上交所周日回應(yīng)市場(chǎng)八大質(zhì)疑
光大證券“8·16”事件中上交所為什么沒(méi)有采取臨時(shí)停市措施？怎樣解決跨市場(chǎng)的不平等套利機(jī)制？
針對(duì)投資者關(guān)注的眾多問(wèn)題，周日下午，上交所新聞發(fā)言人答記者問(wèn)，回應(yīng)市場(chǎng)八大質(zhì)疑。
質(zhì)疑1為何未考慮取消交易？
上交所新聞發(fā)言人：8月16日11時(shí)05分左右，上證綜指突然上漲，中石油、中石化、工商銀行和中國(guó)銀行等權(quán)重股均觸及漲停。上交所11點(diǎn)06分系統(tǒng)發(fā)出預(yù)警，光大證券交易異常，立即進(jìn)行了應(yīng)急處置和核查。
對(duì)本次光大證券異常交易，本所決定維持交易結(jié)果，并向市場(chǎng)公告“已達(dá)成的交易將進(jìn)入正常清算交收環(huán)節(jié)”。這是綜合考慮了現(xiàn)有法律規(guī)定、相關(guān)市場(chǎng)影響和操作風(fēng)險(xiǎn)等因素后，審慎做出的決定。
從市場(chǎng)影響來(lái)看，取消交易的波及面廣，對(duì)跟風(fēng)買(mǎi)入的投資者固然有利，但高位賣(mài)出的投資者則相應(yīng)受損?？梢韵胍?jiàn)，反對(duì)取消交易的意見(jiàn)也一定不少。
最后，從主要市場(chǎng)“烏龍指”事件的處置情況來(lái)看，采用“買(mǎi)者自負(fù)”原則處置的居多。
質(zhì)疑2為何沒(méi)有及時(shí)發(fā)出提示性公告？
上交所表示，光大證券異常交易事件屬于錯(cuò)量型“烏龍指”交易，交易所通常不作特別公告。
質(zhì)疑3為何不臨時(shí)停市？
上交所稱(chēng)，出于以下三方面考慮：一是現(xiàn)有的法律依據(jù)不充分。一旦動(dòng)用停市措施，可能面臨依據(jù)不足、標(biāo)準(zhǔn)不明等質(zhì)疑。二是市場(chǎng)必要性不突出。本次異動(dòng)時(shí)間較短，且市場(chǎng)傳聞眾多，原因待查，臨時(shí)停市的事由和必要性一時(shí)難以判斷；另一方面，當(dāng)日系股指期貨合約交割日，如實(shí)施臨時(shí)停市措施，對(duì)期貨市場(chǎng)影響較大。三是參考了境外市場(chǎng)在類(lèi)似情況下很少啟用臨時(shí)停市措施這一通行做法。
質(zhì)疑4為何沒(méi)有對(duì)券商自營(yíng)進(jìn)行前端控制？
上交所新聞發(fā)言人答復(fù)：從境外經(jīng)驗(yàn)看，由于市場(chǎng)機(jī)制的約束、市場(chǎng)參與人（證券公司）的自律擔(dān)責(zé)及事后追責(zé)機(jī)制強(qiáng)硬，加上注重交易效率，幾乎所有交易所都不對(duì)證券交易進(jìn)行前端控制，只嚴(yán)格要求市場(chǎng)參與人在交收日（通常為 T+3 日）承擔(dān)交收責(zé)任，違者事后追責(zé)。
質(zhì)疑5為何沒(méi)設(shè)置市場(chǎng)及個(gè)股熔斷機(jī)制？
上交所新聞發(fā)言人答復(fù)：證券交易的熔斷機(jī)制，是指當(dāng)股市大盤(pán)或個(gè)股波動(dòng)超過(guò)預(yù)先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，觸發(fā)交易中斷或暫停的機(jī)制，具體還可分為大盤(pán)熔斷機(jī)制和個(gè)股熔斷機(jī)制。目前，部分歐美市場(chǎng)采用了這一機(jī)制。我國(guó)證券交易目前沒(méi)有建立熔斷機(jī)制，但實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制制度。總體上看，在大盤(pán)和個(gè)股已有漲跌幅限制的前提下，熔斷機(jī)制的作用可能有限。但從給市場(chǎng)提供冷靜期以消化信息的角度看，熔斷機(jī)制有一定作用，本所將對(duì)此進(jìn)行進(jìn)一步研究和論證。
