“這種類比是不恰當?shù)摹?rdquo;關(guān)鐵良說。“股市沒有實現(xiàn)普遍分紅,股市估值就沒有理論基礎(chǔ)。”當股票的股息率(分紅金額÷股價)為5%時,相應的市盈率是20倍(1÷0.05=20)。“如果多數(shù)上市公司不分紅,那么就不能說股市平均市盈率20倍為合理估值。”關(guān)鐵良說,合理估值就是假設(shè)買入股票后股價不漲,光靠分紅就能獲得超過銀行一年期存款利息的收益。目前中國股市中符合這個標準的股票不超過10只,還不到全部股票的5%。這與美國、英國股市都很不一樣。
“從分紅的角度講,養(yǎng)老金此時入市也是有相當風險的。”關(guān)鐵良說。
他認為,如果想讓養(yǎng)老金投資股市具有高度安全性,必須改革新股發(fā)行制度,壓縮“三高發(fā)行”,同時建立帶有一定強制力的上市公司分紅制度。只有這樣,養(yǎng)老金入市才能使國民放心。
但也有分析師認為,目前養(yǎng)老金入市是安全的。南京證券分析師季永峰表示,目前滬深兩市日成交額合計約1000億元,比最高時4000億元萎縮了四分之三,說明大小非大小限拋壓已經(jīng)大大減輕,只要一點增量資金就可以抬起大盤。5800億元具有乘數(shù)效應,它帶動的其他場外資金可能是其數(shù)倍,足夠掀起一波較大行情。目前的下跌,僅僅是獲利回吐,是在建構(gòu)W底的右側(cè),因此曙光仍在前頭。(中新網(wǎng))