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          投資者能否復(fù)制巴菲特? 要掌握兩大關(guān)鍵要素

          投資者能否復(fù)制巴菲特? 要掌握兩大關(guān)鍵要素

          2011-08-14 16:34:14

            (中新網(wǎng))國內(nèi)研究巴菲特的人,有一種傾向,認為按巴菲特的商業(yè)模式走,就可以在中國復(fù)制巴菲特??砂头铺爻晒χ?,世界上學巴菲特的人很多,但直到現(xiàn)在也沒有聽說誰用他的商業(yè)模式復(fù)制成功。

            簡單來說,巴菲特的商業(yè)模式首先是做資產(chǎn)管理積累財富,以合伙企業(yè)做了13年的資產(chǎn)管理,然后是收購伯克希爾,變身保險控股集團,用保險浮存金收購企業(yè)和證券投資雙輪驅(qū)動。模式雖然簡單,但能否復(fù)制?種子還是那個種子,土壤不是那個土壤。巴菲特模式雖然好,設(shè)使異時異地而處,巴菲特自己都不會按自己的模式復(fù)制。

            如果不能簡單復(fù)制巴菲特的商業(yè)模式,那么從巴菲特的商業(yè)模式中,我們能學到什么?

            伯克希爾的模式從本質(zhì)上分析,有兩大關(guān)鍵要素:一大要素是利用杠桿放大了收益率。另一大要素是收購企業(yè)和投資。

            杠桿有好的杠桿,也有差的杠桿,還有一個資金成本問題。巴菲特是利用保險公司浮存金放大了收益率。而且其資金成本還是負成本,杠桿優(yōu)于很多其他杠桿,但是如果不會經(jīng)營保險業(yè),不能做保險精算、不能控制保險的風險,就不能復(fù)制。

            除了保險控股外,還有其他杠桿。如銀行的杠桿:但銀行無法投資實業(yè),這個杠桿的作用打了折扣。類金融模式:蘇寧、國美;房地產(chǎn)杠桿:李嘉誠的長實;資產(chǎn)管理杠桿:資產(chǎn)管理本身也是用別人的資金在投資,收取管理費,有杠桿效應(yīng)。

            還有超級金錢的杠桿:亞當·史密斯的《超級金錢》一書將股票稱為超級金錢,企業(yè)上市,如果做得好,資本市場會給市盈率,會放大你的財富。所以李嘉誠說:請客時,餐費最好掏自己的腰包,因為上市公司保留的每一塊錢,資本市場都會給放大?,F(xiàn)在李嘉誠用過的杠桿包括房地產(chǎn)杠桿、超級金錢的杠桿(資本運作)、類金融的杠桿(零售業(yè))。

            證券投資:巴菲特的多策略投資,無論是經(jīng)典策略,還是非常規(guī)策略,這個是能學的。但其實現(xiàn)在真正都學會的人很少,只是學了一部分而已。在收購企業(yè)和投資方面,巴菲特找到一個收購企業(yè)的細分市場,就是那些喜歡自己的企業(yè)。巴菲特的收購模式有一個關(guān)鍵:不能輸出管理去管收購的企業(yè)。

            “三代不同禮而王,五霸不同法而霸”,商業(yè)模式其實就是一個成功的方法而已,需要與天賦、機遇、環(huán)境結(jié)合起來變通。歷史上成功人士,成功路徑、模式并不一樣。所以要避免成為拿錘子的人,錘子也許是一把黃金錘,但投資人需要的可能其實是一把剪刀。

            所以,投資者不會成為任何人,只會成為你自己。相同的種子落在了不同的地方,也不會開出一模一樣的花,何況本來就是不同的種子。

           

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