2022年開年，龍頭股股價的急跌，又為醫(yī)藥板塊的投資蒙上一層陰影。
1月20日，長春高新(000661.SZ)股價連續(xù)第二日跌停，市值跌破900億，兩天市值“蒸發(fā)”200億。此前，“醫(yī)械茅”邁瑞醫(yī)療1月一度跌超16%，截至1月20日，該股報354.94元。
此前，藥品、醫(yī)用耗材政策密集落地，集采政策進一步被明確。近期，國務院常務會議指出，下一步，要推動集中待量采購常態(tài)化、制度化并提速擴面。而在2021年，A股醫(yī)藥板塊2021年的表現，就遠遜于新能源汽車、光伏等熱門賽道，醫(yī)藥相關主題基金損失慘重。，2022年醫(yī)藥板塊將會如何演繹，哪些子板塊有望走出行情是市場關注的焦點。
多位接受第一財經記者的業(yè)內人士認為，集采等政策出臺對貨真價實的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)是利好，這有助于拉開企業(yè)間差異化，真正解決終端患者的需求。相應的，子板塊伴隨診斷有望獲得市場更多關注。
政策利好真正的創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)
長春高新的盤后龍虎榜顯示，在賣出金額最大的前5名營業(yè)部當中，4機構席位上榜，合計賣出1.7億元，民生證券哈爾濱分公司買入4918萬元。
當前，醫(yī)藥行業(yè)的集采政策正在日趨常態(tài)化、規(guī)范化。此前，1月10日，國務院常務會議指出，下一步，要集中待量采購常態(tài)化、制度化并提速擴面。一是以慢性病、常見病為重點，繼續(xù)推進國家層面藥品集采，各地對國家集采外藥品開展省級或跨省聯(lián)盟采購；二是擴大高值醫(yī)用耗材集采，對群眾關注的骨科耗材、藥物球囊、種植牙等分別在國家和省級層面開展集采。
集采常態(tài)化將對整個醫(yī)藥板塊的主邏輯帶來什么影響？業(yè)內專業(yè)人士如何看待政策提速對創(chuàng)新型醫(yī)藥企業(yè)產生的影響？
“從這個集采角度來說，很多藥企尤其是傳統(tǒng)藥廠都會抱怨。但是創(chuàng)新型企業(yè)，看法會更正向一些。政策給創(chuàng)新藥廠、創(chuàng)新診斷公司，帶來了巨大的發(fā)展機會。集采之下，創(chuàng)新企業(yè)不需要搭建龐大銷售團隊，就能夠把產品賣出去?！边~杰轉化醫(yī)學董事長兼CEO張亞飛對第一財經記者說。
自2015年藥審改革以來，醫(yī)藥板塊出現波瀾壯闊行情。盡管2018年后出現仿制藥集采、器械集采、疫情影響等因素，醫(yī)藥指數階段性有所調整，但醫(yī)藥股仍螺旋式上升。
一位醫(yī)藥行業(yè)分析師對記者說：“醫(yī)保支付后，藥品目錄常態(tài)化肯定有利于提高企業(yè)創(chuàng)新動能。一般來看，藥品安全性是第一位，臨床試驗數據有效性、經濟性、創(chuàng)新性和具有重大公共衛(wèi)生價值，是評價醫(yī)藥產品價值的關鍵維度，創(chuàng)新性能為產品掙得一定溢價空間。展望1-3年，隨著付費方式改革，對藥品及耗材提出了新要求，要么成本最小化、要么臨床價值最大化，低質量重復型產品將逐步被淘汰?！?/p>
伴隨診斷是一種體外診斷技術，目前應用最廣的是腫瘤領域，也是靶向/免疫治療的基礎。“伴隨診斷符合醫(yī)?？刭M的政策導向，其避免了臨床治療過程中可能出現的醫(yī)療資源浪費現象，為患者及醫(yī)保避免不必要的醫(yī)療費用支出。”上述分析師說。
在張亞飛看來，進了醫(yī)保才能實現精準醫(yī)療。通俗來說，精準醫(yī)療主要覆蓋兩塊，一是指用藥治療、二是指用藥治療前檢測疾病是基于哪一種基因突變或蛋白質異常表達產生的?！艾F在之所以要推進精準醫(yī)療，是由于現在的患者對某一種藥物的應答率非常低，大概百分之20%-30%的應答率。而伴隨診斷的應用可以成倍提高患者的應答率”他說。
2022年A股醫(yī)藥板塊表現或繼續(xù)分化
回顧2021年醫(yī)藥板塊表現，申萬醫(yī)藥指數全年下跌5.65%，跑贏滬深300指數 0.57個百分點，但遠遜于光伏、新能源汽車等熱門賽道。
細分行業(yè)看，醫(yī)藥板塊內部分化劇烈。其中，原料藥漲幅最大為34.0%，主要因轉型CXO 個股表現出色；中藥表現次之，上漲31.7%，主要系避險和政策鼓勵下年底表現出色。以創(chuàng)新藥、新型疫苗為代表的科技創(chuàng)新企業(yè)由于國內政策頻出加海外市場不確定性，在21年下半年出現較深調整。
具體到體外診斷子板塊，2021年該板塊的表現并不理想，全年41只個股的平均漲幅為0.895，中位數為下跌10%。2022年以來，板塊中有個別股票因新冠檢測試劑產品銷售放量實現股價大漲，但與伴隨診斷并無直接關聯(lián)。
進入2022年，醫(yī)藥板塊的內部分化勢頭并未停止。從開年以來的表現看，資金高低位切換明顯。新冠檢測、中藥等子板塊都有搶眼表現，其余板塊還未出現明顯活躍表現的跡象。
具體到伴隨診斷行業(yè)，近年來，隨著我國創(chuàng)新藥行業(yè)的快速發(fā)展，腫瘤靶向藥物及免疫治療藥物的獲批不斷加速，受益于此，作為其研發(fā)基礎的伴隨診斷行業(yè)也將高速發(fā)展。
根據弗若斯特沙利文的預測，我國未來靶向治療及免疫治療藥物的占比將逐步提升，分別在2030年達到25.3%及34.7%，伴隨診斷行業(yè)規(guī)模有望隨之高速增長。
“從技術路徑看，伴隨診斷現有的四種主流診斷方式中，沒有最好，只有最合適，伴隨診斷的最終目的是提高患者的臨床獲益，”上述分析師表示。
張亞飛還表示，國家所有政策對產品質量的要求也越來越高，創(chuàng)新型企業(yè)有望受益政策把產品差異化拉開?！靶鹿谄鋵嵃言\斷行業(yè)的地位也拉高許多。這幾年國家一直在做醫(yī)療體系改革，包括醫(yī)藥集采，醫(yī)藥集采對于其中很多藥廠的利潤壓縮是比較嚴重的。從某種程度上來說，像伴隨診斷這種細分領域的重要性更顯而易見，伴隨診斷可以把同類疾病藥物的差異化找出來，避免同質化的產品，找出真正適合用每款藥物的病人”。