光大證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長 高瑞東
黨的二十屆三中全會明確提出，要健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機制。資本市場作為社會主義市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，在支持和服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。通過優(yōu)化資源配置，促進(jìn)科技創(chuàng)新，資本市場正在為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展和成長提供源源不斷的動力。
新“國九條”和資本市場“1+N”政策落地，資本市場已成為支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的主陣地之一。新“國九條”在內(nèi)容制定上全方位體現(xiàn)了“中國式現(xiàn)代化”的核心要義，尤其在推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，服務(wù)國家重大戰(zhàn)略和推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展方面緊密結(jié)合，環(huán)環(huán)相扣。在新質(zhì)生產(chǎn)力形成的關(guān)鍵領(lǐng)域，資本市場正引導(dǎo)資金加快向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域聚集。截至2024年9月18日，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司的數(shù)量已超過1800家，占A股上市公司數(shù)量的比例約35%，總市值超過14萬億元，占整個A股總市值的比例約為18%。此外，多層次資本市場體系建設(shè)為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供了肥沃的土壤，服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度正不斷提升。目前，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司主要分布在創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板以及北交所，其中，創(chuàng)業(yè)板占比為50%，科創(chuàng)板占比為31%，兩者合計占比高達(dá)81%。
科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，資本市場正成為加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎。支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資上市是資本市場的重要任務(wù)之一，也是資本市場支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的重要途徑。今年以來雖然資本市場融資節(jié)奏放緩，但服務(wù)科技創(chuàng)新的特征更加顯著。截至9月18日，A股市場共有64家公司成功上市，IPO募資總額為448億元。其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)IPO數(shù)量達(dá)63家，IPO募資總額為447億元，占整個A股IPO募資總額的比例接近100%。此外，年初至9月18日，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司通過再融資募集的金額達(dá)214億元。通過融資與再融資，資本市場為新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)提供了源源不斷的新增資金，也為投資者分享新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展成果奠定了基礎(chǔ)。
隨著資本市場加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力增長潛力逐步顯現(xiàn)，為資本市場注入了新動能。2024年上半年萬得新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)成份公司營收同比增長6.2%，歸母凈利潤同比增長11.6%，顯著高于同期A股整體的營收增速和歸母凈利潤增速，其凈資產(chǎn)收益率（TTM）為9.6%，顯著高于A股整體的8.0%。資本市場積極主動擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，讓投資者充分分享了中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的成果和時代紅利。此外，高研發(fā)投入正逐步形成新質(zhì)生產(chǎn)力的源頭，2024年上半年萬得新質(zhì)生產(chǎn)力指數(shù)成份公司研發(fā)支出占整個營收的比例為7.7%，顯著高于A股整體的5.8%。資本市場在引導(dǎo)各類資源要素向科技創(chuàng)新聚集，進(jìn)一步暢通了科技、產(chǎn)業(yè)、資本良性循環(huán)，為賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展發(fā)揮重要作用。
此外，資本市場并購重組、股權(quán)激勵等制度正與時俱進(jìn)，進(jìn)一步適應(yīng)了新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要和特點。今年以來，截至2024年9月18日，以發(fā)布董事會預(yù)案日進(jìn)行統(tǒng)計，A股實施股權(quán)激勵的公司為69家，其中新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的公司占比約為68%。此外，并購重組成為產(chǎn)業(yè)整合和轉(zhuǎn)型升級的重要途徑，也成為培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的有效手段，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2024年9月18日，A股市場披露了150起重大重組事件，其中，涉及新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)上市公司的重大重組事件占比超過20%。資本市場制度不斷完善，發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，激發(fā)勞動、知識、技術(shù)、管理和資本等全要素活力，讓各類先進(jìn)優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力順暢流動。
未來，在新“國九條”和資本市場“1+N”政策指引下，資本市場將進(jìn)一步引導(dǎo)資本向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的聚集，提升制度包容性，充分發(fā)揮資源配置功能，支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，積極營造良好市場生態(tài)，進(jìn)一步提升資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力，逐步成為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的“沃土”，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。