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          李嘉誠(chéng)首只人民幣REITs上市遇冷 仍看好內(nèi)地

          李嘉誠(chéng)首只人民幣REITs上市遇冷 仍看好內(nèi)地

          2011-05-04 15:41:14

            醞釀多時(shí),首只人民幣REITs終于成功IPO上市。

            4月29日,李嘉誠(chéng)旗下的匯賢產(chǎn)業(yè)信托正式在香港交易主板掛牌。資料披露,匯賢此次IPO最終發(fā)售價(jià)以?xún)r(jià)格區(qū)間下限5.24元人民幣定價(jià),集資總額約為人民幣104.8億元。

            盡管事前備受關(guān)注,匯賢上市當(dāng)日的市場(chǎng)表現(xiàn)并不熱烈,開(kāi)盤(pán)即破發(fā),報(bào)4.83元人民幣,較招股價(jià)跌7.82%。隨后,股價(jià)在小幅上漲后繼續(xù)下探,截至收盤(pán),報(bào)4.75港元,較招股價(jià)跌9.35%,成交16.64億港元。

            在4月28日的暗盤(pán)交易中,匯賢亦受到同樣的冷淡待遇。當(dāng)天暗盤(pán)收?qǐng)?bào)5.17元,比招股價(jià)低1.34%,成交股數(shù)約191萬(wàn)個(gè)單位,成交額約990萬(wàn)元,未計(jì)成本,每手賬面虧損70元人民幣。

            IPO遇冷

            “這主要與股市悶局有關(guān)。”匯賢獨(dú)立非執(zhí)行董事鄭海泉于上市儀式后表示。

            不少業(yè)內(nèi)人士指出,香港股市近日走勢(shì)疲軟確實(shí)對(duì)新股有所影響,但匯賢上市首日表現(xiàn)不佳,更多是因?yàn)槠涫找媛什桓?,較其它人民幣的投資方式風(fēng)險(xiǎn)更高。

            相關(guān)分析人士表示,按照發(fā)行價(jià)計(jì)算,匯賢預(yù)測(cè)股息率在4%到4.26%之間。而據(jù)路透此前獲得的銷(xiāo)售文件,按匯賢的定價(jià)計(jì)算,相當(dāng)于2011年及2012年收益率分別為4.33%及4.73%。

            “相對(duì)其他REITs提供5-6%的股息率,匯賢明顯比下去。”事實(shí)上,在香港市場(chǎng)上要找到5%左右回報(bào)率的機(jī)會(huì)并不難。

            就李嘉誠(chéng)旗下另外兩只已上市的REIT置富產(chǎn)業(yè)信托及泓富產(chǎn)業(yè)信托而言,收益率就分別達(dá)到6.3%和5.9%,李嘉誠(chéng)的另一只陽(yáng)光房地產(chǎn)基金,收益率亦高達(dá)6.4%。

            加上通脹仍處高位以及加息預(yù)期強(qiáng)烈的背景,對(duì)投資者的吸引力并不大。

            與此同時(shí),匯賢獨(dú)特的收益模式亦讓不少投資者望而卻步。

            據(jù)了解,匯賢的主要資產(chǎn)為北京大型商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目東方廣場(chǎng),而該項(xiàng)目原由長(zhǎng)實(shí)、和黃、中國(guó)銀行、中國(guó)人壽和東方海外所有。

            資料所示,匯賢產(chǎn)業(yè)信托有權(quán)享有余下38年來(lái)自東方廣場(chǎng)的分派收益,直至有關(guān)合營(yíng)期于2049年1月結(jié)束為止。這亦意味著,38年后,當(dāng)東方廣場(chǎng)的投資收益價(jià)值歸于零時(shí),該信托亦將會(huì)終止。

            “匯賢持有的資產(chǎn)并不特別吸引,且其只有單一物業(yè),所以當(dāng)市場(chǎng)有其他提供更高收益率的投資時(shí),投資者就要問(wèn)一問(wèn)自己為何要選擇這只REITs。”大華繼顯分析師SylviaWong表示。

            盡管如此,匯賢作為首只人民幣新股,市場(chǎng)意義或者更大于其所擁有的價(jià)值。

            港交所行政總裁李小加表示,“這是第一個(gè)人民幣計(jì)價(jià)的股票產(chǎn)品,具有劃時(shí)代的意義。”但未來(lái)是否會(huì)有更多的人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品出現(xiàn),港交所主席夏佳理透露,這還需視乎企業(yè)的取向。

            看漲內(nèi)地

            雖然匯賢跌穿招股價(jià),但這并不影響李嘉誠(chéng)繼續(xù)看好內(nèi)地市場(chǎng)及人民幣計(jì)價(jià)產(chǎn)品。

            匯賢主席兼非執(zhí)行董事甘慶林表示,匯賢會(huì)積極留意收購(gòu)項(xiàng)目。長(zhǎng)實(shí)日后也或會(huì)于多方面參于人民幣投資產(chǎn)品。

            表面上來(lái)看,長(zhǎng)實(shí)與和黃因匯賢的破發(fā)導(dǎo)致賬面上出現(xiàn)損失,但事實(shí)上,由于匯賢此次上市全賣(mài)舊股,但持股比例計(jì)算,長(zhǎng)實(shí)和黃由于分別持股33.4%及17.9%,可從中套現(xiàn)53.8億元。

            而李嘉誠(chéng)另一只在新加坡分拆上市的和記港口信托,雖然股價(jià)表現(xiàn)同樣不振,不過(guò)和黃亦從中獲利450億元。兩只信托共套現(xiàn)500億元,為今年增添一筆可觀的特殊收入。

            與此同時(shí),李嘉誠(chéng)亦頻頻出手收購(gòu)內(nèi)地項(xiàng)目。據(jù)了解,李嘉誠(chéng)基金會(huì)早前入股內(nèi)地私募基金博裕投資顧問(wèn)。

            然而,與李嘉誠(chéng)對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的持續(xù)看好相比,已有相當(dāng)一部分人士對(duì)目前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)環(huán)境表示擔(dān)憂(yōu),并認(rèn)為房地產(chǎn)的泡沫化若隱若現(xiàn)。國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的調(diào)控力度亦隨著時(shí)間的推移不斷加大,中國(guó)的地產(chǎn)業(yè)的未來(lái)走勢(shì)依然存在著諸多的不確定性。

            但元大證券駐香港的大中華房地產(chǎn)研究部門(mén)負(fù)責(zé)人、資深亞洲房地產(chǎn)分析師KevinGin說(shuō),只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)以每年8%到10%的速度增長(zhǎng),中國(guó)房地產(chǎn)的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)就是上漲。

            他續(xù)稱(chēng),中國(guó)的13億人口、中國(guó)不斷提高的富裕程度以及越來(lái)越多的人從鄉(xiāng)村移居城市,這只能意味著中國(guó)的住房需求和房地產(chǎn)總體價(jià)格將會(huì)增長(zhǎng)。

            KevinGin亦指出,雖然投資者在把握中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的短期投資時(shí)機(jī)方面可能出錯(cuò),但那些長(zhǎng)期看好中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的人卻不大可能看走眼。

            他另稱(chēng),在任何時(shí)候,某些特定領(lǐng)域都有可能出現(xiàn)價(jià)格過(guò)高或存在投機(jī)因素的情況,但中國(guó)并不存在全國(guó)性的房地產(chǎn)泡沫。(觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng))

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