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          港交所為阿里巴巴上市破例?

          港交所為阿里巴巴上市破例?

          2013-08-27 11:37:48

            阿里巴巴向港交所提交“合伙人制度”方案 旨在確?,F(xiàn)有管理層控制權(quán)———

            紐約還是香港?阿里巴巴集團(tuán)IPO的地點(diǎn)至今懸而未決。阿里巴巴傾向于選擇香港,但按照港交所對(duì)上市公司的要求,持股比例僅10%的阿里巴巴管理層將在公司上市后失去控制權(quán),這顯然是馬云等人無(wú)法接受的,于是阿里巴巴近日向港交所提交一個(gè)創(chuàng)新方案——“合伙人制度”,港交所會(huì)不會(huì)為阿里巴巴破例,將是阿里巴巴能否在香港順利上市的關(guān)鍵。

            阿里巴巴控制權(quán)曾險(xiǎn)些旁落

            目前,阿里巴巴董事會(huì)共有四個(gè)席位,阿里巴巴占據(jù)兩席,日本軟銀和美國(guó)雅虎各占一席,阿里巴巴管理層和大股東之間保持著微妙的平衡。

            2010年10月后,這種平衡險(xiǎn)些被打破,因?yàn)檠呕?005年10月購(gòu)入阿里巴巴40%股份時(shí),合同條款注明收購(gòu)滿5年后,雅虎有權(quán)增派一名董事到阿里巴巴董事會(huì)。如果這種情況發(fā)生,美國(guó)雅虎和日本軟銀將占據(jù)阿里巴巴董事會(huì)五分之三的席位,馬云等阿里巴巴管理層面臨被掃地出門的風(fēng)險(xiǎn)。

            為了化解這一風(fēng)險(xiǎn),阿里巴巴去年與雅虎達(dá)成協(xié)議,高價(jià)回購(gòu)雅虎手中20%股份,美國(guó)雅虎承諾放棄向阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)派駐第二名董事的權(quán)利。

            阿里巴巴管理層持股僅10%

            如今阿里巴巴再次啟動(dòng)IPO,管理層要避免重蹈覆轍,將自己陷于失去控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)之中。但是,阿里巴巴管理層只持有集團(tuán)10%的股份,而日本軟銀和美國(guó)雅虎仍控制了60%以上的股份。

            如果按照股份比例來(lái)分配董事會(huì)投票權(quán)和席位的話,阿里巴巴管理層將失去公司的控制權(quán)。在美國(guó)的高科技公司中,解決上述問(wèn)題的常見(jiàn)做法是公司發(fā)行兩種股票,投票權(quán)的比重各不一樣。

            正是憑借這種“雙軌制”,F(xiàn)acebook創(chuàng)始人馬克·扎克伯格才能擁有28%的股權(quán),但投票權(quán)占到57%,牢牢將公司控制在自己手中。

            不過(guò),港交所目前并不允許上市公司實(shí)行“雙軌制”投票結(jié)構(gòu),但阿里巴巴又不愿為此放棄香港而選擇赴美上市,因此提出了一個(gè)創(chuàng)新方案——“合伙人制度”。

            合伙人制度確保公司控制權(quán)

            阿里巴巴管理層的合伙人制度是從2010年起開(kāi)始執(zhí)行,目前阿里巴巴共有20多位合伙人,包括馬云、陸兆禧和蔡崇信等高管。

            阿里巴巴的合伙人是怎么選出來(lái)的呢?每年選一次新合伙人,候選人必須在阿里巴巴工作5年以上,要獲得四分之三以上的現(xiàn)任合伙人同意才能當(dāng)選,入選后的合伙人并無(wú)任期,直至離職或退休為止。

            根據(jù)阿里巴巴提出的“合伙人制度”,阿里巴巴合伙人可以在公司上市后,提名董事會(huì)的大多數(shù)董事,“如果董事會(huì)有9席,合伙人就可以提名5個(gè)。”合伙人所提名的董事,仍須經(jīng)過(guò)股東會(huì)投票通過(guò)才獲委任,如果提名人選不獲委任,合伙人則可再提名另外人選。通過(guò)這種制度,阿里巴巴管理層將始終擁有董事會(huì)的多數(shù)席位,從而控制董事會(huì)決策。

            是否可行尚待港交所回復(fù)

            知情人士透露,阿里巴巴的上述方案是直接向港交所上市科提出,雙方溝通跟一般商業(yè)洽商無(wú)異,不涉任何官員或投行,建議是否可行還有待港交所的回復(fù)。

            目前,資本市場(chǎng)對(duì)于阿里巴巴的估值高達(dá)700億美元,一旦港交所接受了阿里巴巴的“合伙人制度”,阿里巴巴選定香港作為上市地點(diǎn)的可能性大增,這也將成為香港近幾年來(lái)最大規(guī)模的IPO交易。

            根據(jù)阿里巴巴去年回購(gòu)雅虎所持股份時(shí)簽署的協(xié)議,阿里巴巴在2016年以前必須IPO,否則雅虎可以自主出售剩余的阿里巴巴股權(quán)。

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