及國有、股份制、城市與農(nóng)村商業(yè)銀行共計68家銀行總分支機構(gòu)。報告內(nèi)容顯示，從銀行類型來看，五大行和城商行吸儲壓力相對股份行來說小些，股份行中有70%信貸人員表示吸儲壓力大幅提升。
結(jié)構(gòu)性存款成“黑馬”
“攬儲”利器擴增明顯
記者在上海、江蘇、廣東等多地走訪了解到，不少銀行正積極推出一種新型的“結(jié)構(gòu)性保本產(chǎn)品”替代銀行保本理財產(chǎn)品。這種看似存款實則掛鉤衍生品的產(chǎn)品正成為銀行理財市場的“新寵”。
有儲戶向記者反映，近期多次收到來自銀行的“結(jié)構(gòu)性存款”邀請。不少銀行通過發(fā)行具有保本特征的結(jié)構(gòu)性存款，應(yīng)對理財轉(zhuǎn)型壓力和攬儲壓力。據(jù)了解，結(jié)構(gòu)性存款是指金融機構(gòu)吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲得更高收益。
記者在中信銀行上海徐匯區(qū)一家分支機構(gòu)宣傳板上看到“保本！4.55%或5.55%”的字樣。理財經(jīng)理稱，這款“樂贏利率結(jié)構(gòu)保本”理財產(chǎn)品，一部分資金掛鉤了外匯市場，銀行如果做得好能獲得5.55%的收益，做得不好保底也能獲得4.55%的收益。
記者注意到，一些中小城市由于百姓投資風(fēng)險偏好較低，銀行推出結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的力度更大，且更強調(diào)其為“存款”。福建的泉州銀行就聲稱，結(jié)構(gòu)性存款為保本浮動收益型存款產(chǎn)品，不僅保本和保底利息，還可根據(jù)掛鉤標的表現(xiàn)享受浮動收益。沈陽的盛京銀行同樣也在大力發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款，號稱“屬于存款類產(chǎn)品，本金納入存款保險體系?！?/p>
事實上，今年以來，銀行結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行量確實直線上升。央行的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度銀行業(yè)新增結(jié)構(gòu)性存款1.84萬億元，遠超去年全年規(guī)模，去年全年僅新增1.8萬億元。其中，中小銀行是結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行主力。今年一季度，中小銀行新增結(jié)構(gòu)性存款超1萬億元。此外，四大行也加大了發(fā)行力度，今年一季度共發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款5564億元，遠超去年全年不足2000億元的規(guī)模。統(tǒng)計顯示，到今年一季度末，江蘇某市銀行業(yè)結(jié)構(gòu)性存款較年初增長超過100%。
部分業(yè)內(nèi)人士認為，結(jié)構(gòu)性存款暴增實際上也反映了銀行的 “存款荒”，主要是貨幣市場利率與執(zhí)行法定存款利率的利差過寬，銀行低成本存款增長不及預(yù)期。普通存款受到基準利率上浮上限的窗口指導(dǎo)，而通過結(jié)構(gòu)性存款，可以繞開價格約束。另一方面，“資管新規(guī)”堵住了銀行發(fā)行保本理財?shù)耐緩剑Y(jié)構(gòu)性存款的“保本”屬性使其成為保本理財?shù)奶娲贰?/p>
聯(lián)訊證券董事、總經(jīng)理李奇霖表示，銀行的定期存款已步入存量收縮的階段，活期存款增量的占比呈現(xiàn)出下降趨勢，而結(jié)構(gòu)性存款是當前銀行負債端增長最快的項目，也是銀行新增負債的最大來源。普益標準研究員魏驥遙表示，相較于理財產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款不需要進行風(fēng)險評估，且結(jié)構(gòu)性存款一般沒有理財產(chǎn)品那種5萬元的門檻限制，因此降低了銀行銷售的難度。
“結(jié)構(gòu)”真假難辨
警惕變銀行謀利游戲
值得關(guān)注的是，記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前一些銀行的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品也存在“假結(jié)構(gòu)”亂象。招商證券指出，在當前理財產(chǎn)品違約率整體較低的情況下，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品若不能提供與保本理財相當?shù)氖找媛?，短期?nèi)難以起到承接作用，而“假結(jié)構(gòu)”就是實現(xiàn)這一目標的常用手段之一。
華創(chuàng)證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理屈慶表示，目前多數(shù)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品相當于保本保收益，作為銀行的吸儲手段，成為事實上的“高利率存款”。當前結(jié)構(gòu)性存款能夠?qū)崿F(xiàn)如此高的實際收益率，并非銀行衍生品業(yè)務(wù)能力強，而更多是因為觸發(fā)較高收益的條件為確定性事件。例如，某銀行發(fā)行的掛鉤匯率結(jié)構(gòu)性存款，最高收益率達成條件為觀察日美元兌港幣匯率在(7.0000～9.0000)區(qū)間內(nèi)，該觸發(fā)條件為確定性事件，相當于銀行變相為投資者提供最高收益率擔保。
多位受訪人士說，所謂的“假結(jié)構(gòu)性存款”，就是對應(yīng)的產(chǎn)品并未與衍生品建立真實掛鉤，銀行實際承擔高昂成本?！坝行┢跈?quán)投資是虛晃一槍，實際是銀行自掏腰包，把原來送的米和油包裝成金融衍生品，吸引客戶。但其中蘊含的各種風(fēng)險，需要監(jiān)管進一步重視和規(guī)范?！甭榇碡斞芯吭貉芯靠偙O(jiān)路南稱。
長期來看，即使是“真結(jié)構(gòu)”也存在一定的風(fēng)險。2008年全球金融危機時期，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品就遭遇“滑鐵盧”。國信證券銀行業(yè)首席分析師王劍指出，這類產(chǎn)品設(shè)計初衷是為了保本，然而金融機構(gòu)發(fā)現(xiàn)了其能繞開監(jiān)管，提供較好的獲利機會，所以投資標的也越來越復(fù)雜。
“即使是專業(yè)人士也需要較長時間才能理解，保本的目的逐漸喪失，變成了金融機構(gòu)獲取高額利潤的游戲?！蓖鮿ΨQ，當市場情緒穩(wěn)定、相關(guān)機構(gòu)信用情況較好時相安無事，一遇市場逆轉(zhuǎn)風(fēng)險就會暴露。
融360銀行業(yè)分析師劉銀平說：“今年以來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)展勢頭迅猛，建議監(jiān)管部門予以重點關(guān)注。投資者也要改變理財思路，提升自己的理財水平和風(fēng)險防范意識?！?/p>
業(yè)內(nèi)專家認為，雖然結(jié)構(gòu)性存款有助于適當減緩中小銀行的經(jīng)營壓力，但從長遠看，除了需要衍生品市場深度培養(yǎng)外，結(jié)構(gòu)性存款嵌入了復(fù)雜衍生品，存在跨監(jiān)管部門問題，還宜盡快建立健全綜合統(tǒng)計系統(tǒng)、統(tǒng)一報告制度和業(yè)務(wù)標準，同時還應(yīng)加強產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的監(jiān)管，確保發(fā)行機構(gòu)已充分披露結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品信息與風(fēng)險，尤其是解釋清楚資金投向和嵌入的具體衍生品品種。同時，充分了解投資者風(fēng)險承受能力，審慎評估其是否適合參與，不允許將高風(fēng)險產(chǎn)品出售給低風(fēng)險投資者。
(本稿件由記者陳剛、王淑娟、桑彤、吳燕婷、潘曄采寫)