質(zhì)疑6怎樣解決跨市場(chǎng)不平等套利機(jī)制？
上交所表示，我國(guó)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)交易機(jī)制不統(tǒng)一，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)行“T+1”
制度，而期貨市場(chǎng)實(shí)行“T+0”制度。我國(guó)股票市場(chǎng)上主要是個(gè)人投資者，當(dāng)日買(mǎi)入的股票不能“T+0”賣(mài)出；而期貨市場(chǎng)主要是大戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)日買(mǎi)入的期貨合約當(dāng)日可以賣(mài)出。
這就意味著，當(dāng)股票市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，股指大幅下滑時(shí)，廣大個(gè)人投資者無(wú)法在當(dāng)天將買(mǎi)入的股票賣(mài)出，無(wú)法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；而大戶(hù)和機(jī)構(gòu)投資者在股票市場(chǎng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過(guò)期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
通過(guò)此次事件，市場(chǎng)的共識(shí)越來(lái)越充分，從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場(chǎng)公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。
質(zhì)疑7光大證券有沒(méi)有借 ETF 賣(mài)股票？
上交所表示，光大證券于8月19日開(kāi)市前承諾，公司在制定并公布處置方案前，不會(huì)減持因“8·16事件”而購(gòu)入的股票。此后，本所對(duì)公司相關(guān)證券賬戶(hù)進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)控。截至8月23日收盤(pán)，公司相關(guān)賬戶(hù)未有減持行為，包括賣(mài)出股票，或?qū)⒐善鄙曩?gòu)成 ETF 份額并賣(mài)出等變相減持行為。
質(zhì)疑8今后還會(huì)發(fā)生這種事情嗎？
上交所新聞發(fā)言人：隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的快速發(fā)展，新業(yè)務(wù)、新情況、新問(wèn)題不斷出現(xiàn)，交易所的監(jiān)管也需要不斷完善，特別是隨著交易技術(shù)的飛速發(fā)展和市場(chǎng)產(chǎn)品的日益復(fù)雜，交易所前端控制的難度越來(lái)越大，加強(qiáng)事后追責(zé)就顯得更加重要。
股民小楊昨高興地告訴記者，市場(chǎng)需要三公。對(duì) A股來(lái)說(shuō)， 光大烏龍指事件影響大概可以暫告一個(gè)段落了，券商股周一會(huì)高開(kāi)大漲。實(shí)行T+0交易，是上交所走向國(guó)際的一大步，也是廣大中小投資者期盼已久的。
上交所研究T+0投資者周日大呼利好
記者注意到，上交所周日表示，盡快研究論證 T+0 交易，保護(hù)中小投資者。讓人感覺(jué)這一闊別A股市場(chǎng)13年的交易制度“重出江湖”并非空穴來(lái)風(fēng)，而是漸行漸近。
說(shuō)起T+0，西安老股民都不陌生。親歷了那段歷史的一些老股民，昨日聽(tīng)到T+0這個(gè)熟悉的名詞便眼中放光了。
