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          大豆期貨將選擇向下突破

          大豆期貨將選擇向下突破

          2011-05-05 17:34:16

            始于二季度初的糧油震蕩市目前正集體面臨底部考驗。繼上周國內(nèi)連豆周線報收長陰之后,本周節(jié)后開市以來依然延續(xù)跌勢,暗示政策利空仍未釋放殆盡。周三收盤,陳作代表1109合約一舉擊穿前期低點(diǎn)4280元,創(chuàng)年內(nèi)新低。而新作代表1201主力合約已跌破4450元一線平臺支撐,期價距離年內(nèi)低點(diǎn)4361元空間已經(jīng)很小。筆者認(rèn)為,目前大豆正面臨政策調(diào)控和季節(jié)性集中供應(yīng)雙重壓力,短期存在向下突破的可能。

            調(diào)控常態(tài)化已為市場構(gòu)筑“政策頂”。今年以來,為對抗日益嚴(yán)峻的通脹形勢,央行已累計動用了四次“提準(zhǔn)”和兩次加息手段,嚴(yán)重削弱了投資者對商品市場的看漲心理。而發(fā)改委等多部門針對糧油市場的調(diào)控力度一直只緊不松。無論是采取國儲公開競價銷售、移庫定向銷售、限制終端市場漲價等為主的價格干預(yù)手段,或是取消采購環(huán)節(jié)增值稅抵扣為目的的稅收調(diào)節(jié)手段,甚至是限制新增產(chǎn)能、提高行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)為目的的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃手段,都在抑制現(xiàn)貨價格上漲方面發(fā)揮了重要作用。當(dāng)前政策調(diào)控已成為常態(tài)化,為糧油市場構(gòu)筑了“政策頂”,大豆市場難以獨(dú)善其身。央行在最新發(fā)布的第一季度貨幣政策執(zhí)行報告中表示,將繼續(xù)用多種工具管理通脹,準(zhǔn)備金工具不存在絕對上限。處在當(dāng)前的敏感時期,無論是產(chǎn)生“提準(zhǔn)”還是加息預(yù)期,都勢必會造成市場價格的劇烈波動。投資者將密切關(guān)注政策的下一步走向。

            大豆需求開始出現(xiàn)放緩跡象。政策密集調(diào)控過后,國內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)鏈需求已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,一季度中國進(jìn)口大豆量較去年四季度下滑25%。由于之前中國推遲甚至取消了部分進(jìn)口船貨,大豆進(jìn)口節(jié)奏明顯放緩。從最近美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售和檢測周報可看到,美豆出口數(shù)量周環(huán)比大幅下滑。同時,中國大豆采購興趣開始轉(zhuǎn)移至南美。以上因素均不利于美豆年度出口目標(biāo)的實現(xiàn)。此外,國內(nèi)下游飼料養(yǎng)殖需求依然處在停滯期。由于豆粕庫存壓力較大,油廠出貨意愿強(qiáng)烈,而下游企業(yè)依然維持隨采隨用的謹(jǐn)慎策略。下游養(yǎng)豬業(yè)仍然維持較低的能繁母豬存欄量,這將影響到后期生豬補(bǔ)欄能力,進(jìn)而影響豆粕飼料需求。

            季節(jié)性供應(yīng)壓力將逐步凸顯。步入5月份,南美大豆將逐步迎來集中上市時期。巴西分析機(jī)構(gòu)Celeres最新預(yù)計,今年巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7255萬噸,去年產(chǎn)量為6900萬噸。阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計,今年阿根廷大豆產(chǎn)量為4920萬噸,去年產(chǎn)量為5450萬噸。盡管南美大豆總產(chǎn)量較去年相比略低一些,但已經(jīng)明顯好于市場之前的預(yù)期。后期南美大豆對市場供給產(chǎn)生的沖擊作用將逐步顯現(xiàn)。同時,由于目前美國春播期玉米播種進(jìn)度存在延遲現(xiàn)象,也將對美盤遠(yuǎn)月合約構(gòu)成利空。具體情況需等待本月11日美國農(nóng)業(yè)部首次公布的新作大豆供求預(yù)測數(shù)據(jù)。

            綜合以上因素分析,筆者判斷美豆短期將會向下考驗1300美分一線支撐,而國內(nèi)連豆也將選擇向下突破。建議普通投資者可趁反彈把握沽空機(jī)會,而套利投資者可關(guān)注買豆粕空大豆的反向套利機(jī)會。(證券時報網(wǎng))

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