世企研：先行指數(shù)預(yù)判中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速趨緩

　　世企研：政策所帶來(lái)的反彈在逐漸減弱

　　汪時(shí)鋒

　　世界大型企業(yè)研究會(huì)（下稱“世企研”）昨日首次發(fā)布了他們?yōu)橹袊?guó)制作的先行指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在今后幾個(gè)月中不大可能再進(jìn)一步加快。

　　以2004年為基期，世企研制作的3月份中國(guó)先行指數(shù)數(shù)值為144.5%，比上月增長(zhǎng)1.1%。

　　關(guān)注樓市調(diào)控

　　世企研駐中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家葉文斌(Bill Adams)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)速度，與美國(guó)和歐元區(qū)先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)大幅上升的情況相似，中國(guó)先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)在3月份的上升速度很快。

　　他認(rèn)為，這種大幅上揚(yáng)的強(qiáng)大推動(dòng)力之一是房地產(chǎn)行業(yè)活動(dòng)的活躍。對(duì)于中國(guó)近期密集出臺(tái)的樓市調(diào)控政策，葉文斌認(rèn)為，由于預(yù)期政府將會(huì)出臺(tái)政策，開(kāi)發(fā)商很有可能將開(kāi)發(fā)項(xiàng)目提前進(jìn)行。但從最近的先行指數(shù)走勢(shì)來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在今后幾個(gè)月中不大可能再進(jìn)一步加快。

　　這一觀點(diǎn)在最近部分機(jī)構(gòu)報(bào)告中也能獲得共鳴。在肯定中國(guó)數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)的同時(shí)，已經(jīng)有多家機(jī)構(gòu)在關(guān)注經(jīng)濟(jì)中可能出現(xiàn)的放緩趨勢(shì)，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的緊縮政策所帶來(lái)的政策不確定性、通脹形勢(shì)所帶來(lái)的貨幣政策不確定性以及外部環(huán)境的不確定性。

　　實(shí)際上，根據(jù)世企研提供的先行指數(shù)，在政府的刺激政策下，政策所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)反彈已經(jīng)在2009年年初達(dá)到頂峰。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前還處于可喜的擴(kuò)張之中，但政策所帶來(lái)的反彈在逐漸減弱，增長(zhǎng)趨勢(shì)在放緩。

　　世企研發(fā)現(xiàn)，從2008年年底開(kāi)始大幅度擴(kuò)張的信貸增長(zhǎng)近期有明顯回落。貨幣政策的“微調(diào)態(tài)勢(shì)”也在近期的市場(chǎng)上得到驗(yàn)證。上周，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作向市場(chǎng)凈投放了1520億元，這是央行自2月下旬以來(lái)首度向市場(chǎng)凈投放資金。同時(shí)，上周四中國(guó)銀行間債市中長(zhǎng)期品種收益率跌幅明顯，顯示已經(jīng)在加息預(yù)期上緊繃了快半年的債券交易者希望改變投資結(jié)構(gòu)，在避險(xiǎn)和業(yè)績(jī)之間尋求平衡。

　　外部的短期風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視。用于制作先行指數(shù)的新出口訂單和供應(yīng)商配送時(shí)間這兩個(gè)分指數(shù)雖然仍然保持在50這個(gè)分水嶺之上，但經(jīng)過(guò)季節(jié)調(diào)整后，這兩個(gè)指數(shù)在過(guò)去2個(gè)月里都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。但世企研商業(yè)指標(biāo)研究部的經(jīng)濟(jì)學(xué)家司馬菁表示，由于當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)不完全依賴于出口，歐洲債務(wù)危機(jī)不大可能波及中國(guó)。

　　解析經(jīng)濟(jì)“半空半滿”

　　關(guān)于就業(yè)、居民消費(fèi)和收入，司馬菁認(rèn)為，這些指標(biāo)在刺激政策逐漸退出之后將如何保持增長(zhǎng)，是未來(lái)政策調(diào)控的關(guān)鍵問(wèn)題。

　　作為一家全球性的企業(yè)會(huì)員組織及研究機(jī)構(gòu)，世企研受美國(guó)商務(wù)部的委托定期發(fā)布美國(guó)的先行指數(shù)、同步指數(shù)和滯后指數(shù)，同時(shí)發(fā)布其他8個(gè)國(guó)家的先行經(jīng)濟(jì)指數(shù)。通過(guò)不同指數(shù)之間的比較，不僅是中國(guó)，美國(guó)、日本、韓國(guó)、歐洲的先行指數(shù)均出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)反彈趨緩的現(xiàn)象。

　　“一直到兩個(gè)月之前，我一直在說(shuō)，這個(gè)復(fù)蘇是半空的，因?yàn)楸M管有復(fù)蘇但還有很多復(fù)雜的問(wèn)題待解?！笔榔笱懈呒?jí)副總裁及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴特·范·阿克說(shuō)，“但我現(xiàn)在開(kāi)始認(rèn)為經(jīng)濟(jì)不是半空而是半滿，因?yàn)閺亩唐诘闹笜?biāo)來(lái)看，無(wú)論是在新興經(jīng)濟(jì)體還是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，由全球經(jīng)濟(jì)衰退而引發(fā)的反彈效應(yīng)正在削弱，增長(zhǎng)正在趨于穩(wěn)定。”

　　先行指數(shù)六項(xiàng)指標(biāo)

　　金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款總額

　　5000戶企業(yè)家調(diào)查擴(kuò)散指數(shù)中的原材料供應(yīng)情況指數(shù)

　　中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)中的供應(yīng)商配送時(shí)間

　　消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)

　　新出口訂單指數(shù)

　　全國(guó)房屋建筑新開(kāi)工面積