股民商先生昨日告訴記者，實(shí)施T+0交易制度，對(duì)股民來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。A股在1995年之前就是采用T+0的這一交易制度。通俗地說(shuō)，T
+0就是指證券品種可以當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的交易制度。T+1就是 指當(dāng)天買(mǎi)進(jìn)證券品種后，要等到第二天才能賣(mài)出的交易制度。 A股市場(chǎng) 如果是T＋0，每天的交易是不限的，每分鐘都可能面對(duì)可以?xún)冬F(xiàn)的盈虧，這對(duì)于許多利用工作間隙炒股的人來(lái)說(shuō)，將是一種刺激和誘惑。
記者周日隨機(jī)采訪調(diào)查了7位股民。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)股民都對(duì)T+0交易制度寄予厚望，大呼利好。認(rèn)為這能夠給自己帶來(lái)更多的賺錢(qián)機(jī)會(huì)，能有效對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，是對(duì)散戶(hù)的保護(hù)。
而一些機(jī)構(gòu)周日反而對(duì)T+1難以割舍。市場(chǎng)依然分歧。職業(yè)股民劉先生直陳：有看好 T+1 的投資者買(mǎi)進(jìn)后盡可以一直拿著，別說(shuō) T+1了， 你就是T+2、 T+3、
T+10， 就是T+365都可以，隨你的便。但是你不能剝奪那些想T+0者當(dāng)天賣(mài)出的權(quán)利。
投資者應(yīng)從“烏龍指”事件中學(xué)到什么？
今年，股指期貨已成為眾多金融機(jī)構(gòu)眼中的寵兒，隨之而來(lái)的各類(lèi)套利交易也是大行其道。光大烏龍指事件，揭開(kāi)了主力機(jī)構(gòu)多種賺錢(qián)途徑的一角，把機(jī)構(gòu)熱衷套利及程序化交易暴露在普通股民的視野之中。西安股民小萬(wàn)今年略有盈余，此事件令小萬(wàn)輕倉(cāng)觀望，昨日醒悟道，“ A股水很深， 原來(lái)機(jī)構(gòu)可以這樣賺錢(qián)。”“以前主力機(jī)構(gòu)從2000點(diǎn)拉到4000點(diǎn)才能賺到的錢(qián)，現(xiàn)在加上股指期貨，來(lái)回500點(diǎn)就夠了。上周五下午A股驚魂跳水，這可能不是洗盤(pán)，或是主力機(jī)構(gòu)利用銀行股做空打壓指數(shù)，是在股指期貨和A股間快速套利。用的還是老一套，砸權(quán)重股，使指數(shù)下來(lái)，股指期貨平倉(cāng)空單，反手開(kāi)多單，周—再把指數(shù)拉起，再平多單。然后將股票轉(zhuǎn)換成ETF賣(mài)出，卻將指數(shù)虛擬地拉高了，為更多股票拋售創(chuàng)造了條件。接著再重復(fù)這種簡(jiǎn)單得不能再簡(jiǎn)單的套利步驟?，F(xiàn)在主力已經(jīng)開(kāi)始習(xí)慣這種套利賺錢(qián)的操盤(pán)新模式。而散戶(hù)死抱“多頭思維”，只能通過(guò)股價(jià)上漲和 T+1 交易方式來(lái)獲利，面對(duì)市場(chǎng)下跌則無(wú)能為力。要分析各種基本面、技術(shù)面，打聽(tīng)小道消息，既要跟莊又要防莊。
“所以，散戶(hù)的日子非常難過(guò)。”股齡不短的私募李先生昨日告訴記者。記者上周從西安部分證券營(yíng)業(yè)部了解到，部分活躍的股市大戶(hù)，已撤離股市轉(zhuǎn)戰(zhàn)股指期貨。已有16年股齡的朱先生今年就要滿(mǎn)55歲了，是一家煙酒商貿(mào)公司的老板，“股票現(xiàn)在不好做，主流的資金都在變，股民如果不跟著變，還停留在過(guò)去的時(shí)代，能賺錢(qián)么？我已經(jīng)在股指期貨開(kāi)戶(hù)，但還沒(méi)有操作，準(zhǔn)備嘗試一下。”朱先生昨日說(shuō)，股指期貨可以做空，又是T+0交易，機(jī)會(huì)相對(duì)較大。