近日多家美國金融機(jī)構(gòu)舉行2014年市場展望會。從中不難看出,由于新興市場經(jīng)濟(jì)增速放緩,華爾街對新興市場股市大多持“謹(jǐn)慎”的態(tài)度。
這些金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,在美聯(lián)儲拉開削減量化寬松的序幕后,隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及利率水平上升,資金從新興市場國家回流美國。很多新興市場國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展依賴于外資,資金流出會對這些國家的信貸和資金供給造成負(fù)面影響,對經(jīng)濟(jì)形成壓力。特別是一些對外部融資依賴較強(qiáng)、經(jīng)常賬戶逆差較高、財(cái)政赤字大的國家,比如印度、巴西和印度尼西亞等國面臨的壓力要大一些。而中國等自身狀況良好,擁有巨額外匯儲備的國家表現(xiàn)會更為穩(wěn)定。
華爾街的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為,以美國為主的發(fā)達(dá)國家宏觀風(fēng)險(xiǎn)逐漸下降,投資者意識到新興市場的風(fēng)險(xiǎn)。長期來看,部分流入新興市場股市的資金將會回流到發(fā)達(dá)國家股市。
高盛私人財(cái)富管理部首席投資官莎爾明·莫薩瓦爾-拉赫馬尼告訴記者,該行的投資建議是對新興市場股市進(jìn)行重新評估。
她說,相較于2003年至2007年的黃金發(fā)展期,目前新興市場國家的風(fēng)險(xiǎn)大幅上升,不確定性也增加了很多。新興市場的回報(bào)沒有預(yù)期的那么有吸引力,經(jīng)濟(jì)增速也沒有預(yù)期的那么有持續(xù)性,一些國家還出現(xiàn)了動蕩。投資者越來越意識到在大多數(shù)新興市場國家進(jìn)行深層次結(jié)構(gòu)性調(diào)整的難度。
“從估值的角度來說,新興市場股市也沒有足夠的吸引力?!彼f。而從投資組合的角度看,削減在新興市場的投資配置是必要的。
貝萊德公司全球首席投資策略師拉斯·凱斯特里克說,作為一個(gè)投資大類,建議投資者對新興市場“保持謹(jǐn)慎”,當(dāng)然個(gè)別國家和地區(qū)的股市還有機(jī)會。
他說,顯而易見的是新興市場經(jīng)濟(jì)體的增速在放緩,而發(fā)達(dá)國家的增速在上升。世界銀行最新發(fā)布的報(bào)告預(yù)測,2014年全球經(jīng)濟(jì)增速較2013年有所上升,發(fā)達(dá)國家是重要推動力。
他說,包括印度和巴西在內(nèi)的許多新興市場國家都需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革,目前看步伐緩慢。
在他看來,這些地區(qū)股票價(jià)格不夠有吸引力。特別是企業(yè)現(xiàn)金流大幅下降,顯示企業(yè)需要加強(qiáng)公司治理。這些因素都令國際投資者敬而遠(yuǎn)之,等待市場出現(xiàn)拉升股價(jià)的催化劑。
對于中國,他較為樂觀。他說,中國正在通過改革向消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型?!安贿^,這不意味著中國股市短期內(nèi)能夠跑贏其他市場?!彼f。