本報(bào)記者 田鵬
近日，在2024浦江創(chuàng)新論壇開(kāi)幕式上，上海宣布將由上海市財(cái)政全額出資100億元組建未來(lái)產(chǎn)業(yè)基金，以政府投資引導(dǎo)的方式提振早期科技投資市場(chǎng)信心，促進(jìn)創(chuàng)新源頭的優(yōu)秀成果轉(zhuǎn)化為新質(zhì)生產(chǎn)力。
隨著基金招商模式升級(jí)和財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)股權(quán)投資模式的推廣，政府引導(dǎo)基金已然成為推動(dòng)“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”良性循環(huán)的重要抓手。根據(jù)母基金研究中心的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年6月30日，中國(guó)母基金全名單共包括433支母基金。其中，政府引導(dǎo)基金有318支，總管理規(guī)模達(dá)到45186億元，較2023年底增長(zhǎng)了7.8%。
中國(guó)銀行研究院研究員葉銀丹在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，政府引導(dǎo)基金不僅是連接科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的橋梁，也是推動(dòng)金融資源向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新領(lǐng)域流動(dòng)的重要工具。其通過(guò)投資科技創(chuàng)新企業(yè)，為企業(yè)提供了必要的資金支持，幫助它們?cè)谘邪l(fā)和市場(chǎng)推廣等方面取得突破。同時(shí)，通過(guò)引導(dǎo)社會(huì)資本投向關(guān)鍵核心技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)揮了財(cái)政資金的撬動(dòng)作用，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)；此外，還通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作機(jī)制，提高了資金使用效率，促進(jìn)了金融資源的有效配置。
借政府引導(dǎo)基金
推動(dòng)科技創(chuàng)新
近年來(lái)，政府引導(dǎo)基金在為長(zhǎng)期、高風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新項(xiàng)目提供穩(wěn)定和持續(xù)資金支持方面發(fā)揮了不可替代的重要作用。在此背景下，多地政府在2024年政府工作安排中作出相關(guān)指示。
例如，浙江表示，發(fā)揮“4+1”專(zhuān)項(xiàng)基金撬動(dòng)作用；江西表示，更好發(fā)揮省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金帶動(dòng)作用；北京表示，統(tǒng)籌用好各類(lèi)文化產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金等。
從落實(shí)情況來(lái)看，據(jù)《2024上半年中國(guó)母基金全景報(bào)告》顯示，2024年上半年，新發(fā)起成立的母基金共計(jì)44支，涉及福建、江蘇、安徽等19個(gè)省級(jí)行政區(qū)，這也意味著超過(guò)一半的省級(jí)行政區(qū)均有新增母基金。其中，政府引導(dǎo)基金41支，涉及規(guī)模達(dá)5052億元，市場(chǎng)化母基金3支，涉及規(guī)模達(dá)160億元。
三六零集團(tuán)城市產(chǎn)業(yè)-海外項(xiàng)目中心總經(jīng)理唐川對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，當(dāng)前，市場(chǎng)正在經(jīng)歷深層次的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和變動(dòng)，很多民營(yíng)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金、一級(jí)市場(chǎng)私募基金投資更趨于保守、謹(jǐn)慎，以至于科創(chuàng)投資領(lǐng)域的各個(gè)細(xì)分行業(yè)都出現(xiàn)了不同程度的收縮。而這個(gè)階段，就是政府引導(dǎo)基金發(fā)揮自身引領(lǐng)性，激發(fā)市場(chǎng)活力的重要時(shí)間窗口。
從各地新設(shè)立的政府引導(dǎo)基金類(lèi)型來(lái)看，多為聚焦于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)項(xiàng)目、科技創(chuàng)新領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)基金。例如，此次上海設(shè)立的未來(lái)產(chǎn)業(yè)基金采用“直接投資+子基金投資”模式。其中，直接投資主要投向未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域重大戰(zhàn)略項(xiàng)目，子基金出資比例最高可達(dá)50%，設(shè)有回購(gòu)讓利機(jī)制。
在葉銀丹看來(lái)，政府引導(dǎo)基金在推動(dòng)“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”良性循環(huán)中發(fā)揮著多方面的作用，不僅為科技創(chuàng)新提供了資金支持，也為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了方向指引，同時(shí)通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)作提高了金融資源的配置效率。隨著政府引導(dǎo)基金運(yùn)作機(jī)制的不斷完善，其在促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中的作用將更加凸顯。
提升投資效率
成關(guān)鍵課題
事實(shí)上，政府引導(dǎo)基金在發(fā)展過(guò)程中也面臨著諸如區(qū)域發(fā)展不平衡、績(jī)效考核機(jī)制不完善、財(cái)政資金使用效率不高以及退出通道不暢等問(wèn)題。
葉銀丹表示，目前，政府引導(dǎo)基金的績(jī)效考核機(jī)制可能未能及時(shí)更新，缺乏有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，導(dǎo)致基金運(yùn)作效率不高，投資決策可能不夠市場(chǎng)化和專(zhuān)業(yè)化。同時(shí)，部分政府引導(dǎo)基金存在投資進(jìn)度慢、資金沉淀的問(wèn)題，未能及時(shí)有效地將資金投入到需要支持的領(lǐng)域。這不僅影響了資金的使用效率，也未能充分發(fā)揮政府引導(dǎo)基金在促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用。
在此背景之下，如何提升政府引導(dǎo)基金的投資效率與回報(bào)率，進(jìn)而吸引更多的社會(huì)資本參與到科技創(chuàng)新之中，已成為各地亟待解決的重要課題。
針對(duì)績(jī)效考核機(jī)制不完善的問(wèn)題，葉銀丹建議，建立和完善政府引導(dǎo)基金的績(jī)效考核體系，通過(guò)定期的績(jī)效評(píng)價(jià)，對(duì)基金的運(yùn)作效果進(jìn)行評(píng)估。對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果較好的基金，可以通過(guò)增加預(yù)算安排、提供額外業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)等方式進(jìn)行激勵(lì)；對(duì)于評(píng)價(jià)結(jié)果較差的基金，則采取減少預(yù)算安排、要求限期整改等措施。這樣可以促進(jìn)基金管理機(jī)構(gòu)提高運(yùn)作效率，優(yōu)化資金配置。
對(duì)于投資時(shí)效問(wèn)題，唐川則表示，政府引導(dǎo)基金可以建立合理的直投機(jī)制，即建立管理團(tuán)隊(duì)，或者將基金托管于專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，以更好地融入市場(chǎng)、捕捉市場(chǎng)機(jī)遇、為市場(chǎng)做出更大的貢獻(xiàn)。