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          資金面有望平穩(wěn)跨月 年內(nèi)降準仍可期待

          2024-07-29 00:03:00

          來源:證券日報

          本報記者 劉琪

          臨近月末,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)加大資金面呵護力度。

          從7月25日開始,央行公開市場業(yè)務交易公告中的措辭由前一天的“為維護銀行體系流動性合理充裕”變?yōu)?ldquo;為維護月末銀行體系流動性合理充裕”,同時加大逆回購投放力度。7月25日、7月26日,央行分別開展2351億元、3580.5億元逆回購,對沖到期量后,逆回購口徑分別實現(xiàn)凈投放1861億元、2990.5億元。

          值得一提的是,從以往來看,央行逆回購操作的最小變動單位都是10億元,而上周央行逆回購操作規(guī)模則變得“有零有整”,除了前述的2351億元、3580.5億元外,7月22日至7月24日逆回購操作規(guī)模分別為582億元、2673億元、661億元。中信證券研報認為,這表明央行對流動性的調(diào)控更加精準,DR007(銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率)等市場利率圍繞7天逆回購利率的波動幅度可能更加平穩(wěn)。

          除逆回購外,央行在7月25日還較為罕見地開展月內(nèi)第二次MLF(中期借貸便利)操作,操作規(guī)模為2000億元,以保持資金面穩(wěn)定。

          浙商證券首席經(jīng)濟學家李超在接受《證券日報》記者采訪時認為,MLF操作慣例每月15日開展(節(jié)假日順延),本次選擇在7月25日增加一筆操作,或是考慮積極呵護短期資金面。7月23日、7月24日,臨近月末時點,資金面略有收緊。考慮到月末兩周政府債券發(fā)行體量也相對較大,以及后續(xù)央行潛在的賣債操作對流動性的擾動,銀行或有投標MLF需求,央行釋放資金維護資金面平穩(wěn),為機構提供中長期資金支持。

          中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,7月26日,DR001(銀行間市場存款類機構隔夜質(zhì)押式回購利率)較前一日的1.7693%下行至1.6995%,DR007則較前一日的1.9168%微升至1.9197%。

          光大銀行宏觀市場部研究員周茂華對《證券日報》記者表示,這主要反映出月末金融機構對短期資金需求增加。從央行近期的一系列操作來看,通過靈活開展逆回購、增加MLF操作,能夠滿足市場合理資金需求、穩(wěn)定市場預期,平抑短期資金面波動。預計央行月末仍然會維持一定投放力度,資金面有望平穩(wěn)跨月。

          從未來幾個月來看,8月份至12月份MLF到期規(guī)模分別為4910億元、5910億元、7890億元、14500億元及14500億元。

          除了較大規(guī)模的MLF到期外,銀河證券研報分析,根據(jù)各地方政府披露的三季度債券發(fā)行計劃測算,8月份、9月份各類地方政府債券總發(fā)行規(guī)模分別為10698億元、7420億元,因此仍有進一步釋放中長期流動性的必要,降準也可能會到來,幅度可能在25個基點至50個基點。

          平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生認為,下半年降準仍可期待。因MLF到期規(guī)模將逐步放量,且政府債融資規(guī)模將會提升,基于彌補基礎貨幣缺口、穩(wěn)定貨幣供應規(guī)模、改善商業(yè)銀行流動性指標的需要,央行有必要全面降準25個基點至50個基點,釋放5000億元至10000億元資金。

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