相對于貨幣總量控制，周小川執(zhí)掌央行十年中更念茲在茲的，是配合并推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。通過利率、匯率等資金要素價格改革優(yōu)化資金配置，構(gòu)成中國金融改革的內(nèi)在邏輯
市場對央行年內(nèi)取消貸款利率下限早有預(yù)期。在十八大和“十二五”規(guī)劃以及近期國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于金融改革的部署中，決策層均明確提出了“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革”的要求，唯一的懸念就是具體實施的時間。
在此次利率市場化改革方案確定之前，國務(wù)院應(yīng)對國際金融危機(jī)小組曾開會對央行提出的利率市場化方案進(jìn)行過討論。央行根據(jù)會議要求，完善了相關(guān)方案，并于6月中下旬，正式將利率市場化改革方案提交國務(wù)院常務(wù)會議審議。
據(jù)《財經(jīng)》記者了解，央行選擇此時推進(jìn)利率市場化改革，充分考慮到這些措施對宏觀經(jīng)濟(jì)及貨幣政策的影響較小，對微觀主體的影響正面，改革風(fēng)險較低。在具體時間點選擇上，也考慮到在經(jīng)濟(jì)增速下行之際，宣布放開貸款利率的政策有改革的積極宣示作用。
2013年6月，實體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融部門數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較大的偏離：GDP增速下行的同時社會融資規(guī)模迅速擴(kuò)大：“貨幣空轉(zhuǎn)”“投資效率低下”等屢被提及。市場出現(xiàn)兩種不同訴求，一些人要求央行刺激經(jīng)濟(jì)，而另一些人則力主結(jié)構(gòu)調(diào)整，央行面臨著何去何從的選擇。
“央行要向市場傳達(dá)一個信號，即短期內(nèi)不會通過釋放真金白銀來刺激經(jīng)濟(jì)，其更看重的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改革。”一位接近貨幣政策當(dāng)局的人士對《財經(jīng)》記者表示。
7月19日傍晚，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在就利率市場化改革答記者問中表示，此項改革是進(jìn)一步發(fā)揮市場配置資源基礎(chǔ)性作用的重要舉措，對于促進(jìn)金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。
在成熟市場經(jīng)濟(jì)體，貨幣政策通常是一個總量政策，中央銀行有比較充分的政策獨(dú)立性。但在中國，貨幣政策被賦予了結(jié)構(gòu)調(diào)整的功能，央行政策的獨(dú)立性也比多數(shù)市場經(jīng)濟(jì)體差，重大貨幣政策的最終決定權(quán)事實上在國務(wù)院。
在部分深諳央行貨幣政策的人士看來，相對于貨幣總量控制，周小川執(zhí)掌央行十年來更念茲在茲的，是配合并推進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。通過利率、匯率等資金要素價格改革優(yōu)化資金配置，是中國金融改革的內(nèi)在邏輯。
例如，在這次公布的利率市場化改革措施中，就有取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制、對農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限等具體措施。這體現(xiàn)了央行增加“三農(nóng)”、小微企業(yè)信貸資金來源的意圖，而這兩方面，均是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的著力點。
事實上，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整也是本屆政府的主要任務(wù)。在6月中下旬，與利率市場化改革方案同時提交國務(wù)院常務(wù)會議審議的，還包括銀監(jiān)會《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，即后來公布的“金十條”。
北京福盛德經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮建林說，央行此時選擇放開貸款利率下限，除推進(jìn)利率市場化之外，也意在促進(jìn)貸款利率下降，以支持穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長。“畢竟運(yùn)用數(shù)量型工具來支持經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制有問題，央行只能考慮動用價格工具。”（中新網(wǎng)）